Wirtschaftswoche Ausgabe vom 2013-10-28 (Vorschau)

Der Volkswirt
KOMMENTAR | Der Höhenflug des
Euro ist eine Folge der globalen
Geldschwemme. Darunter leiden
die Krisenländer. Von Malte Fischer
Die Euro-Blase
Moden wechseln bekanntlich
schnell –
auch an den Finanzmärkten.
Gut
ein Jahr ist es her, da gab kaum
ein Finanzmanager noch einen
Pfifferling auf den Euro. Europas
Bürger schleusten aus
Angst vor dem Kollaps der Gemeinschaftswährung
ihre Ersparnisse
ins Ausland. Anlagen
in Schweizer Franken, norwegischen
Kronen, australischen
und kanadischen Dollar waren
hip. Doch mittlerweile hat sich
der Wind gedreht, Europas Gemeinschaftswährung
ist wieder
in. Anleger aus aller Welt strömen
in den Euro und treiben
dessen Wechselkurs in die Höhe.
Mitte vergangener Woche
knackte der Euro gegenüber
dem US-Dollar die Marke von
1,38. Zuletzt hatte er vor rund
zwei Jahren so hoch gelegen.
Auch gegenüber anderen Währungen
hat der Euro Terrain
gutgemacht. Binnen eines Jahres
wertete er gegenüber dem
britischen Pfund um knapp vier
Prozent auf, gegenüber dem
Schweizer Franken gewann er
rund zwei Prozent an Wert.
Auch gegenüber den Rohstoffwährungen
australischer Dollar
(plus zehn Prozent), norwegischer
Krone (plus neun Prozent),
kanadischem Dollar (plus
acht Prozent) und brasilianischem
Real (plus elf Prozent)
stieg sein Wert. Gegenüber dem
japanischen Yen legte er sogar
um 22 Prozent zu.
BLATT GEWENDET
Euro-Fans, die die Krise der vergangenen
Jahre schon immer
für übertrieben hielten, jubilieren.
„Das Schlimmste ist vorbei“,
schreiben die Ökonomen
der Berenberg-Bank in einem
Marktkommentar. Die Bestandsgarantie,
die der Chef der Europäischen
Zentralbank (EZB),
Mario Draghi, dem Euro im Spätsommer
2012 gab, habe das
Blatt gewendet. Das Verschwinden
der Unsicherheit, die Lockerung
des Sparkurses und das
Greifen von Reformen in den Krisenländern
hätten den Weg frei
gemacht für einen neuen Aufschwung
in Europa. Tatsächlich
ist die Wirtschaft in Portugal
(plus 1,1 Prozent), Spanien
(plus 0,1 Prozent), Irland (plus
0,4 Prozent) und Griechenland
(plus 0,6 Prozent) zuletzt gewachsen.
Doch das kann die Renaissance
des Euro nicht erklären,
solange die wirtschaftlichen
Schwergewichte Italien und
Frankreich mit ihrer chronischen
Reformverweigerung die
Wachstumsperspektiven der gesamten
Euro-Zone belasten.
SCHLEUSEN GEÖFFNET
Der Höhenflug des Euro ist daher
zum größten Teil auf die
superexpansive Geldpolitik in
den USA, Japan, Großbritannien
und der Schweiz zurückzuführen.
Die Notenbanken dort haben
ihre Schleusen noch stärker
geöffnet als die EZB. In den
USA und Japan pumpen die
Währungshüter weiterhin Monat
für Monat 85 Milliarden Dollar
beziehungsweise 7500 Milliarden
Yen (umgerechnet 55 Milliarden
Euro) in den Finanzsektor.
Ein erheblicher Teil dieses Geldes
fließt nach Europa, wo italienische
und spanische Staatsanleihen
mit Renditen von
mehr als vier Prozent locken. Die
Euro-Blase, die so entsteht,
spiegelt die exportgetriebene
Erholung der Krisenländer nicht
wider – sie gefährdet sie vielmehr.
NEW ECONOMICS
Weite Spanne
Der neue Glücksatlas zeigt: Die Ungleichgewichte
in Europa nehmen weiter zu, auch die Lebenszufriedenheit
der Bürger unterscheidet sich immer stärker.
Bernd Raffelhüschen, Renate Köcher:
Deutsche Post Glücksatlas, Knaus 2013.
Die Lebenszufriedenheit in Europa
driftet weiter auseinander.
Das ist die zentrale Botschaft
des Glücksatlas 2013, den die
Forscher Bernd Raffelhüschen
(Universität Freiburg) und Renate
Köcher (Institut Allensbach)
im Auftrag der Deutschen
Post erstellt haben. Dafür wurde
die Zufriedenheit der Bürger in
allen EU-Mitgliedstaaten, Russland
und der Türkei ausgewertet.
Die Daten stammen von der
Europäischen Kommission.
„Der negative Trend hat
sich leider verstärkt“, so Raffelhüschen,
die Einschätzungen
der EU-Bürger fallen immer
weiter auseinander. Auf der Skala
von null (sehr unzufrieden)
bis zehn (sehr zufrieden) erreichen
die Bürger im glücklichsten
Land Dänemark einen Mittelwert
von 8,9. In Griechenland
sind es 3,4. Damit liegen der
höchste und der niedrigste Wert
5,5 Punkte auseinander – mehr
als die Hälfte der gesamten Skala.
Vor zehn Jahren betrug der
Abstand 3,5 Punkte. Selbst im
unzufriedensten Land lag der
Durchschnitt damals über der
Schwelle von fünf, die Menschen
waren also in ganz Europa
eher zufrieden.
Das ist jetzt deutlich anders.
2012 lag der durchschnittliche
Zufriedenheitswert in sechs
Ländern unter dem Mittelwert
fünf. Selbst die EU – Durchschnitt
6,3 – nähert sich dieser
Schwelle immer mehr an, noch
im Vorjahr lag der Wert mit 6,6
ein gutes Stück höher.
Dabei folgt die Zufriedenheit
erstaunlich eindeutig der Entwicklung
der Arbeitslosigkeit in
einem Land. So wuchs die Wirtschaft
zuletzt sowohl in Großbritannien
als auch in den
Niederlanden kaum. In Großbritannien,
wo die Arbeitslosigkeit
stagnierte, hatte das jedoch
kaum einen Einfluss auf die
Lebenszufriedenheit (plus 0,1
Punkte), in den Niederlanden
sank die Zufriedenheit hingegen
deutlich ab (minus 0,3).
Hier war die Arbeitslosigkeit
zuletzt gestiegen.
GROSSES UNGLÜCK
Ähnliches zeigt sich auch in den
Krisenländern Irland (Platz 9/
minus 0,3), Portugal (Platz 29/
minus 0,7) und Griechenland
(Platz 30/minus 0,7). „Hier muss
von einem wirklich großen Unglück
gesprochen werden“, so
Raffelhüschen. Am deutlichsten
verbessern konnten sich unterdessen
etwas überraschend
Frankreich (plus 0,3) und Lettland
(plus 0,4), in Deutschland
blieb die Zufriedenheit trotz des
Booms mit 7,1 stabil.
konrad.fischer@wiwo.de
Glücklich im Norden
Lebenszufriedenheit in Europa
(Vorjahreswert)
0 =sehr unzufrieden
10 =sehr zufrieden
1(1) Dänemark
8,9 (8,9)
2(3) Schweden
8,2 (8,1)
3(2) Niederlande
8,0 (8,3)
4(4) Luxemburg
7,7 (7,8)
5(6) Großbritannien
7,6 (7,5)
6(5) Finnland
7,5 (7,6)
7(7) Belgien
7,2 (7,2)
8(9) Deutschland
7,1 (7,1)
9(8) Irland
10 (10) Österreich
Quelle: Eurobarometer/
Glücksatlas
6,9 (7,2)
6,8 (6,8)
FOTO: FRANK SCHEMMANN FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE
42 Nr. 44 28.10.2013 WirtschaftsWoche
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