TRIGOS CSR rechnet sich - Institut für ökologische ...

Die Frage, ob sich CSR rechnet, wird eher umgekehrt gestellt: So wie es sich
Unternehmen seit 20 Jahren nicht mehr leisten können, als „Umweltsünder“
dargestellt zu werden, lautet die Frage auch bei CSR: Was kostet es uns, wenn wir
es nicht machen?
Der Erfolg von CSR auf den Unternehmenserfolg ist unstrittig, aber aufgrund der
vielen Einflussfaktoren schlecht monetär zuordenbar. „Selbstverständlich rechnet
sich Nachhaltigkeit. Genauso gut könnte man ja fragen, ob sich Wertschätzung
rechnet.“ (derStandard Karriereforum, 2006).
8.2. Zusammenfassung der Bewertungsansätze
Die Darstellung der unterschiedlichen Bewertungsansätze für CSR-Engagement
erfolgte auf zwei Ebenen, einerseits auf Unternehmensebene (Kapitel 4) andererseits
für ausgewählte Einzelaspekte (Kapitel 5) und beinhaltete jeweils Beispiele aus den
TRIGOS-Projekten und Firmen.
Der Unternehmenswert wird von zwei Faktoren bestimmt:
• Den zu erwartenden zukünftigen Gewinnen, die ihrerseits vom intangiblen
Vermögen beeinflusst werden;
• Dem Diskontierungssatz, der risikoabhängig zu wählen ist.
Aufgrund eines betrieblichen Nachhaltigkeitsmanagementsystems kann argumentiert
werden, dass ein geringeres unternehmensindividuelles Risiko angesetzt werden
kann, was direkt zu einer Erhöhung des Unternehmenswerts (bei gleichen übrigen
Parametern) führt. Gleichzeitig stärken CSR-Massnahmen das intangible Vermögen.
Ein Vergleich der Aktienkursentwicklung von nachhaltigen und konventionellen
Veranlagungen zeigt dementsprechend auch, dass nachhaltige Titel bei niedrigerem
Risiko eine höhere Performance aufweisen (siehe Kapitel 4.2.)
Bei der Analyse des Zusammenhangs von CSR-Maßnahmen und Shareholdervalue
weisen Sustainability, 2003 auf drei Aspekte hin:
1. Der Einfluss von Maßnahmen der nachhaltig verantwortlichen
Unternehmensführung auf den Unternehmenswert ist langfristig. Investoren,
die an kurzfristiger Gewinnmaximierung interessiert sind, haben weniger
Interesse an einem guten Nachhaltigkeitsprofil.
2. Der Einfluss von Nachhaltigkeit auf den Unternehmenswert ist am stärksten,
wenn er in die Firmenstrategie eingebunden ist. CSR-Maßnahmen, die
ausschließlich von der Werbeabteilung ausgehen, haben eher keinen Einfluss
auf den Aktienkurs.
3. Für einige Nachhaltigkeitsdimensionen kann gezeigt werden, dass der
Zusammenhang zwischen schlechter Nachhaltigkeitsleistung und einer
Reduktion des Unternehmenswerts stärker ist, als zwischen einer guten
Nachhaltigkeitsleistung und einer Steigerung des Unternehmenswerts. Oder
einfacher ausgedrückt: Negative Schlagzeilen wirken stärker negativ auf das
Image, als positive Berichte; eine Erkenntnis, die auch aus
Risikoüberlegungen heraus relevant ist.
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