HfB- Druckformatvorlage - Frankfurt School of Finance & Management

Bonus-Zertifikat
Auszahlung in Euro
250
200
150
100
50
0
0
15
Kursbarriere
65% = 65 €
30
45
Bonuszertifikat DEF-Aktie
60
75
Bonus-Level
140% = 140 €
90
DEF-Kurs bei Emission 100 €
Kurs des Basiswerts in Euro
105
120
135
150
165
180
195
Abb. 8: Auszahlungsprofil des Bonus-Zertifikats am Laufzeitende
7.3 Szenarioanalyse
Kurs der DEF-Aktie
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
0
Bonus-Level = 140 €
0,2
0,4
0,6
0,8
Kursbarriere = 65 €
1
1,2
Abb. 9: Szenarioanalyse des Bonus-Zertifikats
1,4
1,6
1,8
2
Zeitverlauf in Jahren
2,2
2,4
2,6
2,8
Wohl wissend, dass die dargestellten Szenarien mit der beispielhaften Volatilität aus Tabelle
11 nicht konform sind, stellen sich die möglichen Szenarien für das Auszahlungsprofil in 3
Jahren wie folgt dar (vgl. Abb. 9):
Szenario 1 (Bullenmarkt, stark steigender Kurs): Der Anleger erhält zum Fälligkeitsdatum
den aktuellen Aktienkurs in Bar oder die DEF-Aktie angedient. Der Bonus-Level bleibt unberücksichtigt
und der Zertifikate-Investor hat während der Laufzeit im Gegensatz zum Direktinvestor
auf die Dividendenzahlungen verzichtet. Das Direktinvestment wäre auf Grund der
Ausschüttungen in diesem Szenario vorteilhafter als das Bonus-Zertifikat.
Szenario 2 (stark fallender Aktienkurs mit nachfolgender Erholung): Durch die Unterschreitung
der Kursbarriere verliert der Investor die Bonus-Chance, obwohl der Kurs der DEF-
3
Szenario 1:
Auszahlung = akt. Kurs 152 €
Szenario 2:
Auszahlung = akt. Kurs 105 €
Frankfurt School of Finance & Management
Working Paper No. 82
Szenario 3:
Auszahlung = Bonus-Level 140 €
Szenario 4:
Auszahlung = akt. Kurs 45 €
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