bull_01_03_Tradition

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Unsere Prognosen zur Konjunktur
DER AKTUELLE CHART:
Euroland: Wachstumstal im Sommer
Dank der robusten Binnennachfrage trotzte die Eurozone bislang den
schlechten Nachrichten aus Übersee. Wegen der deutlich nachgebenden
Industrieproduktion gerät allerdings auch die Euroland-Wirtschaft
in den Sog der Wachstumsabkühlung in den USA, und dies mit einer
Zeitverzögerung von einem Quartal. Nicht nur die fallende Exportnachfrage
beeinträchtigt das europäische Wachstum, auch die Investoren in
der Eurozone sind im Moment zögerlich. Mit den ersten Anzeichen einer
US-Erholung dürfte sich dies jedoch ändern, sodass bereits im zweiten
Halbjahr 2001 mit einem erneuten Wachstumsschub in der Eurozone
gerechnet werden kann.
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USA und EWU: Wirtschaftswachstum (reales BIP)
%-Veränderung gegen Vorjahr
USA
EWU mit Lag von 1 Quartal
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
SCHWEIZER KONJUNKTURDATEN:
Wirtschaft wächst bei tiefer Inflation
Das verlangsamte Wachstum in den USA hat im ersten Quartal zu
weniger Schweizer Warenexporten in die USA geführt. Während im ersten
Quartal die Schweizer Ausfuhren insgesamt um gut zehn Prozent
expandierten, nahmen diejenigen in die USA mit gut sechs Prozent nur
unterdurchschnittlich zu. Der private Konsum hat in den beiden ersten
Monaten 2001 weiter zugelegt. Die Teuerung ist mit einem Prozent im
ersten Quartal auf bescheidenem Niveau verharrt. Binnenwirtschaftliche
Faktoren (Mieten) und steigende Benzinpreise lassen die Teuerung
im laufenden Quartal leicht zunehmen. In der zweiten Jahreshälfte werden
die Teuerungsraten jedoch wieder zurückgehen.
12.00 01.01 02.01 03.01 04.01
Inflation 1.5 1.3 0.8 1 1.2
Waren 2.4 1.4 0.4 0.3 0.6
Dienstleistungen 0.8 1.2 1.1 1.5 1.6
Inland 1 1.4 1.3 1.6 1.6
Ausland 3.1 1 – 0.6 – 0.8 – 0.2
Detailhandelsumsätze (real) – 2 4.9 – 0.6
Handelsbilanzsaldo (Mrd. CHF) – 0.29 0.13 0.29 0.16
Güterexporte (Mrd. CHF) 10.1 10.6 11 12.2
Güterimporte (Mrd. CHF) 10.4 10.5 10.7 12.1
Arbeitslosenquote 1.9 2 1.9 1.8 1.7
Deutschschweiz 1.5 1.6 1.5 1.4 1.4
Romandie und Tessin 3 3.1 3 2.8 2.7
BIP-WACHSTUM:
US-Trendwende lässt auf sich warten
Die Lage hat sich stabilisiert, aber der Konjunkturmotor in den USA ist noch nicht
hörbar angesprungen. Die US-Wirtschaft expandiert 2001 mit rund 1,8 Prozent; von
Rezession kann also keine Rede sein. Zur Lokomotive der weltweiten Konjunktur
wird die mit knapp zwei Prozent robust wachsende Euro-Wirtschaft. Mit der im zweiten
Halbjahr wieder erstarkenden US-Wirtschaft gewinnt zum Jahresende auch die
Weltkonjunktur an Dynamik. Mit einem Wachstum von gut drei Prozent können die
USA im nächsten Jahr jedoch noch nicht an die Raten von 1999/2000 anknüpfen.
INFLATION:
Inflationssorgen trotz besserer Konjunktur
Die konjunkturelle Verschnaufpause entlastet auch die Inflationssituation in den G7-
Ländern. Insbesondere über die geringer ausgelasteten Kapazitäten nimmt der
zyklische Druck auf die Preise ab. Zyklisch verzögert steigt die Kernrate insbesondere
in der Eurozone noch an. Hier sind weitere Überwälzungseffekte der im letzten Jahr
drastisch gestiegenen Ölpreise auf die Verbraucherpreise zu erwarten. Auch die deutlich
gestiegenen Lebensmittelpreise treiben die Preise in die Höhe. Kurzfristig könnte
die Teuerung im Euroraum daher sogar die Dreiprozent-Marke übersteigen.
ARBEITSLOSENQUOTE:
Schlechte Aussichten in Japan
Mit der weltwirtschaftlichen Abkühlung trüben sich die Arbeitsmarktaussichten ein.
In den USA macht sich dies mit einem Anstieg der Arbeitslosenrate gegen fünf Prozent
besonders stark bemerkbar. Die Japaner leiden nicht nur unter dem derzeitigen
Krebsgang der Wirtschaft, sondern sehen sich durch die Reformpläne der neuen
Regierung mit einem weiteren Stellenabbau konfrontiert. In Europa präsentieren sich
die Arbeitsmarktverhältnisse hingegen in einem besseren Licht. Namentlich in Grossbritannien
hat die Arbeitslosenrate ein historisch tiefes Niveau erreicht.
Durchschnitt Prognosen
1990/1999 2000 2001 2002
Schweiz 0.9 3.4 2.3 2.5
Deutschland 3.0 2.9 2.2 2.4
Frankreich 1.7 3.2 2.6 2.7
Italien 1.3 3.0 2.3 2.6
Grossbritannien 1.9 3.0 2.5 2.7
USA 3.1 5.0 1.8 3.1
Japan 1.7 1.7 0.6 1.5
Durchschnitt Prognosen
1990/1999 2000 2001 2002
Schweiz 2.3 1.6 0.9 1.5
Deutschland 2.5 2.1 2.5 2.0
Frankreich 1.9 1.8 1.8 1.7
Italien 4.0 2.6 2.5 2.0
Grossbritannien 3.9 2.1 2.0 2.1
USA 3.0 2.2 3.5 2.8
Japan 1.2 – 0.7 – 0.4 – 0.2
Durchschnitt Prognosen
1990/1999 2000 2001 2002
Schweiz 3.4 2.0 1.9 1.8
Deutschland 9.5 8.1 8.0 7.5
Frankreich 11.2 8.8 9.0 8.2
Italien 10.9 10.0 10.0 9.6
Grossbritannien 7.3 3.7 3.4 3.5
USA 5.7 4.0 4.7 4.9
Japan 3.1 4.7 5.0 5.0
Quelle aller Charts: Credit Suisse
Credit Suisse
Bulletin 3|01
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