Der Mythos vom Geld

22 DIE DEUTSCHE HYPERINFLATION VON 1923 453
kann beispielsweise auch selbst zu viele Noten drucken, oder sie kann
zulassen, daß die Währung von Spekulanten durch exzessive Leerverkäufe'
(vergleichbar den Leerverkäufen von Unternehmensaktien)
zerstört wird. Das bedeutet: Die Zentralbank läßt zu, daß die
Währung von Spekulanten »emittiert« wird.
Im Falle der deutschen Hyperinflation handelte es sich um die Zerstörung
einer bereits unter Druck stehenden nationalen Währung
durch Spekulation. Eine ähnliche Entwicklung führte erst kürzlich,
1997/98, zum Zusammenbruch einiger asiatischer Währungen, deren
Wert innerhalb weniger Monate um über 50% gegenüber dem Dollar
fiel – mit existenzbedrohenden Folgen für Millionen von Menschen.
Und so entsteht eine Inflation: Zunächst ist die Währung bereits
sichtbar geschwächt. Im Falle von Deutschland war die Schwächung
auf den Ersten Weltkrieg und den Bedarf an Devisen für Reparationszahlungen
zurückzuführen, im Falle der asiatischen Länder
auf den Bedarf an Dollars zur Rückzahlung der fälligen Auslandsschulden.
Solche Probleme können mit der Zeit gelöst werden; dafür ist in
der Regel ein nationaler Beitrag in Form von Steuern oder einer vorübergehenden
Senkung des Lebensstandards notwendig. Weil aber
Währungsspekulationen – sogar in einem so großen Umfang, daß
der Wert der Währung beeinträchtigt wird – immer noch als legitime
Aktivität angesehen werden, können private Währungsspekulanten
eine bereits schwache Währung immer schwächer werden lassen
und aus dieser Situation Milliardengewinne ziehen, indem sie die betreffende
Währung leerverkaufen, indem sie also nicht nur die Währung,
die in ihrem Besitz war, verkaufen, sondern auch Verträge zum
Verkauf der Währung, die ihnen nicht gehört – sogenannte Leerverträge
–, abschließen.
Solche Leerverkäufe können, sofern sie in ausreichendem Maße
getätigt werden, bald zu sich selbst be wahrheitenden Ergebnissen
führen, da sie den Wert der Währung schneller und stärker herunterdrücken,
als dies ohne die Verkäufe der Fall gewesen wäre. Daraufhin
bricht irgendwann eine Panik aus, die all jene, in deren Händen
sich die Währung eigentlich befindet, zur Flucht aus der
Währung veranlaßt. Die Folge ist ein steiler Absturz, der es den Spe-
* Verkäufe von Noten, die man nicht besitzt, auf einen späteren Termin.