értekezés - Budapesti Corvinus Egyetem

ámutat néhány fontos alkalmazási problémára, amelyek miatt a gazdasági tőkére épülő
rendszer képtelen lehet elérni a fenti célokat:
1. A választott allokálási módszer nem robusztus. Például abban az esetben, ha túl sok
az erősen szubjektív feltételezés, amelyek számottevően befolyásolhatják az eredő
allokációt. 107
2. Előfordulhat, hogy a módszer nem változtat a csoporton belüli motivációkat, így a
stratégiára sincs érdemi befolyással.
3. A szervezeten belül egyaránt lesznek nyertesek és vesztesek (a
teljesítményértékelés és a prémiumok egy eddig ismeretlen mérőszámot, a
gazdasági tőke költségét tükrözik majd), ami ellenállást vált ki.
Mindebből adódóan a kockázatkezelés előtt álló kihívások jelentősek. A vállalat
felsővezetőinek és menedzsereinek teljes körű bevonásával közös egyetértésre szükséges
jutni a gazdasági tőkére épülő rendszer megfelelő céljairól és az általa elérni kívánt
ösztönzési irányokról. A gazdasági tőke fogalma ezáltal a kockázat és a tőke viszonyának
olyan értelmezését képes közvetíteni, amely az operatív döntéseket hozó felelősök
mindegyike számára releváns. Ha egy javasolt döntésből eredő kockázat megnöveli az
üzleti terület eredményét terhelő tőkeköltség szintjét, akkor, ha az gazdasági szempontból
is indokolt, a menedzserek megtalálják majd annak a lehetőségét, hogy a kockázatot
mérsékeljék. 108
A 12. függelékben egy egyszerű technikát javaslok, mely a tőkeallokáció és a
teljesítményértékelés hagyományos keretei mentén alkalmazható, ám kiegészíti ezeket
annyiban, hogy figyelembe veszi egy adott projekt vagy üzleti terület részesedését a
portfolió összkockázatából. Feltételezve, hogy képesek vagyunk a teljes vállalat
pénzáramlásait, nyereségét és kovenánsait Monte Carlo szimulációs technikával
modellezni, a javasolt számítási módszerrel különbséget tehetünk az elemzett egységek
107 Az allokáció hitelességének megkérdőjelezésén túl ez arra ösztönzi az üzleti területeket, hogy az allokáció
csökkentése és a láttatni kívánt teljesítmény növelése érdekében vitassák e feltevéseket.
108 A Michelin esetében a vállalat valamennyi dolgozója felé kommunikálták a gazdasági tőke fontosságát,
illetve azt, hogy azzal arányos hozamot kell elérni. Ennek eredményeképpen a pénzügyi csoport tevékeny
részese lett a Michelin beruházási folyamatának: a pénzügyi munkatársak minden projektet megvizsgálnak
annak biztosítása érdekében, hogy a feltevések védhetőek és az értékelési módszer alkalmazása helyesen
történik. (Tierny és Smithson, 2003)
86