Munich School of Management Magazine 2011/12 - Fakultät für ...

Forschung
Gut vernetzt –
warum Vorstandsvorsitzende häufig
zu spät entlassen werden
Vorstandsvorsitzende, die eine andauernde schlechte Erfolgslage
des Unternehmens zu verantworten haben, werden häufig
nicht entlassen. Soziales Kapital auf Seiten des Vorstandsvorsitzenden
und des Aufsichtsrats scheint dabei eine große Rolle
zu spielen. Der Zusammenhang zwischen dem sozialen Kapital
des Vorstandsvorsitzenden bzw. des Aufsichtsrats und erzwungenen
Führungswechseln bei schlechter Erfolgslage wurde im
vorliegenden Beitrag untersucht. Die empirische Analyse von
großen deutschen Aktiengesellschaften in den Jahren 2002
bis 2009 zeigt, dass ein hohes soziales Kapital die Machtbasis
von Vorstandsvorsitzenden stärkt und sie auch bei schlechter
Erfolgslage seltener entlassen werden. Verfügt dagegen der
Aufsichtsratsvorsitzende über hohes soziales Kapital, steigt die
Entlassungswahrscheinlichkeit. Daraus lassen sich Implikationen
für die Gestaltung des Aufsichtsrats ableiten, damit eine
Machtbalance an der Unternehmensspitze sichergestellt werden
kann.
Sowohl von Vorständen als auch Aufsichtsräten wird zunehmend
erwartet, dass sie eine gute Unternehmensperformance
nachweisen können. Obwohl die Performance ein komplexes
Phänomen ist, das
vielen Einflüssen
unterliegt, wird
den jeweiligen Vorstandsvorsitzenden
in der Regel die
Hauptverantwortung
für den Erfolg
bzw. Misserfolg
zugesprochen. Die
Entlassung wenig
erfolgreicher
Vorstandsvorsitzender
fällt in den
Aufgabenbereich
des Aufsichtsrats
als zentrales Kontroll-
und Überwachungsorgan
des
Unternehmens.
16 | LMU - Munich School of Management 2011/12
Im Sinne einer funktionierenden Corporate Governance stellt
sich die Frage, ob diejenigen Vorstandsvorsitzenden, die eine
schlechte Erfolgslage zu verantworten haben, tatsächlich entlassen
werden bzw. was die Gründe für ihre »Nichtentlassung«
sind.
Zahlreiche Studien weisen auf Faktoren hin, die den Vorstandsvorsitzenden
vor der Entlassung schützen können. So
können unter anderem die schwierige Suche nach einem geeigneten
Nachfolger, besondere Persönlichkeitsmerkmale des
Vorstandsvorsitzenden, aber auch ein Machtungleichgewicht
zwischen Vorstandsvorsitzendem und Aufsichtsrat ausschlaggebend
für die Verweildauer des Vorstandsvorsitzenden an der
Spitze des Unternehmens sein. 1 Da die Frage der Entlassung
letztendlich in der Verantwortung des Aufsichtsrates liegt,
stellt die Beziehung zwischen einem Vorstandsvorsitzenden
und seinem Kontrollgremium einen zentralen Untersuchungsgegenstand
dar. Das Machtverhältnis zwischen diesen beiden
hat sich als Einflussfaktor für die Entlassungsentscheidung
erwiesen. 2 Allerdings ist bisher noch relativ wenig darüber bekannt,
inwieweit soziales Kapital dieses Machtverhältnis beeinflussen
kann.
Soziales Kapital als Statusfaktor
In der vorliegenden Studie messen wir soziales Kapital anhand
der Anzahl von Aufsichtsratsmandaten, die in anderen Unternehmen
wahrgenommen werden. Diese Mandate stellen eine
wertvolle Ressource für die Führungsschicht in Unternehmen
dar. So führt die Wahrnehmung zahlreicher externer Mandate