Dansk økonomi, forår 1996 - De Økonomiske Råd

stramninger, men det ville muligvis også have forværret problemernepå arbejdsmarkederne. Traditionelle finanspolitiske stramningerville have forøget ledigheden yderligere, og dette kunne,pga. den manglende fleksibilitet på arbejdsmarkederne, havemedført en større strukturel ledighed. Endvidere ville stramningerne,i den udstrækning de havde fundet sted via indtægtssiden, haveforøget de forvridninger, som skatteopkrævningen medfører.Strukturreformer erden bedste løsningDen offentlige gæld ogrealrenteniveauetHvis man havde sat ind over for de strukturelle problemer i god tid,kunne man have forhindret den kraftige stigning i den strukturelleledighed, de store underskud på den strukturelle budgetsaldo oggældsopbygningen. Strukturelle reformer er også den mesteffektive måde at få nedbragt de nuværende, høje gældsposter på.De høje ledighedsniveauer, specielt i Europa, gør det svært atreducere den offentlige gæld gennem finanspolitiske stramninger.Gennemgribende strukturelle reformer, der øger fleksibiliteten påarbejds- og varemarkederne, vil derimod ikke være i modstrid medhensynet til beskæftigelsen - tværtimod. Strukturreformer vil netopnedbringe de offentlige budgetunderskud og gældsposter gennemen mindskelse af den strukturelle ledighed. Hermed være dog ikkesagt, at finanspolitiske stramninger ikke samtidig kan værenødvendige.Et vigtigt spørgsmål vedrørende de store offentlige gældsposter påverdensplan er, hvorvidt disse er med til at holde det internationalerealrenteniveau oppe. Hvis dette er tilfældet, vil en finanspolitiskstramning foretaget af de store lande kunne føre til et internationaltrentefald, hvilket indebærer, at renten også vil falde i andre lande.Et rentefald vil betyde, at de negative effekter på produktion ogbeskæftigelse, som en stramning vil have, til en vis grad vil blivemodvirket via de rentefølsomme efterspørgselskomponenter, førstog fremmest investeringerne. Selv om denne faktor ikke skaloverbetones, vil den mindske modstriden mellem hensynet tilgælden og beskæftigelsen. Endvidere vil et realrentefald i sig selv,via den vækstkorrigerede realrente, mindske presset på de offentligefinanser. I det følgende diskuteres den teoretiske og empiriskesammenhæng mellem offentlig gæld og realrente.28