Las PYME españolas con forma societaria - Dirección General de ...

ESTUDIO ECONÓMICO-FINANCIERO
Valenciana (1’8 pp), además de por el hecho de que
sólo una comunidad evidencie tener el máximo o mínimo
ROE durante más de un año: Extremadura, cuyas
medianas empresas tienen el menor ROE del segmento
en dos de los años considerados.
El análisis de los factores que justifican la rentabilidad
económica, margen de beneficio sobre ventas y rotación
de los activos (ventas respecto de dichos activos, como
indicador de administración eficiente de los mismos),
por segmentos de PYME y CC.AA., que se representa en
los gráficos A-26 a A-28, permite profundizar en las causas
de dicha rentabilidad, que por lo visto en anteriores
Estudios tienen una gran permanencia. Al tiempo, este
análisis confirma la racionalidad económica del modelo
basado en ratios contables, ya que en todos los segmentos,
aunque de forma más acusada en las micro y
medianas empresas, se observa la relación lineal entre
márgenes y rotaciones que implica sendos posicionamientos
extremos de negocio en las empresas: cargar
mayores márgenes sobre las ventas y tener así menor
necesidad (o compensar la imposibilidad de hacerlo) de
“rotar” los activos para generar dichas ventas; o afrontar
las restricciones competitivas del mercado que condicionan
los márgenes de beneficio sobre ventas administrando
más eficientemente la “rotación” de los activos. A
ese respecto, los datos promedio del período 2001-2005
resaltan las particularidades de los segmentos de PYME
en cada comunidad, al tiempo de poner de manifiesto
las similitudes que impone la dimensión en el modelo
de rentabilidad económica de las empresas. Así, los
valores similares de micro y pequeñas empresas en las
cifras de margen se deducen del reducido poder de
mercado que implican sus menores dimensiones relativas:
sólo superan el 6’5% en algunas comunidades, y se
concentran entre el 5’0 y el 7’0% en las microempresas
y entre el 4’0 y el 6’0% en las empresas pequeñas, que
denotan por ello estar sometidas a una mayor competencia
en sus sectores de operación. La contrapartida a
esos márgenes son rotaciones que se ajustan a ellos de
forma inversa y que, por tanto, son inferiores en las
microempresas, con valores concentrados entre el 105’0
y el 125’0%, y superiores en las pequeñas, que se concentran
entre el 135 y el 155% para dar así respuesta a
sus menores márgenes en los sectores de mayor competencia
en los que inciden, como la construcción o las
manufacturas. En las empresas medianas, la relación
entre márgenes y rotaciones es claramente lineal e
inversa, como reflejo de poder obtener márgenes notablemente
superiores a los de las restantes PYME (entre
el 7’5 y el 11’5%) que son acordes con su mayor poder
de mercado, y rotaciones inferiores (concentradas entre
Gráfico A-26.- Margen y Rotación en las Microempresas, por CC.AA., promedios 2001-2005
135
Rotación
125
115
105
95
85
75
3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5
Margen
ANDALUCÍA
ARAGÓN
ASTURIAS
BALEARS
CANARIAS
CANTABRIA
CASTILLA-LA MANCHA
CASTILLA Y LEÓN
CATALUÑA
EXTREMADURA
GALICIA
LA RIOJA
MADRID
MURCIA
NAVARRA
PAÍS VASCO
C.VALENCIANA
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