EUWID Holz special - EUWID Holz und Holzwerkstoffe

Holzwerkstoffe
für das nicht fertiggestellte MDF-Werk in
Novgorod enthalten.
Covenants wurden
mehrfach gebrochen
Aufgrund der Umsatz- und Ergebnisrückgänge
sowie des deutlichen Anstiegs der
Nettoverschuldung wurde Pfleiderer bereits
im Verlauf des Jahres 2009 mit größeren
Finanzierungsproblemen konfrontiert, die
sich trotz kurzzeitig erreichter Lösungen im
vergangenen Jahr noch verschärft haben.
Nach einem ersten Bruch der in den damaligen
Kreditverträgen festgelegten Covenants
im zweiten Quartal 2009 hatte sich
Pfleiderer mit rund 30 beteiligten Banken
am 11. Januar 2010 auf eine Refinanzierung
der Verbindlichkeiten verständigt.
Damals wurde für die Business Center
Westeuropa und Nordamerika ein bis Ende
2013 laufendes Finanzierungspaket mit
einem Gesamtvolumen von rund 800 Mio
€ einschließlich eines Kredits der Kreditanstalt
für Wiederaufbau (KfW) über 140 Mio
€ aufgelegt. Die Pfleiderer Grajewo S.A.,
Grajewo/Polen, hatte nach einer Verletzung
der Covenants zum 30. September
2009 im Business Center Osteuropa am
17. März 2010 mit einem Konsortium aus
fünf polnischen Kreditinstituten ebenfalls
eine langfristige Neufinanzierung über insgesamt
rund 300 Mio € abgeschlossen.
Bei der Vorstellung der Zahlen für das
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dritte Quartal 2010 musste der Pfleiderer-Vorstandsvorsitzende
Hans Overdiek
eine mögliche Verletzung der erst Anfang
2010 festgelegten Finanzkennzahlen
zum Jahresende 2010 in Aussicht stellen;
bereits damals bezeichnete er die
dann erforderliche erneute Neuverhandlung
der Finanzierung im Extremfall als
bestandsgefährdend. Am 22. Dezember
schloss Pfleiderer daraufhin mit allen
Gläubigerbanken ein bis zum 31. März
2011 laufendes Stillhalteabkommen ab.
In diesem Zeitraum wurde die Regeltilgung
der Kredite ausgesetzt; parallel dazu verzichteten
die Banken auf die Fälligstellung
der Kredite. Anfang April wurde das Stillhalteabkommen
nochmals bis zum 9. Mai
verlängert. Pfleiderer hat im Gegenzug im
Verlauf der letzten Monate einen neuen
Restrukturierungsplan entwickelt.
Das Unternehmen hatte sich bereits seit
Anfang 2010 mit zunehmender Intensität
um mögliche Maßnahmen zur Reduzierung
der Nettoverschuldung bemüht. In einem
ersten Schritt war am 19. Januar der Gesamtbestand
an eigenen Aktien in Höhe
von insgesamt 2,6 Mio Stück bzw. 4,96 %
des Grundkapitals über die Börse verkauft
worden, womit 18,5 Mio € erlöst wurden.
Mit einer am 4. Februar durchgeführten
Kapitalerhöhung wurde das Grundkapital
über die Ausgabe von 5,3 Mio Aktien
gegen Bareinlagen von zuvor 136,5 Mio
€ auf 150,2 Mio € erhöht. Ab der Jahres-
mitte hat Pfleiderer zudem in verstärktem
Umfang auch mögliche Desinvestitionen
oder Verkäufe von Assets geprüft. Im Verlauf
des vierten Quartals 2010 fielen die
Entscheidungen zur Stilllegung der Werke
Gschwend, Ebersdorf-Friesau und Nidda.
Bereits Mitte August 2010 hatte Pfleiderer
zudem bekannt gegeben, dass Verkaufsverhandlungen
für verschiedene Assets
geführt würden, die bei einem günstigen
Verlauf noch im Jahr 2010 abgeschlossen
werden sollten. In der Folge hatten sich vor
allem die Verhandlungen zum Verkauf der
Thermopal GmbH, Leutkirch, konkretisiert.
Ein für Ende November geplanter Abschluss
kam dann aber doch nicht zustande. Im
Verlauf des zweiten Halbjahrs 2010 hatte
Pfleiderer zudem vor allem die Verkaufsmöglichkeiten
für einzelne Osteuropa-Assets
geprüft; die Verhandlungen wurden
allerdings durch relativ hohe Kaufpreisvorstellungen
erschwert. Im ersten Quartal
2011 scheint der Fokus der Verkaufsbemühungen
stärker auf den defizitären
Nordamerika-Aktivitäten von Pfleiderer, der
Pergo AG bzw. einzelnen Pergo-Bereichen
gelegen zu haben. Insbesondere für die
Pergo-Assets hatten mehrere Investmentgesellschaften
und Unternehmen aus der
Bodenbelagsbranche Interesse angemeldet;
konkrete Verhandlungen wurden dann
allerdings nicht aufgenommen.
Management räumte
Fehlentscheidungen ein
Overdiek führte die inzwischen eingetretene
Schieflage des Pfleiderer-Konzerns auf
der am 7. April 2011 in Berlin durchgeführten
außerordentlichen Hauptversammlung
unter anderem auch auf Managementfehler
zurück. Die außerordentliche Hauptversammlung
musste einberufen werden,
nachdem Pfleiderer Anfang Februar 2011
für das vergangene Jahr aufgrund von Restrukturierungsaufwendungen
und Wertberichtigungen
einen Fehlbetrag angezeigt
hatte, der über die Hälfte des Grundkapitals
aufgezehrt hat.
Bei der Einweihung des MDF-Werkes in Grajewo
war der Pfleiderer-Vorstand noch von einer Fortsetzung
der hohen Investitionstätigkeit ausgegangen.
Gut ein Jahr später musste die geplante
Expansion dann weitgehend gestoppt werden.
(Foto: Siempelkamp)
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