Las PYME españolas con forma societaria - Dirección General de ...

LAS PYME ESPAÑOLAS CON FORMA SOCIETARIA
el estudio de la idiosincrasia de las PYME como los que
se refieren a la financiación bancaria a diferentes
plazos o los componentes activos y pasivos de los
créditos de provisión.
Por lo que se refiere al cálculo concreto de ratios, en
este Estudio se han tenido en cuenta las premisas
habituales que prefiguran su alcance y validez. En
primer término, su consideración bajo la perspectiva
del análisis externo, de forma que aún
desconociéndose las decisiones empresariales que los
han motivado puedan tomarse como un modelo
homogéneo de sus resultados, de cara a facilitar los
análisis comparados por el mercado. En segundo
término, se ha procurado evitar la redundancia entre
ratios, de manera que su presentación sea lo más
concisa y esquemática posible, para evitar la
saturación informativa del analista que los tome en
consideración. Y en tercer y último lugar, se han
evitado las reglas fijas en cuanto a la interpretación de
los valores de las ratios, que siempre estarán
condicionados por variables internas y externas a las
empresas dotadas de una elevada variabilidad a lo
largo del tiempo. En contrapartida, se ha tomado el
mayor número posible de puntos de referencia para las
comparaciones, tanto en base temporal como por
segmentos de dimensión, por ámbitos geográficos de
actuación o por sectores económicos de pertenencia.
Teniendo presente que una ratio, por sí misma, no es
más que un número sin unidades y por tanto de escasa
significación intrínseca.
En cuanto al cuadro de ratios empleado en el Estudio,
se atiene al principio de evidenciar fielmente el
cumplimiento de los objetivos y la funcionalidad de las
empresas. Ampliando, en lo posible, la interpretación
económica y financiera de los datos contables para
poner de manifiesto tanto la administración de los
stocks de capitales económico y financiero como sus
resultados, tanto en materia de flujos de riqueza
(ingresos y costes) como de flujos de liquidez (cobros y
pagos). Para lo cual, el cuadro de ratios se dota de las
características de globalidad (abarcando en lo posible
todas las áreas funcionales relevantes de las
empresas) e integración (en cuanto a los factores
componentes de su rentabilidad). La primera de esas
características se manifiesta (tras la consideración de
las magnitudes básicas del agregado de empresas de
que se trate) en una serie de bloques de ratios que
aproximan a la situación patrimonial (estructura y
funcionalidad de los capitales, o variables fondo,
económicas y financieras), la gestión (variables flujo
representativas de actividad, costes y rotaciones), la
posición financiera a corto y largo plazo (variables
fondo y flujo esencialmente financieras, e indicativas de
liquidez y solvencia), la rentabilidad y sus componentes,
y los datos básicos de empleo y costes de personal
(referidos a un menor número de empresas que el
resto de indicadores, debido a las pruebas de
coherencia aplicadas a los indicadores de empleo). La
característica de la integración, por su parte,
desagrega la rentabilidad financiera o de los recursos
propios en el producto de la rentabilidad económica
(compuesta, a su vez del producto del margen por la
rotación), por el apalancamiento financiero (compuesto
por el producto del efecto de las cargas financieras y el
del endeudamiento), y por la fiscalidad del resultado
del ejercicio.
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