Film-Produktions-Fonds für internationale Kinoproduktionen - Real IS

Die Renditeberechnungsmethode des Internen Zinsfußes
(IRR-Methode)
Die bisherige Liquiditätsbetrachtung und der dadurch
beschriebene Anlageerfolg der Beteiligung ist ein rein
statisches Verfahren, bei dem die zeitliche Komponente,
d.h. wann die Liquiditätsströme auftreten, außer Acht
gelassen wird.
Die nachfolgend beschriebene Renditeberechnungsmethode
berücksichtigt diese zeitliche Komponente.
Der in diesem Beteiligungsangebot verwendete Renditebegriff
drückt die Verzinsung des rechnerisch
gebundenen Kapitals aus. Berücksichtigt wird neben
der Höhe der Zu- und Abflüsse auch deren zeitlicher
Bezug. Diese Rendite ist mit den Renditen anderer
Kapitalanlagen, bei denen keine Änderung des gebundenen
Kapitals eintritt (z. B. festverzinsliche Wertpapiere),
nicht unmittelbar vergleichbar. Ein Vergleich
ist nur unter Einbezug des jeweilig durchschnittlich
gebundenen Kapitals (bezogen auf die nichtfinanzierte
Einlage), des Gesamtertrages und der Anlagedauer
der jeweiligen Investition möglich. Bei der vorliegenden
Kapitalanlage ist das durchschnittlich gebundene
Kapital geringer als die nichtfinanzierte Einlage.
Die nachfolgend dargestellte Renditeberechnung beruht
auf der Internen Zinsfußmethode (IRR-Methode).
Bei dieser Methode wird ein Abzinsungssatz (Interner
Zinsfuß, IRR-Rendite) ermittelt, bei dem die Summen
der Barwerte der Ein- und Auszahlungen gleich groß sind
und der damit zu einem Kapitalwert von null führt.
Wirtschaftlich gesehen misst die IRR-Methode die Ertragskraft
der Beteiligung unter Einbeziehung der gewählten
Kalkulationsprämissen. Die vorliegenden Zahlungsströme
(vgl. hierzu „Liquiditätsrechnung für eine
Beteiligung in Höhe von EUR 25.000“, S. 40 f.) werden
zu einer einzigen Zahl, dem Internen Zinsfuß, verdichtet.
Es werden keinerlei Annahmen darüber getroffen,
wie Auszahlungen vom Anleger verwendet werden oder
aus welchen Mitteln der Anleger die erforderlichen Einzahlungen
erbringt.
Im Falle einer Freisetzung des rein rechnerisch ermittelten
jeweilig gebundenen Kapitals unterstellt die IRR-
Methode eine Verzinsung des dann freigesetzten Kapitals
mit dem Internen Zinsfuß.
Bei der IRR-Methode handelt es sich um eine für geschlossene
Fonds und ähnliche Kapitalanlageformen
üblicherweise verwendete Renditeberechnungsmethode.
Zahlungszeitpunkte
Bei der Renditeberechnung der Treugeber/Kommanditisten
werden folgende Zahlungszeitpunkte unterstellt:
Die Einzahlung der nichtfinanzierten Kommanditeinlage
wird per 10. 12. 2003 angesetzt. Die Ausschüttungen/
Entnahmen nach Bedienung der Anteilsfinanzierung
werden jährlich, zum 22. 12. eines jeden Jahres, erstmals
zum 22. 12. 2004, berücksichtigt. Die Ausschüttung/ Entnahme
des Jahres 2019 abzüglich Resttilgung der Anteilsfinanzierung
und des Darlehens des Lizenznehmers
erfolgt in einem Betrag zum 22. 06. 2019.
Die Steuererstattung aus dem steuerlichen Ergebnis des
Jahres 2003 wird am 22. 12. 2003 liquiditätswirksam
berücksichtigt. Die Steuerzahlungen auf das laufende
Jahresergebnis (Jahre 2004-2019) werden zu einem
Viertel jeweils am 10. 03., 10. 06., 10. 09. und 10. 12.
angenommen. Die Steuerzahlung auf den Aufgabegewinn
(die Einmalzahlungen) wurde zum 30. 06. 2020
unterstellt.
Die der Renditeberechnung zugrunde liegenden Zeitpunkte
der Steuerwirkungen unterstellen vierteljährliche
Einkommensteuervorauszahlungen. Der gewählte
Zeitpunkt der Steuererstattung des Jahres 2003 geht
von der Möglichkeit aus, die Einkommensteuervorauszahlungen
des Jahres 2003 zum 22. 12. 2003 herabzusetzen.
Hierzu ist insbesondere ein frühzeitiger Beitritt
zur Fondsgesellschaft notwendig. Von den getroffenen
Annahmen abweichende Termine der Steuerwirkungen
haben Einfluss auf die Nachsteuerrendite des Anlegers.
Gebundenes Kapital
Die Höhe der Rendite hängt neben dem Liquiditätsüberschuss
auch maßgeblich vom Verlauf des Rückflusses
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