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ESTUDIO ECONÓMICO-FINANCIERO Gráfico T-16.- Empresas Medianas: Evolución componentes Capital Financiero 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Av 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Exig Tot / RP (%) Exig cp /( RP + Exig lp) (%) Exig cp / Exig Tot (%) Acr cp / (Deud - otros conc) (%) (RP + Exig lp) / Inmov Tot (%) Gráfico T-17.- Empresas Grandes: Evolución componentes Capital Financiero 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Av 300 250 200 150 100 50 0 Exig Tot / RP (%) Exig cp /( RP + Exig lp) (%) Exig cp / Exig Tot (%) Acr cp / (Deud - otros conc) (%) (RP + Exig lp) / Inmov Tot (%) 35
LAS PYME ESPAÑOLAS CON FORMA SOCIETARIA exigible a corto de las pequeñas empresas puede suponer cifras similares a las de sus recursos permanentes, y en ellas y en las microempresas iguala o sobrepasa el 70 por ciento de su exigible total. De ahí que sólo en las grandes empresas parezca detectarse la cuantía y funcionalidad que son propias de los recursos a corto, con pesos reducidos frente a la deuda total y con destino tanto a cubrir necesidades puntuales de financiación como a complementar (como variable de ajuste coyuntural) la financiación permanente. En cuanto al papel determinante del crédito de provisión para la financiación de las PYME, cabe observar que la ratio acreedores/deudores que aproxima a su incidencia neta alcanza sus mayores valores y estabilidad a lo largo del tiempo en micro y pequeñas empresas, por lo que de facto puede considerarse una fuente de financiación estructural en ellas. Las reducciones de esta ratio en 2003 en todos los segmentos de PYME recuerdan, además, los aplazamientos de cobros que deben concederse para estimular las ventas con la reactivación, así como las vinculaciones crediticias que se generan entre las empresas por la vía de los créditos de provisión, recibidos y otorgados. Por otra parte, las mayores oscilaciones de los acreedores en las medianas y, sobre todo, en las grandes empresas, sugieren la utilización de esta fuente financiera de forma “activa”, ya sea como instrumento de política financierocomercial, o ya como fuente de financiación complementaria, para maximizar la rentabilidad ante oscilaciones en los tipos de interés. 3.4.2 Gestión Los análisis comparados sobre la actividad de las PYME suelen mostrar rasgos de elevada eficiencia económica, pero con una elevada variabilidad según cuales sean los indicadores utilizados para medirla. Esa eficiencia se basa en la generación de cifras relativamente elevadas de valor añadido por unidad de ventas que, además, son estables a través del tiempo y relativamente inmunes a las oscilaciones del ciclo económico. Pero la traslación de esa eficiencia a la rentabilidad económica es la que introduce una elevada variabilidad, debido a la sensibilidad de las PYME frente a las oscilaciones en su estructura de costes: tanto en lo relativo a las cargas salariales (que están inducidas al alza por una negociación colectiva que les suele Gráfico T-18.- Evolución del Valor Añadido por unidad de Cifra de Negocio, por segmentos 34 Valor Añadido / Cifra de Negocios (%) 32 30 28 26 24 22 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Av Micro: VA / CN (%) Pequeñas: VA / CN (%) Medianas: VA / CN (%) Grandes: VA / CN (%) 36
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