Document de Référence 2010 - Norbert Dentressangle

CHAPITRE 2 - RAPPORT DE GESTION
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Au titre de l’exercice 2010, la Division Logistique n’a pas connu
de pertes matérielles significatives sur créances irrécouvrables.
3 - Freight Forwarding
Afin de limiter les risques liés à l’encours clients, la Division
Freight Forwarding a mis en place une assurance crédit. Celle-ci
couvre le périmètre français, britannique et espagnol.
Concernant le périmètre américain, la Division a intégré une
équipe dédiée au recouvrement. Par ailleurs, la Division a
mis en oeuvre un processus de maîtrise de ses risques par la
détermination de plafond de crédit et prise ou non de garanties
préalablement à toute entrée en relation avec un client.
Ces plafonds sont revus périodiquement de telle façon à tenir
compte de l’évolution de la situation avec le client concerné.
Au titre de l’exercice 2010, la Division Freight Forwarding n’a
pas connu de pertes matérielles sur créances irrécouvrables.
D - Risques opérationnels
Risques liés à la conjoncture économique
Le Groupe est un acteur majeur du Transport et de la Logistique
au niveau européen. Son chiffre d’affaires est étroitement lié à
l’évolution de la conjoncture économique. Dans un contexte
de ralentissement de l’activité économique, une baisse de la
consommation induit une baisse de la demande de transport.
Un ralentissement économique dans un ou plusieurs marchés
est ainsi susceptible d’avoir des effets négatifs sur les résultats
du Groupe.
De plus, un contexte économique dégradé peut induire une
tension des relations sociales, pouvant conduire, le cas échéant
à des actions sociales, au sein des sociétés du Groupe avec un
impact direct sur la relation client.
Risques liés à la concurrence
Les activités de Transport, de Logistique et de Freight Forwarding
sont des activités fortement concurrentielles. Au niveau
international, le Groupe est en compétition avec de nombreux
autres grands groupes ou acteurs locaux de tailles diverses.
Si le Groupe ne parvient pas à se démarquer par la qualité de son
offre, la souplesse de celle-ci et de son prix, son chiffre d’affaires
et sa rentabilité opérationnelle pourraient en être affectés.
Risques liés aux acquisitions
Le Groupe a, depuis sa création, réalisé une part importante de sa
croissance par des acquisitions. Ces acquisitions lui permettent
de développer ses parts de marché. Pour autant, les acquisitions
sont susceptibles d’avoir un impact négatif sur les résultats du
Groupe ou sa situation financière, si celui-ci est défaillant dans
le processus d’intégration. Cette défaillance peut notamment
affecter le niveau de synergies et d’économies escompté.
Concernant le processus d’intégration lui-même, celui-ci
est conduit en trois étapes (prise en main opérationnelle,
optimisation opérationnelle avec déclinaison des standards du
Groupe, enfin atteinte des objectifs de niveau de performance).
L’exercice 2011 devrait voir le Groupe, dans l’attente de l’accord
de la Commission européenne, intégrer les activités du groupe
britannique TDG.
Les synergies estimées en année pleine lors du processus
d’acquisition s’établissent à 12 M€.
Risques liés à une évolution défavorable des prévisions
d’activité sur les tests de dépréciation d’actifs
Dans le cadre de l’allocation du prix d’acquisition (“Purchase
Price Allocation”) de la société Christian Salvesen Plc acquise
en décembre 2007, un montant significatif a été alloué aux
écarts d’acquisition. Ces écarts d’acquisition ne sont pas amortis
mais font l’objet de tests de dépréciation une fois par an, ou dès
que les circonstances l’exigent. Ces tests de dépréciation d’actifs
s’imposeront de la même façon aux actifs liés à l’acquisition du
groupe britannique TDG.
Une évolution défavorable des prévisions d’activité et des
hypothèses utilisées pour la projection de flux de trésorerie lors
des tests de dépréciation pourrait entraîner la constatation de
pertes de valeur.
Ces pertes pourraient avoir des impacts significatifs sur les
résultats du Groupe, notamment compte tenu du contexte
économique et financier actuel.
Le montant définitif de l’écart d’acquisition positif lié à
l’acquisition du groupe Christian Salvesen s’élève à 278 millions
d’euros. En outre, dans le cadre de l’affectation de l’écart
d’acquisition, un montant de 68 millions d’euros a été affecté à
la “relation clientèle”.
Risques liés au Plan de retraite Christian Salvesen
Dans le cadre de l’acquisition de Christian Salvesen, le Groupe
est amené à gérer un plan de retraite à prestations définies au
Royaume-Uni qui couvre une partie des salariés britanniques.
Ce plan de retraite a été fermé aux droits futurs le 31 décembre
2008, ainsi qu’aux nouveaux entrants.
Dans le cadre de l’évaluation triennale datée au 31/12/2007
et conclue le 31 mars 2009 entre les Trustees et le Groupe,
le déficit du plan de retraite à prestations définies afférent aux
droits passés, ressortait à cette date à 70,2 millions de livres
sterling. Les parties ont négocié un plan de financement de ce
déficit sur onze années à compter du 31 décembre 2007, pour
une contribution annuelle (hors coûts de gestion récurrents) de
6 millions de livres sterling pendant 10 ans et de 4,5 millions de
livres sterling la onzième année. La prochaine revue devra être
réalisée, en toute hypothèse, sur la base d’une actualisation au
31 décembre 2010.
La société qui porte le fonds de pension, Salvesen Logistics Ltd,
génère elle-même les fonds nécessaires aux contributions du
fonds de pension. Au 31 décembre 2010, le montant du déficit
provisionné dans les comptes s’élevait à 33,5 M€.
A la date de clôture, la part des actifs exposée au marché action
a significativement baissé en passant de 80 % à 40 %. Les
évolutions futures des marchés pourraient avoir un impact sur la
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