EUWID Holz special - EUWID Holz und Holzwerkstoffe

Holzwerkstoffe
Pfleiderer hatte den Anstieg der Nettoverschuldung nicht mehr im Griff
Mehrere Fehlinvestitionen
leiteten den Abschwung ein
Die wirtschaftliche Schieflage der
Pfleiderer AG, Neumarkt, ist unter
anderem auf einen letztendlich fehlgeschlagenen
Expansionskurs zurückzuführen,
mit dem strategische
Versäumnisse der Vergangenheit
korrigiert werden sollten.
Im Holzwerkstoffbereich war Pfleiderer zu
lange vorrangig auf das Geschäft mit rohen
und beschichteten Spanplatten, HPL
und Elementen ausgerichtet. Der Einstieg
in die expandierenden Produktsegmente
MDF, OSB und Laminatboden ließ auf
sich warten oder wurde nicht konsequent
genug umgesetzt. Hintergrund war die bis
Ende der 90er Jahre zu breite Streuung
der Unternehmensaktivitäten.
Pfleiderer war damals über die beiden
ursprünglich separat agierenden Unternehmen
Pfleiderer Industriebeteiligungsgesellschaft
mbH & Co. und Pfleiderer Bau- und
Verkehrssysteme AG in verschiedenen
Branchen tätig, ohne dadurch echte Synergieeffekte
oder eine wirksame Risikostreuung
erzielen zu können. In der Pfleiderer
Pfleiderer: Aktienkurs 1997-2011
30,00
25,00
20,00
15,00
10,00
5,00
€/Aktie
52
Industriebeteiligungsgesellschaft waren
die Bereiche Holzwerkstoffe, Oberflächen
und Bauelemente zusammengefasst; die
Pfleiderer Bau- und Verkehrssysteme AG
umfasste die Dämmstoff- und Betonteilaktivitäten.
Das Dämmstoffgeschäft war
dabei neu aufgebaut worden, was über
einen längeren Zeitraum erhebliche Investitionsmittel
band. Im August 1997 wurden
die beiden Unternehmen dann auf die
neue Pfleiderer AG verschmolzen und an
die Börse gebracht. Diese AG unterteilte
sich in die vier Geschäftsbereiche Holzwerkstoffe/Oberflächentechnik(Spanplatten),
Dämmstoffe, Bauelemente (Fenster,
Türen) sowie Verkehrs-/Energietechnik
(Masten, Schwellen).
Im Mai 2002 beschloss der Pfleiderer-
Konzern dann allerdings eine strategische
Neuausrichtung. Die Unternehmensaktivitäten
sollten auf den Bereich Holzwerkstoffe/Oberflächen
fokussiert werden;
alle anderen Bereiche wurden zum
Verkauf gestellt. In einem ersten Schritt
wurde die Business Unit „Fenster“ im
Juni 2002 über ein Management Buy Out
0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Aug.
Quelle: Pfleiderer
verkauft. Im September 2002 einigte sich
Pfleiderer mit dem spanischen Baustoffhersteller
Uralita SA, Madrid, auf den Verkauf
des Dämmstoffgeschäfts. Die Türen-
Aktivitäten wurden im Oktober 2002 von
der dänischen Vest-Wood A/S, Logstor,
übernommen. Die erst im Januar 2003
gegründete Moralt Tischlerplatten GmbH
& Co. KG, Bad Tölz, ging im Dezember
2003 an die Industriebeteiligungsgesellschaft
Certina Holding AG, München. Die
Aktivitäten im Bereich Betonmasten wurden
im Verlauf des Jahres 2004 in mehreren
Transaktionen abgestoßen. Nach
einigen Verzögerungen konnte auch das
im Business Center „Track Systems“ zusammengefasste
Schwellengeschäft im
April 2006 an die Investmentgesellschaft
Axa Private Equity verkauft werden.
Späte Expansion im
Holzwerkstoffbereich
Parallel zu diesen Desinvestitionen forcierte
Pfleiderer die Expansionsbemühungen
im Holzwerkstoffgeschäft. Im Januar
2002 und im Sommer 2004 bemühte
sich das Unternehmen jeweils ergebnislos
um eine Übernahme der insolventen
Hornitex-Gruppe. Im Mai 2002 wurden
Vertrieb, Kundenstamm, Markenrechte
und Rezepturen des Schweizer Spanplattenherstellers
Spanplattenwerk Fideris
AG, Fideris/Graubünden, übernommen.
Im Februar 2003 begannen die Investitionsplanungen
für ein neues Spanplattenwerk
in Russland, das nach mehreren
Verzögerungen im Juni 2006 in Betrieb
genommen werden konnte.
Der Kurs der Pfleiderer-Aktie war im Zuge der
im Jahr 2002 begonnenen Ausrichtung auf
das Holzwerkstoffgeschäft bis zum Mai 2006
auf 27 € gestiegen, ist zuletzt mit den immer
größer werdenden Finanzierungsproblemen
aber auf bis zu 70 Cent zurückgegangen.
(Grafik: Pfleiderer)
EUWID Holz special: Holzwerkstoffe & Oberflächen