Wirtschaftswoche Ausgabe vom 2013-10-28 (Vorschau)

DAX-AKTIEN
Heilig’s Blechle
Für lange leidgeprüfte Daimler-Aktionäre mehren
sich die Hoffnungsschimmer. Mehr aber auch nicht.
HITLISTE
Schuldner
US-Präsident
Barack Obama
erhöhte die
Lasten der USA
Lange schon fährt Daimler
der Konkurrenz von Audi und
BMW hinterher. In den vergangenen
zehn Jahren gingen
Marktanteile verloren. Am
Aktienkurs ist das abzulesen:
Daimler verloren seit 1999 35
Prozent, während Audi-Mutter
VW knapp 600 und BMW
250 Prozent zulegten. Zwar
bekamen Daimler-Aktionäre
seither fast 21 Euro Dividende
pro Aktie, während BMW nur
knapp zwölf abwarfen. Und
inzwischen hat die Daimler-
Aktie sich erholt. Ist das nun
die Wende? Nicht ganz. Der
schwäbische Konzern meldete
am Donnerstag einen Gewinnsprung
von 1,24 auf 1,9 Milliarden
Euro gegenüber dem gleichen
Vorjahresquartal. Doch
der Vergleich zum Vorjahr hakt.
Erstens war das dritte Quartal
2012 besonders schlecht, die
Basis ist niedrig. Rechnet man
noch den Sondereffekt aus dem
EADS-Verkauf heraus, bleibt
statt Gewinn-Zaubers nur ein
zäher Arbeitssieg. In China hat
sich der Abstand zu Audi und
BMW sogar wieder vergrößert.
US-VERSCHULDUNG
Außer Kontrolle
In den USA reichen die Wachstumsraten nicht mehr,
um das Schuldenproblem unter Kontrolle zu halten.
Dax
Kurs Kursent- Gewinn KGV Börsen- Dividen-
(€) wicklung pro Aktie (€) wert den-
1 Woche 1 Jahr 2013 2014 2014
(Mio. €) rendite
(%) 1
Dax 8980,63 +1,9 +24,9
Aktie
Stand: 24.10.2013 / 18.02 Uhr
Adidas 84,46 +3,5 +30,5 4,09 5,02 17 17670 1,60
Allianz 124,55 +1,8 +33,9 13,17 13,49 9 56789 3,61
BASF NA 74,19 +1,7 +18,4 5,36 5,87 13 68142 3,50
Bayer NA 90,62 +1,4 +36,8 5,69 6,43 14 74938 2,10
Beiersdorf 69,54 +1,1 +24,5 2,38 2,66 26 17524 1,01
BMW St 83,56 +2,0 +38,5 7,87 8,12 10 53648 2,99
Commerzbank 9,72 –0,2 –14,3 0,36 0,81 12 11062 -
Continental 137,50 +1,0 +82,5 10,54 12,03 11 27501 1,64
Daimler 60,32 +3,2 +59,5 4,83 5,60 11 64508 3,65
Deutsche Bank 36,08 –1,8 +7,4 3,50 4,45 8 36780 2,08
Deutsche Börse 58,17 –0,3 +41,1 3,62 4,09 14 11227 3,95
Deutsche Post 24,96 +3,5 +57,0 1,45 1,62 15 30171 2,81
Deutsche Telekom 11,59 –1,0 +31,6 0,65 0,70 17 51589 6,04
E.ON 13,37 –3,2 –24,4 1,29 1,15 12 26743 8,23
Fresenius Med.C. St 48,71 +2,9 –15,1 3,49 3,76 13 14981 1,54
Fresenius SE&Co 94,49 +2,6 +2,7 5,82 6,52 14 21325 1,01
Heidelberg Cement St 57,91 +0,3 +43,6 3,52 4,43 13 10858 0,81
Henkel Vz 77,19 +4,3 +26,4 4,03 4,40 18 31094 1,23
Infineon 7,04 –1,5 +34,8 0,21 0,40 18 7610 1,70
K+S NA 18,45 –1,5 –48,0 2,36 1,34 14 3530 7,59
Lanxess 51,15 +1,2 –16,0 1,56 3,92 13 4256 1,96
Linde 144,90 +1,4 +14,1 8,23 9,28 16 26901 1,86
Lufthansa 14,73 +1,7 +37,9 1,25 1,58 9 6775 -
Merck 120,70 +1,8 +24,0 8,73 9,08 13 7800 1,41
Münchener Rückv. 150,85 +3,2 +21,5 16,52 16,83 9 27054 4,64
RWE St 26,63 –3,2 –23,7 3,91 2,89 9 16310 7,51
SAP 57,00 +6,9 +3,5 3,31 3,67 16 70025 1,93
Siemens 93,64 +5,0 +25,8 5,43 6,96 13 82497 3,20
ThyssenKrupp 19,37 +2,1 +8,4 0,08 1,12 17 9963 -
Volkswagen Vz. 177,55 +0,3 +17,6 20,94 23,98 7 81010 2,01
1
berechnet mit der zuletzt gezahlten Dividende
Nach dem Zweiten Weltkrieg
löste der Dollar das Pfund
Sterling als Ölwährung ab. Die
steigende Nachfrage nach Öl
führte deshalb zu beständig
steigender Nachfrage nach
Dollar und Dollar-Anlagen,
etwa nach US-Staatsanleihen.
Das hielt das Zinsniveau in
den USA tief und erleichterte
der US-Regierung die Schuldenaufnahme.
Das war zunächst
kein Problem, weil damals
vor allem Investitionen
angeschoben wurden. Die
Wirtschaft wuchs schneller
Immer mehr Schulden, immer weniger Wachstun
Periode
1950–54
1955–59
1960–64
1965–69
1970–74
1975–79
1980–84
1985–89
1990–94
1995–99
2000–04
2005–09
2010–12
Entwicklung
der US-Staatsverschuldung
Prozent pro Jahr
+1,4
+1,0
+1,8
+2,6
+6,1
+11,7
+13,7
+12,7
+10,4
+3,8
+5,4
+10,0
+10,5
Quelle: Fed, US-Treasury, Bloomberg
reales Wachstum
des US-Bruttoinlandsprodukts
(BIP)
Prozent pro Jahr
+4,9
+3,5
+4,3
+4,8
+2,7
+3,7
+2,4
+3,8
+2,4
+4,0
+2,7
+0,9
+2,3
als der Schuldenberg. Doch mit
der Zeit wandelten sich die USA
von einer prosperierenden Industrienation
zu einer Konsumnation,
deren Ausgaben mit
immer größeren Mengen an
geliehenen Dollar finanziert
wurden. Abgesehen von den
Jahren der Internet-Revolution
Ende der Neunzigerjahre,
wachsen die Schulden seit den
Siebzigerjahren schneller als
die Wirtschaft. Die Wachstumsraten
reichen längst nicht mehr,
um das Schuldenproblem unter
Kontrolle zu halten.
Verhältnis US-BIP-
Wachstum zu US-
Schuldenwachstum
3,50
3,50
2,39
1,85
0,44
0,32
0,18
0,30
0,23
1,05
0,50
0,09
0,22
reale
Entwicklung
des S&P 500
Prozent pro Jahr
+22,7
+14,9
+10,3
+2,3
–6,9
+7,7
+8,1
+17,2
+5,6
+26,3
–3,7
+0,6
+8,8
WirtschaftsWoche 28.10.2013 Nr. 44 105
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