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Goldman Sachs Funds, plc Notas sobre los estados financieros (sin auditar) (continuación) Correspondiente al período cerrado a 30 de junio de 2011 13 Instrumentos financieros y riesgos asociados (continuación) I. Riesgo de mercado (continuación) (iii) Riesgo de otros precios de mercado El riesgo de otros precios de mercado se produce cuando el valor del instrumento financiero fluctúa como consecuencia de variaciones de los precios de mercado, a excepción de las asociadas a los tipos de cambio o los tipos de interés, bien causadas por factores específicos de una inversión concreta, por su emisor o por cualquier otro factor que afecte a los instrumentos financieros cotizados en el mercado. Como los instrumentos financieros de la Sociedad se contabilizan al valor razonable y las variaciones de dicho valor quedan reflejadas en la Cuenta de resultados globales, todos los cambios que se produzcan en la situación del mercado afectarán directamente a los activos netos atribuibles a titulares de acciones participativas reembolsables. El Gestor de inversiones de la Sociedad se ocupa de gestionar los riesgos de cambio, de tipos de interés y de otros precios de mercado dentro de los procesos integrados de gestión de riesgos descritos anteriormente. (iv) Limitaciones del análisis de sensibilidad Entre las limitaciones del análisis de sensibilidad mostrado anteriormente figuran las siguientes: • el análisis se basa en datos históricos y no tiene en cuenta el hecho de que las futuras fluctuaciones de precios del mercado, las correlaciones entre mercados y los grados de liquidez de los mismos puede que no guarden relación alguna con los patrones históricos; • el análisis arroja una estimación relativa del riesgo, en vez de una cifra concreta y exacta; • el análisis representa un resultado hipotético y no pretende indicar ninguna predicción; y • las futuras condiciones del mercado podrían variar considerablemente respecto a las experimentadas en el pasado. II. Riesgo de liquidez El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Sociedad tenga problemas a la hora de atender las obligaciones de pago asociadas a los pasivos financieros que se liquidan con la entrega de efectivo u otro activo financiero. La liquidez podría quedar mermada, entre otras razones, por la imposibilidad de acceder a fuentes de financiación seguras y/o no seguras, la imposibilidad de vender activos, por salidas imprevistas de fondos o garantía o por una violación de los términos o cláusulas del contrato por parte del agente de valores preferente o de la contraparte. Esta situación puede surgir por circunstancias ajenas al control de la Sociedad, por ejemplo, por una suspensión general de la actividad del mercado o por un problema operativo que afecte a la Sociedad o a entidades externas. La capacidad de vender activos también puede verse mermada si otros participantes del mercado tratan de vender activos similares al mismo tiempo. Entre los instrumentos financieros de la Sociedad se encuentran inversiones en contratos de derivados cotizados en mercados extrabursátiles (OTC), es decir, que no cotizan en mercados públicos organizados y que pueden resultar ilíquidos, así como inversiones que pueden representar un porcentaje considerable del tamaño de la emisión. En consecuencia, la Sociedad puede no ser capaz de liquidar rápidamente algunas de estas inversiones a un precio próximo a su valor razonable para atender necesidades de liquidez, o para responder a incidencias concretas como, por ejemplo, un deterioro de la solvencia de un determinado emisor. La liquidación forzosa de ciertas posiciones de inversión puede ocasionar pérdidas financieras. La Sociedad prevé la suscripción y el reembolso de acciones, por lo que está expuesta al riesgo de liquidez asociado a los reembolsos que los accionistas deseen realizar conforme a lo dispuesto en el Folleto. Las carteras de los Fondos se gestionan de modo que incorporen inversiones líquidas suficientes, a juicio del Gestor de inversiones, para atender las necesidades normales de liquidez, aunque los reembolsos cuantiosos de acciones podrían exigir a los Fondos liquidar las inversiones más rápidamente de lo que sería deseable, 54
Goldman Sachs Funds, plc Notas sobre los estados financieros (sin auditar) (continuación) Correspondiente al período cerrado a 30 de junio de 2011 13 Instrumentos financieros y riesgos asociados (continuación) II. Riesgo de liquidez (continuación) con el fin de captar el capital necesario para atender los reembolsos; asimismo, las variaciones de la liquidez de las inversiones subyacentes de la Sociedad, una vez adquiridas, pueden tener un efecto adverso en la posición mantenida en ellas. Estos factores podrían afectar negativamente al valor de las acciones reembolsadas, a la valoración de aquellas que continúan en circulación y a la liquidez del resto de activos de la Sociedad, si se han vendido más activos líquidos para atender los reembolsos. El folleto de la Sociedad prevé la suscripción y el reembolso diarios de acciones. Por lo tanto, la Sociedad está expuesta al riesgo de liquidez que se origina al satisfacer las órdenes de reembolso de los accionistas. Las tablas adjuntas muestran el riesgo de liquidez de los Fondos a 30 de junio de 2011 y 31 de diciembre de 2010. Los pasivos están clasificados por grupos de vencimiento, ordenados por su posible fecha de liquidación más inmediata. Los saldos que vencen en un año se indican por sus importes contables, al no ser relevante el efecto del descuento. Goldman Sachs US$ Liquid Reserves Fund Menos de Más de Total 30 de junio de 2011 1 año 1 año USD Pasivos financieros Dividendos a pagar 1.486.974 — 1.486.974 Comisión del Gestor de Inversiones a pagar 3.993.171 — 3.993.171 Gastos de administración y custodia a pagar 784.478 — 784.478 Comisiones de distribución a pagar 178.620 — 178.620 Comisión de agencia de transferencias a pagar — — — Comisión de auditoría a pagar 9.710 — 9.710 Comisión a pagar por prestación de servicios al accionista 246.352 — 246.352 Comisiones a pagar a los miembros del Consejo de Administración 116.702 — 116.702 Honorarios de abogados a pagar — — — Otros pasivos 296.999 — 296.999 Acciones participativas reembolsables 28.751.816.256 — 28.751.816.256 Total pasivos financieros 28.758.929.262 — 28.758.929.262 Goldman Sachs US$ Liquid Reserves Fund Menos de Más de Total 31 de diciembre de 2010 1 año 1 año USD Pasivos financieros Dividendos a pagar 2.337.002 — 2.337.002 Comisión del Gestor de Inversiones a pagar 9.062.244 — 9.062.244 Gastos de administración y custodia a pagar 410.103 — 410.103 Comisiones de distribución a pagar 239.973 — 239.973 Comisión de agencia de transferencias a pagar 29.229 — 29.229 Comisión de auditoría a pagar 19.508 — 19.508 Comisión a pagar por prestación de servicios al accionista 538.318 — 538.318 Comisiones a pagar a los miembros del Consejo de Administración 120.890 — 120.890 Honorarios de abogados a pagar 12.584 — 12.584 Otros pasivos 200.045 — 200.045 Acciones participativas reembolsables 33.266.788.774 — 33.266.788.774 Total pasivos financieros 33.279.758.670 — 33.279.758.670 55
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