Document de Référence 2010 - Norbert Dentressangle

CHAPITRE 2 - RAPPORT DE GESTION
2.1.3. Ta b l e a u d e s flux d e t r é s o r e r i e
2.1.4. Ra t i o s f i n a n c i e r s liés à la dette b a n c a i r e
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Le flux de trésorerie généré par l’activité ressort à 183 millions
d’euros à l’issue de l’exercice 2010. Ce flux est inférieur à
celui dégagé en 2009 (205 millions d’euros), car ce dernier
était affecté par un niveau de résultat net très supérieur (voir
supra).
Le flux de trésorerie lié aux investissements est de - 86 millions
d’euros, supérieur à l’année dernière (- 64 millions d’euros),
qui avait été marquée par de forts désinvestissements dans
la flotte de poids lourds pour faire face à la baisse de nos
volumes d’activité transport, ainsi que par des cessions de sites
immobiliers dorénavant pris en location.
Outre les Capex opérationnels, il est à noter que les acquisitions
d’”Ancenis Lavages” et “Schneider Logistics Freight Forwarding”
aux Etats-Unis et en Chine représentent un investissement de
6 millions d’euros.
Enfin le flux de trésorerie de financement, à - 43 millions
d’euros, est faible, car du fait de la renégociation courant
2010 de nos lignes de financements syndiquées, Norbert
Dentressangle n’a pas eu à faire face à l’échéance 2010 du
crédit d’acquisition initial Christian Salvesen, d’un montant
proche de 60 millions d’euros.
Conformément au crédit mis en place à l’occasion de
l’acquisition de Christian Salvesen, la Société se doit de
respecter trois ratios financiers liés à la dette bancaire.
Au 31 décembre 2010 :
• Le “gearing ratio” (rapport entre la dette nette totale
- endettement total diminué de la trésorerie nette - et la
situation nette consolidée) se doit d’être inférieur à 2 ;
• Le ratio de “Net interest cover” (rapport entre le résultat
opérationnel avant écarts d’acquisition - EBITA consolidé - et
les charges financières nettes) se doit d’être supérieur à 2,25 ;
• Le “Leverage ratio” (rapport entre la dette nette totale
- endettement total diminué de la trésorerie nette - et l’EBITDA
consolidé), se doit d’être inférieur à 3,5.
Au 31 décembre 2010, le Groupe satisfait ces trois ratios.
Le Résultat Opérationnel sur Capitaux Employés (moyen avant
IS) (EBITA/Capitaux engagés moyens) s’établit à l’issue de
l’exercice 2010 à 12 % contre 9 % en 2009. Les Capitaux
engagés moyens correspondent à la moyenne des capitaux
engagés au 1 er janvier 2010 et ceux engagés au 31 décembre
2010. Les Capitaux engagés s’apprécient en additionnant la
situation nette consolidée, les dettes financières nettes et les
autres passifs financiers courants.
Le Return On Equity (ROE) (Résultat net/Situation nette) s’établit
pour sa part à 12 %.
2.1.5. Activités et résultats d e s Divisions opérationnelles
FREIGHT
K€ LOGISTIQUE TRANSPORT
TOTAL GROUPE
FORWARDING
31/12/2009 31/12/2010 Variation 31/12/2009 31/12/2010 Variation 31/12/2009 31/12/2010 31/12/2009 31/12/2010
Chiffre d'affaires total
- facturation intra-groupe
1 237 208
(3 949)
1 239 283
(4 896)
0 % 1 533 145
(47 010)
1 635 564
(42 948)
7 % 28 11 852
(121)
(hors
reclassement
CVAE)
Chiffre d'affaires net d'intercos. 1 233 259 1 234 387 0,1 % 1 486 135 1 592 616 7 % 28 11 731 2 719 394 2 838 734
Résultat Opérationnel avant
écarts d’acquisition
% CA avant éliminations
52 317
4,2 %
57 848
4,7 %
11 % 28 312
1,8 %
37 391
2,3 %
32 % (275)
n/s
(858)
(7,2) %
80 354
3,0 %
94 379
3,3 %
Résultat Opérationnel avant
écarts d'acquisition (EBITA)
62 984
5,1 % 44 101 (855) 106 316
% CA avant éliminations 2,7 % (7,2) % 3,7 %
Dans le tableau ci-dessus, le Résultat Opérationnel avant écarts d’acquisition ne comprend pas la CVAE, tandis que la ligne
Résultat Opérationnel avant écarts d’acquisition (EBITA) comprend la CVAE.
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