Las PYME espaÃ±olas con forma societaria - DirecciÃ³n General de ...

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ESTUDIO ECONÓMICO-FINANCIERO elevada concentración en el comercio y la construcción) y los menores márgenes en Extremadura y Castilla-La Mancha (concentrada la primera también en el comercio, pero con incidencia muy significativa de la industria alimentaria, la extractiva y el sector agropecuario). Entre las pequeñas empresas, los casos extremos los definen la elevada rotación de Cataluña (concentradas sus empresas en el comercio, la industria metalúrgica y la construcción) y el mínimo margen del País Vasco (con empresas con la mayor especialización de todas las comunidades en industria metalúrgica, además del comercio y la construcción). Y entre las empresas medianas, de las que no se tienen datos precisos sobre adscripción sectorial por CC.AA, son casos significativos La Rioja por sus elevados márgenes, y Extremadura, tanto por su reducido margen (siempre entre los menores de todas las muestras) como por la elevada rotación de sus activos. Los gráficos A-29 a A-31, igualmente por segmentos de empresas y CC.AA., dan idea de los factores que explican el apalancamiento financiero: cargas financieras (aproximadas en el modelo contable por una ratio que las mide de forma inversa, y de ahí las unidades (1/ratio) con las que se representan sus valores) y el endeudamiento de las empresas. Ambos factores, en sus valores promedio del período 2001-2005 se ajustan, en general y con las desviaciones que cabe relacionar con la capacidad de negociación de cada segmento de PYME, a la teórica línea de regresión que existe entre las cargas financieras y el nivel de deudas que las motivan. Bajo la racionalidad financiera (aparte de la obvia relación directa entre la cuantía de las deudas y la de sus intereses) de que las mayores deudas implican un mayor riesgo financiero, que se compensa con un margen más elevado en el coste que ha de pagarse por la financiación. Una racionalidad que, unida a la mencionada capacidad de negociación de las condiciones financieras que otorga la dimensión de las empresas, parece cumplirse al comparar entre sí los segmentos de PYME. Con empresas medianas concentradas en cifras de endeudamiento de rango inferior al de los otros segmentos (200-300%) y con las menores cargas financieras de todas las muestras (1’2-1’4%). Con pequeñas empresas que se concentran en un entorno de mayores deudas (230-340%) y mayores costes financieros (1’25-1’45%). Y con microempresas en las que, por una parte, se verifica un elevado grado de ajuste a la teórica línea de regresión, lo que sugiere su menor capacidad para negociar condiciones financieras distintas de las que se derivan estrictamente de la relación entre el nivel de endeudamiento y la prima de riesgo. Y, por otra, con valores en las ratios que denotan la concentración de las microempresas en niveles relativamente elevados, tanto Gráfico A-29.- Cargas Financieras y Endeudamiento en las Microempresas, por CC.AA., promedios 2001-2005 380 Endeudamiento 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1,2 1,25 1,3 1,35 1,4 1,45 1,5 1,55 1,6 1,65 1,7 1/Cargas Financieras ANDALUCÍA ARAGÓN ASTURIAS BALEARS CANARIAS CANTABRIA CASTILLA-LA MANCHA CASTILLA Y LEÓN CATALUÑA EXTREMADURA GALICIA LA RIOJA MADRID MURCIA NAVARRA PAÍS VASCO C.VALENCIANA 91
LAS PYME ESPAÑOLAS CON FORMA SOCIETARIA Gráfico A-30.- Cargas Financieras y Endeudamiento en las Pequeñas empresas, por CC.AA., promedios 2001-2005 Endeudamiento 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1,2 1,25 1,3 1,35 1,4 1,45 1,5 1,55 1,6 1/Cargas Financieras ANDALUCÍA ARAGÓN ASTURIAS BALEARS CANARIAS CANTABRIA CASTILLA-LA MANCHA CASTILLA Y LEÓN CATALUÑA EXTREMADURA GALICIA LA RIOJA MADRID MURCIA NAVARRA PAÍS VASCO C.VALENCIANA de deudas (250-350%) como de gastos financieros (1’3- 1’5%). Una apreciación que se constata especialmente en las comunidades de Extremadura, Castilla-La Mancha, Andalucía y Murcia, cuyas micro y pequeñas empresas (también las medianas, aunque con menores ratios) son tanto las más endeudadas como las de mayores gastos financieros de toda España. En el extremo opuesto, el habitual caso de Canarias, cuyas PYME están sistemáticamente entre las de menores deudas y más reducidos gastos financieros, aunque también sean dignos de reseñar Gráfico A-31.- Cargas Financieras y Endeudamiento en las Medianas empresas, por CC.AA., promedios 2001-2005 Endeudamiento 350 300 250 200 ANDALUCÍA ARAGÓN ASTURIAS BALEARS CANARIAS CANTABRIA CASTILLA-LA MANCHA CASTILLA Y LEÓN CATALUÑA EXTREMADURA GALICIA LA RIOJA MADRID MURCIA NAVARRA PAÍS VASCO C.VALENCIANA 150 1,15 1,25 1,35 1,45 1,55 1,65 1,75 1,85 1,95 1/Cargas Financieras 92
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Estudio realizado con la colaboraci
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5 ANEXO II. Modelo de análisis, ba
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6 Información estadística. Agrega
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