Prospetto Informativo relativo all'offerta in opzione agli ... - NoemaLife

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NoemaLife S.p.A. Prospetto Informativo 3. FATTORI DI RISCHIO FATTORI DI RISCHIO L’operazione descritta nel presente Prospetto Informativo presenta elementi di rischio tipici di un investimento in strumenti finanziari quotati. Al fine di effettuare un corretto apprezzamento dell’investimento, gli investitori sono invitati a valutare gli specifici fattori di rischio relativi a NoemaLife e alle società del Gruppo, ai settori di attività in cui esse operano ed agli strumenti finanziari offerti. I diritti di opzione emessi nell’ambito dell’Aumento di Capitale spettano agli azionisti dell’Emittente e il livello di informativa del Prospetto Informativo, redatto secondo gli schemi di cui agli allegati XXIII e XXIV del Regolamento n. 809/2004/CE, è adeguato a tale tipo di emissione. I fattori di rischio descritti nel presente Capitolo devono essere letti congiuntamente alle altre informazioni contenute nel Prospetto Informativo. I rinvii a Sezioni, Capitoli e Paragrafi si riferiscono alle Sezioni, ai Capitoli e ai Paragrafi del Prospetto Informativo. (A) FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALL’EMITTENTE E AL GRUPPO AD ESSA FA- CENTE CAPO 3.1 Rischi derivanti dall’attuale crisi finanziaria internazionale e dal contesto economico generale Il Gruppo NoemaLife opera in Italia, Germania, Francia, Belgio, Gran Bretagna, Argentina, Cile ed Emirati Arabi Uniti, nonché tramite la rete distributiva, in Nord-Europa ed Australia. L’andamento del Gruppo è quindi influenzato dalla situazione dei mercati finanziari e dal contesto macroeconomico dei suddetti Paesi. Infatti, il contesto macro economico di tali Paesi influisce sulla capacità di spesa (sia da parte di enti pubblici, sia di soggetti privati) destinata all’acquisto dei prodotti offerti dal Gruppo NoemaLife che, alla Data del Prospetto Informativo, si stima sia rappresentata per l’Italia dal 63,2%, per la Francia dal 30,0% e per i restanti Paesi dal 6,8% del fatturato complessivo del Gruppo. Pertanto, un peggioramento del contesto macro economico nei Paesi in cui opera il Gruppo potrebbe comportare una riduzione dei ricavi del Gruppo, con un conseguente impatto negativo sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo stesso. A ciò si aggiunge che il sistema finanziario globale ha operato negli ultimi anni in condizioni di grande difficoltà, in cui la crisi di liquidità del sistema ha interessato imprese, governi nazionali e regionali, strutture pubbliche, fino ad evidenziare rischi di insolvenza di alcuni Paesi. Questa situazione ha portato a gravi distorsioni dei mercati, anche finanziari, di tutto il mondo, con criticità senza precedenti a livello del sistema internazionale, determinando tensioni significative nell’ambito dell’attività ordinaria di alcuni Paesi, compresi alcuni Stati membri della UE, alcuni dei quali sono direttamente o indirettamente controparti del Gruppo e principalmente Italia e Francia. 34 –
NoemaLife S.p.A. Prospetto Informativo FATTORI DI RISCHIO Pertanto, nel caso in cui dovesse determinarsi in futuro un peggioramento delle suddette circostanze e situazioni del mercato finanziario e delle economie internazionali, il Gruppo potrebbe subire conseguenze negative sulla propria situazione economica, patrimoniale e finanziaria, ad esempio a causa delle difficoltà, se non delle impossibilità, da parte di alcuni Stati, governi nazionali, enti territoriali e/o soggetti pubblici in genere, di onorare i propri obblighi di pagamento verso il Gruppo NoemaLife. Inoltre, alcuni Paesi europei, tra cui l’Italia (Paese nel quale il Gruppo realizza la maggior parte dei propri ricavi) evidenziano una situazione economica che ultimamente sta tendenzialmente caratterizzando anche altri Paesi europei in cui opera il Gruppo. Il consolidamento di una situazione di recessione in uno o più dei Paesi maggiormente rilevanti per l’operatività in cui il Gruppo opera, potrebbe avere un effetto negativo sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo stesso. 3.2 Rischi connessi ai tempi di pagamento dei clienti ed alla gestione dei crediti Il mercato in cui opera l’Emittente è caratterizzato da una struttura finanziaria che pesa in larga misura sui fornitori. Le aziende sanitarie pubbliche, infatti, hanno la consuetudine di compensare i ritardi nell’erogazione dei finanziamenti a loro riservati ritardando a loro volta i pagamenti ai fornitori, finanziandosi quindi in larga misura grazie ai debiti commerciali. L’Emittente, infatti, riscontra tempi di incasso delle proprie fatture in Italia molto lunghi, in media superiori ai 290 giorni, benché le condizioni contrattuali di pagamento prevedano 90 giorni dalla fattura (ciò implicando un ritardo medio di circa 200 giorni, senza pagamento in genere degli interessi moratori). Si segnala, tuttavia, che dal 31 ottobre 2012 il Decreto Legislativo 231/2002 recepisce la direttiva 2011/7/UE sui ritardi di pagamento nelle transazioni commerciali e dispone, per quelle effettuate dal 1 gennaio 2013, l’obbligo di pagare entro 60 giorni dal ricevimento della fattura, pena per le amministrazioni pubbliche una mora automatica dell’8% oltre al tasso di riferimento BCE, ma la concretizzazione degli effetti positivi conseguenti all’introduzione di tale normativa, potranno essere visibili solo nelle prossime settimane. Si segnala altresì che l’8 aprile 2013 è entrato in vigore il Decreto Legge 35/2013 recante “Disposizioni urgenti per il pagamento dei debiti scaduti della pubblica amministrazione, per il riequilibrio finanziario degli enti territoriali, nonché in materia di versamento di tributi degli enti locali”, ai sensi del quale è previsto, tra l’altro, che vengano messe a disposizione delle Regioni – a determinate condizioni e in più tranches – le provviste necessarie da destinarsi al pagamento dei debiti del Servizio Sanitario Nazionale cumulati fino al 31 dicembre 2012. In particolare il Decreto Legge 35/2013 stabilisce che, entro il 15 maggio 2013, il Ministero dell’Economia e delle Finanze provveda con decreto direttoriale al riparto tra le Regioni di una somma pari ad Euro 5.000 milioni. Al ritardo nei tempi di incasso delle proprie fatture, si aggiunge il fatto che le commesse dell’Emittente comprendono di norma una parte di attività che può essere fatturata solo a collaudo avvenuto, generando un ulteriore differimento fra il momento di effettuazione della prestazione e il momento della fatturazione. Complessivamente quindi il lasso di tempo che mediamente trascorre fra l’effettuazione della prestazione e l’incasso è stimato dall’Emittente in oltre un anno. Tale circostanza comporta per l’Emittente un’elevata incidenza dei crediti clienti sul valore della produzione (88% al – 35
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