Informe semestral (pdf) - Cajastur

Goldman Sachs Funds, plc
Informe del Gestor de Inversiones
Correspondiente al período cerrado a 30 de junio de 2011
Estimado/a Accionista:
Adjuntamos el informe correspondiente al periodo cerrado a 30 de junio de 2011.
A. Análisis de los mercados
En cuanto a los países desarrollados, el producto interior bruto de Estados Unidos creció un 0,4% en el primer
trimestre de 2011, frente al 3,1% registrado en el cuarto trimestre de 2010, mientras que en el segundo
trimestre el PIB fue del 1,3%. En la zona euro, el PIB creció un 0,8% en el primer trimestre de 2011 (frente al
0,3% registrado en el cuarto trimestre de 2010), pero la expansión continuó siendo discreta. Por su parte,
Japón se vio negativamente afectado por el devastador terremoto y tsunami que sufrió en marzo. El país
volvió a caer en recesión en el primer trimestre, al contraerse su economía un 0,9%. Aunque las tasas de
crecimiento fueron bastante más altas en muchos países en desarrollo, éstos también tuvieron que lidiar con
algunas adversidades, entre ellas el impacto de la subida de precios del petróleo y la energía. Después de
crecer un 9,8% durante los últimos tres meses de 2010, la economía de China se expandió un 9,7% en el
primer trimestre de 2011; en India, el PIB creció un 7,8% en ese periodo, frente al crecimiento del 8,3% que
registró en el cuarto trimestre de 2010.
Durante el semestre cerrado a 30 de junio de 2011 los mercados internacionales de renta fija generaron
rendimientos positivos, aunque un tanto modestos, debido, en parte, a la inquietud suscitada por el rebrote
de la inflación mundial. En general, los precios del petróleo se movieron al alza, pese al descenso que
registraron con respecto a su máximo anterior. El precio del barril de petróleo se incrementó de
aproximadamente 91 dólares a comienzos de 2011 a más de 113 dólares el barril a finales de abril, antes de
moderarse hasta 95 dólares al final de junio. El precio de algunas materias primas también retrocedió con
respecto a los máximos que alcanzaron durante el periodo analizado, aunque se mantuvieron altos. En el
caso del oro, por ejemplo, el precio por onza subió de aproximadamente 1.405 a 1.505 dólares durante dicho
periodo. Así las cosas, durante el semestre cerrado a 30 de junio de 2011 los índices Barclays Capital US
Aggregate Bond Index y Barclays Capital Global Aggregate Bond Index se revalorizaron un 2,72% y 1,48%
respectivamente. Tras un periodo de deterioro en enero de 2011, la deuda de mercados emergentes repuntó
posteriormente ante la sólida demanda procedente de inversores que trataban de captar rendimientos cada
vez mejores. Durante dicho periodo semestral, la deuda de los mercados emergentes, medida por el
JPMorgan EMBI Global Diversified Index, se anotó una ganancia del 3,34%.* La desaceleración del ritmo de
crecimiento en diversos países desarrollados provocó que los rendimientos del mercado monetario y de la
deuda pública a corto plazo se mantuvieran bajos durante el periodo de este informe. Los mercados de
divisas registraron rachas de volatilidad ante el desastre natural sufrido en Japón, la incesante crisis de deuda
soberana en Europa y el voto del Consejo de la Reserva Federal estadounidense a favor de mantener bajos
los tipos de interés a corto plazo durante más tiempo.
*Todas las rentabilidades se expresan en dólares estadounidenses.
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