Las PYME espaÃ±olas con forma societaria - DirecciÃ³n General de ...

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ESTUDIO ECONÓMICO-FINANCIERO casos como las microempresas de Cantabria, las pequeñas empresas del País Vasco o las medianas empresas de La Rioja, cuyos reducidos gastos financieros sugieren la incidencia de posibles medidas de apoyo financiero a las PYME implantadas por cada comunidad autónoma en particular. En síntesis, el detalle de la rentabilidad de las PYME por CC.AA. vuelve a sugerir la existencia de pautas de comportamiento comunes entre todos los segmentos de empresas de determinadas comunidades, ya sea en los factores explicativos de la rentabilidad económica (margen de beneficio por unidad de ventas y rotación de los activos) o del apalancamiento financiero (cargas financieras y endeudamiento). Lo que hace plausible la hipótesis de modelos peculiares de generación de la rentabilidad por CC.AA., que pudieran basarse en la existencia de una especialización sectorial y unas condiciones competitivas similares y/o en unas condiciones financieras equivalentes, en las que el endeudamiento y los costes financieros se diferenciaran sólo por la calificación objetiva del riesgo empresarial. De ahí que, como en anteriores ediciones del Estudio, se haga ahora una prospección descriptiva y gráfica hacia esos eventuales modelos diferenciados de rentabilidad por CC.AA, con base en las desviaciones estándar de los indicadores de rentabilidad entre los segmentos de PYME de cada comunidad. Los gráficos A-32 y A-33 ofrecen los resultados de esas aproximaciones a los modelos de rentabilidad económica y de apalancamiento financiero en los segmentos de PYME de cada comunidad autónoma. Visualizan la desviación estándar de cada indicador, por lo que la posición de cada comunidad autónoma representa la mayor (menor valor de la desviación típica) o menor (mayor valor de la desviación típica) similitud de las condiciones en las que se desenvuelven sus segmentos de PYME, en cada uno de los principales componentes de su modelo de rentabilidad. Atendiendo a los factores de la rentabilidad económica, margen de beneficio sobre ventas y rotación del activo total, las escalas de valores de las desviaciones típicas ya ponen de manifiesto la existencia de mayor homogeneidad entre los márgenes de beneficio de las PYME de cada comunidad, que la que se produce entre sus rotaciones. Una circunstancia que tiene una obvia relación con el tamaño de los activos de las diferentes PYME y por ello con las divergencias entre sus tamaños medios, pero que también se vincula con el hecho de que la rotación depende de la eficiencia interna de cada empresa Gráfico A-32.- Desviaciones en Margen y Rotación entre segmentos de PYME, por CC.AA., promedios 2001-2005 45 Desviaciones estándar en Rotación 40 35 30 25 20 15 ANDALUCÍA ARAGÓN ASTURIAS BALEARS CANARIAS CANTABRIA CASTILLA-LA MANCHA CASTILLA Y LEÓN CATALUÑA EXTREMADURA GALICIA LA RIOJA MADRID MURCIA NAVARRA PAÍS VASCO C.VALENCIANA 10 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 Desviaciones estándar en Margen 93
LAS PYME ESPAÑOLAS CON FORMA SOCIETARIA Gráfico A-33.- Desviaciones en Cargas Financieras y Endeudamiento entre segmentos de PYME, por CC.AA., promedios 2001-2005 Desviaciones estándar en Endeudamiento 41 36 31 26 21 16 11 6 1 0 0,02 0,04 0,06 0,08 0,1 0,12 0,14 0,16 0,18 Desviaciones estándar en 1/Cargas Financieras ANDALUCÍA ARAGÓN ASTURIAS BALEARS CANARIAS CANTABRIA CASTILLA-LA MANCHA CASTILLA Y LEÓN CATALUÑA EXTREMADURA GALICIA LA RIOJA MADRID MURCIA NAVARRA PAÍS VASCO C.VALENCIANA para administrar sus mayores o menores activos, y de ahí la mayor disparidad en este indicador. En cuanto a la relativa similitud que se detecta entre los márgenes de beneficio, una plausible explicación es que el entorno competitivo tiende a igualar los precios de venta en cada sector de operación, y por tanto los márgenes, particularmente en aquellas comunidades en las que primen determinadas actividades económicas y sean más similares entre sí los tamaños medios de sus PYME. Así, el detalle por comunidades autónomas que se deduce de los valores promedio 2001-2005, muestra que la mayor homogeneidad del modelo de rentabilidad económica entre sus PYME se verifica en Extremadura, y la mayor heterogeneidad en Madrid, Comunidad Valenciana y las Illes Balears. Por factores de dicha rentabilidad, comunidades como Cataluña, Navarra y Castilla-La Mancha muestran una gran similitud en la convergencia entre los márgenes de sus PYME, y La Rioja entre sus respectivas rotaciones. En cuanto a los factores representativos del apalancamiento financiero, endeudamiento y cargas financieras, las desviaciones entre las PYME de cada comunidad son, en general, superiores en el nivel de deudas. Debido, probablemente, a que en el endeudamiento prevalecen las condiciones de riesgo de cada empresa en particular, así como las diferencias en el poder de negociación con las entidades financieras que se asocian a la diferente dimensión de cada empresa. Pero también a que el reducido nivel de los tipos de interés tiende a igualar los gastos financieros entre las PYME, sobre todo en comunidades en las que los tamaños medios de aquéllas estén más próximos entre sí y en las que exista mayor concentración en determinadas actividades económicas. En concreto, los valores promedio del período 2001-2005 muestran que los modelos más homogéneos de apalancamiento financiero entre las PYME son los de Canarias, Aragón y Navarra, y los más heterogéneos los de Cantabria y la Comunidad Valenciana. Además de esos casos, destacan por niveles de endeudamiento las PYME de Madrid, Castilla-La Mancha y Cataluña entre las más dispares y las de Extremadura y las Illes Balears entre las más homogéneas. Por gastos financieros soportados, además de casos ya reseñados, resaltan la igualdad entre las PYME de Murcia y las mayores disparidades entre las de Extremadura, Illes Balears y Asturias. 94
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COLECCIÓN PANORAMA PYME 13 P Y Las
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Estudio realizado con la colaboraci
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1. Presentación Este trabajo, frut
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La obra contiene una detallada meto
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5 ANEXO II. Modelo de análisis, ba
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6 Información estadística. Agrega
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