Las PYME españolas con forma societaria - Dirección General de ...

ESTUDIO ECONÓMICO-FINANCIERO
de sus respectivos inmovilizados), así como con máximos
por empresa que se encuentran entre los mayores
de los correspondientes segmentos de dimensión
de la muestra piloto. Las actividades inmobiliarias y
de servicios empresariales, debido a la existencia en
éstos de servicios técnicos especializados, son las
que ofrecen los mayores valores medios de inversión
en I+D tanto en medianas (18’8% de su inmovilizado)
como en pequeñas empresas (38’0% de su inmovilizado),
además de ser esos mismos segmentos los de
máximos por empresa más elevados de toda la
muestra.
Sobre los potenciales factores determinantes y efectos
de los gastos en I+D, la minuciosa depuración de la
muestra que se ha efectuado en este Estudio ha motivado
cambios respecto de las percepciones que se
habían puesto de manifiesto el pasado año. Sin que
quepa descartar, sin embargo, entre las razones de ese
cambio ni la diferente composición de la muestra ni
algunas particularidades contables que, como la aplicación
de las NIC a las empresas cotizadas en 2005,
han podido hacer desaparecer casos de especial relevancia
en las contrastaciones hechas con datos hasta
2004. Por este motivo, las relaciones que parecían existir
en la muestra del pasado Estudio entre la intensidad
de la inversión en I+D y la rentabilidad ordinaria de la
explotación (Beneficio de explotación sobre Activo
Total), y entre dicha intensidad de la inversión en I+D y
la rotación de los activos (Cifra de Negocios respecto
del Activo Total), dejan de verificarse con la muestra
actual. Como refleja el gráfico MI-1, a título de ejemplo
de lo que sucede en ambos casos, la correlación entre
el ROA y la inversión en I+D sigue siendo positiva, pero
con una mínima significatividad.
En cuanto a los posibles efectos a corto plazo de las
variaciones en la intensidad de la inversión en I+D
sobre el ROA de explotación, que ya el pasado año
mostraba una significatividad prácticamente nula, de
nuevo se verifica así con los datos de variación interanual
(medidas en puntos porcentuales) entre 2004 y
2005. Un comportamiento tan esperado por la brevedad
del intervalo temporal disponible, como explicable por
las particularidades contables de la cuenta “Gastos de
I+D”, cuyas variaciones no tienen porqué ser representativas
de los gastos realizados en el ejercicio que se
considere, y por la índole estructural del indicador que
aquí se emplea. No obstante, estas apreciaciones permiten
aventurar que los efectos de la inversión en I+D,
por su propia naturaleza, difícilmente se producirán en
el corto plazo.
Gráfico MI-1.- Los efectos de la I+D sobre la rentabilidad económica
140
120
ROA (%)
100
80
60
40
y = 0,004x + 5,4416
R 2 = 1
20
0
-20
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
-40
Gtos I+D/Inmov Total (%)
ROA Pronóstico ROA Lineal (Pronóstico ROA)
153