alance preliminar de las economías de América Latina y el Caribe ...

parte del año, y la presión que ejercieron
los pagos netos de capital e intereses con
organismos multilaterales por un valor
cercano a 4% del PIB. Durante el año
tuvieron lugar trabajosas negociaciones
con el FMI, sin que se alcanzara un
acuerdo. En consecuencia, el gobierno
difirió el pago de una amortización de
capital al Banco Mundial en noviembre,
con el fin de preservar el nivel de
reservas internacionales. Este
incumplimiento con un organismo
multilateral no tenía antecedentes.
El gasto primario del gobierno no
mostró una variación nominal
significativa, y disminuyó con relación al
producto. La presión impositiva también
se redujo, aunque en menor magnitud. A
ARGENTINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO E INFLACIÓN
(Porcentajes de variación)
PIB
0
-5
-10
-15
-20
PIB
IPC
I I III IV I I II IV I
1999
2000
2001
I II IV I
2002
I II
Fuente: CEPAL, sobre la base de cifras oficiales.
inicios del año, la menor recaudación creó agudas tensiones fiscales, en circunstancias en
que el gobierno había ya declarado la suspensión de pagos sobre deudas. En el primer
trimestre, el sector público nacional no financiero registró un déficit primario de 1.7% del
PIB trimestral. Más adelante, el efecto del aumento de precios y de la aplicación de
impuestos sobre las exportaciones permitieron recuperar los ingresos nominales del
gobierno, aliviando la grave situación de pagos del sector público. Uno de los resultados
del crítico estado inicial de las finanzas públicas fue la emisión de bonos de pequeña
denominación por parte de la Nación y de diversos gobiernos locales, que se emplearon
para cancelar pagos corrientes y que circularon -con distintos grados de aceptabilidad-,
como “dineros de emergencia”.
Entre las características de la crisis, destacó la extrema perturbación de los
mercados financieros. Hacia fines de 2001, ante una acentuación del drenaje de depósitos
y de la corrida cambiaria, las autoridades restringieron el retiro de efectivo de los bancos
y la transferencia de fondos al exterior. Las limitaciones a la extracción de circulante
afectaron las transacciones y contribuyeron a elevar aún más la tensión social y política.
El Presidente De la Rua renunció en diciembre. El Congreso nombró un sucesor que sólo
permaneció en el cargo por una semana, durante la cual se declaró la interrupción de
pagos por servicios de deuda pública. A comienzos de 2002, un nuevo gobierno
estableció formalmente el fin de la convertibilidad y anunció el establecimiento de un
mercado dual de cambios. Unas semanas más tarde, se unificó el mercado cambiario bajo
un régimen de flotación sujeta a intervenciones del Banco Central. Asimismo, se
mantuvieron restricciones a la utilización en moneda extranjera de los ingresos por
exportación y a las compras de divisas. El mercado informal no registró un tipo de
cambio apreciablemente distinto del de las transacciones autorizadas.
Los previsibles efectos patrimoniales de la devaluación tuvieron un costo elevado:
se puso en cuestión al sistema de contratos en su conjunto. La depreciación monetaria
llevó al primer plano el tratamiento de los pagos denominados en moneda extranjera. Los
IPC
30
20
10
0
-10