HYPARLO RAPPORT 2003

POLITIQUE DE DISTRIBUTION
Le Groupe se trouve dans une situation de trésorerie excédentaire au 31 décembre
2003. Les perspectives de croissance sur les années qui viennent ne devraient pas
entraîner un recours significatif à l’endettement :
- En France, le Groupe dégage de façon récurrente une capacité d’autofinancement
supérieure à 25 millions d’euros pour une politique d’investissements qui
ne dépasse pas 15 millions d’euros malgré la politique de remodeling progressive
du parc d’hypermarchés ;
- En Roumanie, si les investissements sont importants avec le projet de création
de deux hypermarchés par an, la participation à 50 % de notre partenaire
Carrefour d’une part, et la croissance rapide de la capacité d’autofinancement
EVOLUTION DU COURS DE BOURSE DEPUIS 2001
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avec dorénavant trois hypermarchés en activité d’autre part, permet de réduire
progressivement les besoin de financements.
En conséquence, le Groupe va aborder une période de génération de cash flow
excédentaire, ou tout au moins proche de l’excédent, qui lui offre la possibilité
d’augmenter sa politique de distribution.
Le Directoire propose au titre de l’exercice 2003 la distribution de dividendes suivante :
- un dividende de 0,80 euro par action représentant un taux de distribution rapporté
au résultat net courant de l’ordre de 45 %,
- un dividende complémentaire de 1,00 euro par action au titre de la cession des
activités italiennes.
Rappelons que les dividendes non réclamés dans les cinq ans de leur mise en paiement
sont prescrits et, conformément au Code de Commerce, reversés à l’Etat.
Janv. Fév. Mars Avr. Mai Juin Juil. Août Sept. Oct. Nov. Déc. Janv. Fév. Mars Avr. Mai Juin Juil. Août Sept. Oct. Nov. Déc. Janv. Fév. Mars Avr. Mai Juin Juil. Août Sept. Oct. Nov. Déc. Janv. Fév. Mars
2001 2002 2003
2004
Hyparlo Sbf 250
Dans un contexte boursier difficile en 2001 et 2002, le titre Hyparlo a montré des
qualités défensives : la baisse du titre est restée limitée quand l’indice SBF 250 se
dégradait fortement. Pourtant le secteur de la distribution a connu durant cette
période un changement de statut boursier avec des niveaux de valorisation nettement
inférieurs à ceux dont il bénéficiait auparavant.
L’annonce d’une forte croissance des résultats fin 2002 suivie de la communication
sur la cession des activités italiennes s’est traduite par une inversion
progressive de la tendance soutenue par le retournement du marché.
Sur l’exercice 2003, la progression de l’action ressort à 19 %. Sur le début de
l’année 2004, le cours enregistre une nouvelle progression pour dépasser courant
mars pendant plusieurs séances le niveau de 40 euros.
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