Informe semestral (pdf) - Cajastur

Goldman Sachs Funds, plc
Notas sobre los estados financieros (sin auditar) (continuación)
Correspondiente al período cerrado a 30 de junio de 2011
13 Instrumentos financieros y riesgos asociados (continuación)
A continuación se describen las políticas de gestión de riesgos empleadas por la Sociedad.
I. Riesgo de mercado
Se entiende por “riesgo de mercado” la posibilidad de que se produzcan cambios en el valor razonable de las
carteras de inversión de los Fondos subyacentes de la Sociedad. Este riesgo se divide habitualmente en tres
categorías: riesgo de cambio, riesgo de tipos de interés y riesgo de otros precios.
• El riesgo de cambio puede producirse cuando nos exponemos a variaciones de los precios al contado
o a plazo, o bien a la volatilidad de los tipos de cambio.
• El riesgo de tipos de interés puede producirse cuando nos exponemos a variaciones en el nivel, la
pendiente o la curvatura de las diversas curvas de rentabilidad, la volatilidad de los tipos de interés,
la velocidad de amortización anticipada del préstamo hipotecario y los diferenciales de crédito.
• El riesgo de otros precios es aquel en que el valor de una inversión fluctúa como consecuencia de
variaciones de los precios de mercado, a excepción de las asociadas a los tipos de cambio o los tipos
de interés. Esto puede producirse cuando nos exponemos a variaciones de los precios y volatilidades
de determinadas acciones, cestas de acciones, índices bursátiles o materias primas.
La estrategia de gestión de riesgos de mercado empleada por la Sociedad viene determinada por los objetivos
de riesgo y rentabilidad de inversión fijados por ésta.
El Gestor de inversiones se encarga de gestionar el riesgo de mercado mediante la aplicación de principios
de presupuestación de riesgos. El Gestor determina un objetivo de riesgos conveniente, denominado
generalmente “Error de seguimiento esperado o estimado” (es decir, referido al futuro), empleando una
estructura de presupuestación de riesgos.
Los riesgos de mercado asumidos por el Gestor de Inversiones son supervisados, analizados y comunicados
por un grupo de Análisis de riesgos de mercado adscrito a Goldman Sachs (“IMD MRA”), que actúa de forma
independiente. IMD MRA emplea una serie de métricas de riesgo para supervisar los riesgos de mercado,
entre ellas la supervisión de las sensibilidades y del Error de seguimiento. IMD MRA presenta ante el Consejo
los riesgos de mercado al menos con frecuencia semestral.
En el Estado de inversiones (sin auditar) figuran los detalles de la cartera de inversión de la Sociedad en la
fecha de este informe. Todos los instrumentos derivados y de deuda individuales mantenidos se publican por
separado.
(i) Riesgo de cambio
La Sociedad puede invertir en instrumentos financieros y formalizar transacciones denominadas en divisas
distintas a la funcional. Por consiguiente, puede estar expuesta al riesgo de que el tipo de cambio de su divisa
funcional con respecto a otras divisas extranjeras varíe de una forma desfavorable para el valor de la fracción
de activos o pasivos de la Sociedad denominados en divisas distintas a la funcional.
Los fondos Goldman Sachs US$ Liquid Reserves Fund, Goldman Sachs Sterling Liquid Reserves Fund,
Goldman Sachs Euro Liquid Reserves Fund, Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund, Goldman Sachs US$
Treasury Liquid Reserves Fund, Goldman Sachs Euro Government Liquid Reserves Fund y Goldman Sachs
Sterling Government Liquid Reserves Fund (“los Fondos de reserva líquidos”) sólo invierten en activos
denominados en su divisa funcional y, por tanto, carecen de exposición al riesgo de cambio.
El Goldman Sachs US$ Enhanced Cash Fund cesó sus operaciones el 19 de abril de 2010.
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