Las PYME españolas con forma societaria - Dirección General de ...
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ESTUDIO ECONÓMICO-FINANCIERO<br />
Gráfico T-21.- Rotaciones (aproximación), por segmentos<br />
Acr eed. C.P ./<br />
Consumos<br />
expl. (días)<br />
223,28<br />
241,30<br />
217,10<br />
317,95<br />
(Deudor . - V ariac. pr ov . t ráfic o) /<br />
Cifra <strong>de</strong> negocios (días)<br />
80,61<br />
79,81<br />
116,54<br />
101,53<br />
0 50 100 150 200 250 300 350<br />
Valores <strong>de</strong> la mediana, 1999-2006<br />
Micr o P equeñas Medianas Gran<strong>de</strong>s<br />
ofrece también un elevado potencial explicativo sobre la<br />
dilución <strong>de</strong> la eficiencia e<strong>con</strong>ómica que se produce en<br />
las <strong>PYME</strong>, <strong>de</strong>bido a sus pautas estructurales <strong>de</strong><br />
comportamiento financiero. No sólo por lo elevado <strong>de</strong><br />
los diferimientos “reales” <strong>de</strong> pagos y cobros o porque<br />
los créditos <strong>de</strong> provisión sean una fuente financiera<br />
más <strong>de</strong> las empresas españolas, sino porque se<br />
fundamentan en políticas financiero-comerciales<br />
diferentes según cual sea la capacidad <strong>de</strong> negociación<br />
<strong>de</strong> cada empresa. En las <strong>de</strong> mayor dimensión, el<br />
crédito <strong>de</strong> proveedores es una variable <strong>de</strong> ajuste a las<br />
<strong>con</strong>diciones financieras <strong>de</strong>l entorno, que se impone a<br />
los suministradores para salvaguardar la propia<br />
rentabilidad, en tanto que en las micro y pequeñas<br />
empresas es una financiación obligada por las<br />
restricciones crediticias y por la que afrontan un<br />
elevado coste implícito. De igual <strong>forma</strong> son diferentes<br />
las motivaciones y las características <strong>de</strong>l crédito a<br />
clientes, tanto por la amplitud <strong>de</strong>l mercado potencial y<br />
los sectores <strong>de</strong> actividad e<strong>con</strong>ómica como por el grado<br />
<strong>de</strong> competencia que afecta a las mayores y menores<br />
empresas. Para gran<strong>de</strong>s y medianas empresas, son<br />
servicios inherentes a las ventas en un entorno<br />
competitivo y pue<strong>de</strong>n suponer amplios aplazamientos<br />
<strong>de</strong> los cobros (que pue<strong>de</strong>n compensar <strong>con</strong> los créditos<br />
que exigen a sus proveedores). En tanto que para las<br />
micro y pequeñas empresas vienen impuestos por la<br />
capacidad <strong>de</strong> negociación <strong>de</strong> sus clientes y tien<strong>de</strong>n a<br />
ser los menores posibles (por no afrontar un<br />
componente más <strong>de</strong> coste financiero implícito).<br />
A mayor abundamiento <strong>de</strong> la inci<strong>de</strong>ncia <strong>de</strong> los factores<br />
financieros sobre la estructura <strong>de</strong> costes <strong>de</strong> las <strong>PYME</strong>,<br />
el gráfico T-20 ya mostraba en términos comparados la<br />
reducida inci<strong>de</strong>ncia <strong>de</strong> los gastos financieros sobre la<br />
cifra <strong>de</strong> negocios (inferior al 1’5% <strong>de</strong> ésta en micro y<br />
pequeñas empresas) en valor <strong>de</strong> la mediana durante el<br />
período 1999-2006, como resultado <strong>de</strong> la reducción y<br />
<strong>de</strong>l bajo nivel alcanzado por los tipos <strong>de</strong> interés. El<br />
gráfico T-22 permite ahora apreciar hasta qué punto ha<br />
sido <strong>de</strong>terminante esa inci<strong>de</strong>ncia <strong>de</strong> los bajos tipos <strong>de</strong><br />
interés en micro y pequeñas empresas. Tanto por la<br />
beneficiosa reducción <strong>de</strong> la ratio <strong>de</strong> gastos financieros<br />
sobre ventas que las ha permitido realizar entre 2001 y<br />
2006 como por la sensibilidad que han mostrado ante<br />
cambios en el indicador, particularmente ante repuntes<br />
puntuales <strong>de</strong> los tipos <strong>de</strong> interés. Una cuestión que se<br />
pone especialmente <strong>de</strong> manifiesto <strong>con</strong>si<strong>de</strong>rando la<br />
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