HYPARLO RAPPORT 2003

COMMENTAIRES SUR LES PERFORMANCES DU GROUPE EN 2003
PERFORMANCES CONSOLIDEES
La cession des activités italiennes, principal événement de
l’exercice
Fin 2002, le Groupe Hyparlo exploitait encore deux hypermarchés situés à
Portogruaro dans le Veneto et à Lucca en Toscane, il était en train d’en construire
un troisième à Calenzano dans la banlieue de Florence.
• Le développement en Italie avait été initié au début des années 1990 à un
moment qui paraissait particulièrement favorable à l’implantation d’hypermarchés
dans un pays qui connaissait mal ce format de distribution.
A l’époque, Hyparlo faisait figure de pionnier dans un pays où aucun distributeur
français n’était alors implanté. Depuis, l’évolution de l’environnement
commercial en Italie et le bilan d’une décennie d’activité nous ont amené à faire
le constat suivant :
- l’engagement en Italie était particulièrement lourd pour le Groupe puisque celuici
avait investi depuis 1997 plus de 70 millions d’euros (net de cessions) et devait
encore investir près de 20 millions d’euros (net de cessions) pour achever son
plan de développement,
- les perspectives de retour sur investissements restaient lointaines en raison du
nécessaire financement des pertes d’exploitation, les nouveaux magasins mettant
plusieurs années pour atteindre l’équilibre.Ainsi, ce n’est qu’au delà de 2008
que la filiale italienne aurait apporté une contribution significative aux résultats
du Groupe,
- à l’inverse, compte tenu des difficultés à lancer de nouveaux projets, les actifs en
Italie avaient d’ores et déjà une valeur supérieure aux investissements réalisés.
La cession en 2001 de notre hypermarché de Senigallia en avait apporté la
preuve,
- enfin, l’évolution du secteur de la distribution en Italie a fait de Hyparlo un acteur
marginal avec un horizon stratégique fermé au delà de l’exploitation de trois hypermarchés.
En conséquence, compte tenu des perspectives en France et du potentiel de développement
en Roumanie, nous avons préféré arbitrer en faveur de ces deux pays
et décidé de céder nos activités d’hypermarchés en Italie à notre partenaire
Carrefour.
• La valorisation de l’opération ressort à 76,8 millions d’euros avec un règlement
pour partie en cash et pour partie sous forme de reprise de l’emprunt obligataire
émis par la filiale italienne en 1999. Cette valorisation représente près de 80 % du
chiffre d’affaires hors taxe de la filiale, soit un niveau comparable aux coûts des
transactions réalisées dans ce secteur en Italie.
• Sur le plan financier, le désengagement de l’Italie a les conséquences suivantes :
- les activités italiennes ont été sorties du périmètre de consolidation au 1er janvier
2003 avec pour conséquence une réduction du chiffre d’affaires consolidé et une
incidence sur l’ensemble des éléments composant le résultat,
- le Groupe dégage une plus-value de cession avant impôt de 21,3 millions d’euros ;
il enregistre par ailleurs divers frais et coûts liés à ce désengagement pour
2,7 millions d’euros. L’ensemble de ces produits et charges sont inscrits en
résultat exceptionnel,
- compte tenu du paiement de l’impôt, l’incidence de l’opération sur le compte de
résultat consolidé ressort à 17,5 millions d’euros,
- la disparition de la dette obligataire qui finançait le développement Italie pour
33,6 millions d’euros ajoutée au prix de cession se traduit par un désendettement
total dès le 30 juin.
Enfin, rappelons que les accords de cession prévoient d’éventuels compléments
en fonction des prix de cession de certains actifs de la filiale italienne sur les sites
de Calenzano et de Portogruaro. Le Groupe pourrait donc enregistrer des compléments
de plus-value de cession sur les exercices à venir sans qu’il soit possible
aujourd’hui d’en déterminer le montant.
Chiffre d’affaires : bonne résistance des ventes en France, forte
progression en Roumanie
Chiffre d’affaires
(en millions d’euros)
2001 2002 2003 03/02
France 851,4 869,6 888,8 + 2,2 %
Italie 99,0 99,1
Roumanie 17,8 41,6 53,7 + 29,1 % (1)
Groupe 968,2 1 010,3 942,5 – 6,7 %
(1) + 34 % à taux de change constant, hors inflation- activité consolidée à 50 %
L’activité progresse sur l’ensemble de l’exercice 2003 de 3,4 %, à périmètre
comparable. Cette progression est réalisée dans un environnement conjoncturel
difficile en France alors que l’activité en Roumanie reste soutenue.
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