Las PYME españolas con forma societaria - Dirección General de ...

LAS PYME ESPAÑOLAS CON FORMA SOCIETARIA
de La Rioja, que evidencian el mayor valor del segmento
(9’9%), y que demuestra ser la principal causa de su
elevada rentabilidad estructural, ya que su apalancamiento
financiero tiene un valor medio para ese segmento
(200’9%). En el extremo inferior de las empresas
medianas, una vez más, las empresas de Extremadura,
cuyo ROE promedio (5’0%) se basa en una estructural y
reducida rentabilidad económica (4’3%), que no puede
paliar un apalancamiento financiero (198’6%) que se
encuentra en la media del segmento. Atendiendo a
indicadores concretos, por rentabilidad económica el
segundo mayor valor, tras el de La Rioja, corresponde
a las empresas medianas de Cantabria (9’1%), y el
menor, tras Extremadura, el de Navarra (6’5%). En el
apalancamiento financiero, el mayor valor medio
durante el período se evidencia en las medianas
empresas de Andalucía (244’4%), y el menor, una vez
más, en las de Canarias (162’9%).
Los gráficos A-23 a A-25 permiten ahora apreciar cómo
han evolucionado año a año los valores de la rentabilidad
financiera de los segmentos de PYME por CC.AA.
durante el período 2001-2005, para evaluar las diferencias
de afectación del ciclo económico sobre los valores
medios que se han considerado anteriormente. Los
gráficos radiales que se emplean para cada segmento,
visualizan así tanto la posición comparada del ROE de
las micro, pequeñas y medianas empresas de cada
comunidad entre 2001 y 2005 como la situación relativa
de todas ellas en cada año, según la forma de la poligonal
que resulta y las distancias de sus puntos al centro
del gráfico. Dada la perspectiva comparada que se
pretende, en todos los casos se prescinde de representar
unidades y la ordenación de las comunidades se
realiza en función de sus valores de ROE en 2005.
Desde esa perspectiva general, que incluye dos años
de caída de actividad, 2001 y 2002, y tres años de una
recuperación más atemperada que en anteriores ciclos
expansivos, la variabilidad del ROE de las PYME (medida
a través de la desviación típica), confirma sus habituales
mayores valores entre las medianas empresas
( = 4'0 en 2001, y = 1'5 en 2003), seguidas de las
microempresas ( = 2’6 en 2001, y = 1'3 en 2004) y
de las pequeñas ( = 1’9 en 2001, y = 1'1 en 2003).
De igual forma, que esa variabilidad es mayor en la
fase de caída de la actividad que en la recuperación
actual, con valores máximos y mínimos en el ROE de
2005 que siguen por debajo de los que se detectaban
en 2001, tanto en micro (10’9% y 1’7% en 2005, frente a
15’8% y 5’2% en 2001) como en pequeñas empresas
(11’9 y 7’7% en 2005, frente a 13’7% y 7’0% en 2001), y
que sólo logran superar las medianas empresas (15’2%
y 6’8% en 2005, frente a 14’5% y 0’7% en 2001). Lo que
parece confirmar las habituales apreciaciones, tanto
acerca de la mayor estabilidad de las menores PYME
ante los cambios en la coyuntura económica como
sobre la dificultad de todas ellas para recuperar sus
niveles de rentabilidad en las etapas expansivas.
Esos aspectos se perciben con la mera observación de
los gráficos radiales, en los que las poligonales relativas
a 2005, sobre todo en micro y pequeñas empresas,
continúan por debajo de las de años anteriores. Al
tiempo de constatar que la expansión suaviza las diferencias
entre el ROE de las PYME de las diferentes
comunidades, a tenor de la forma de las poligonales de
2005, en las que en todos los segmentos se reducen
las diferencias entre dicha rentabilidad financiera. Por
otra parte, los gráficos de cada segmento permiten
apreciar sus diferencias de comportamiento entre
CC.AA., debido a la diferente especialización sectorial
en ellas. Así, en el gráfico A-23, las microempresas de
las Illes Balears muestran el mayor rango de variación
de su ROE (8’8 pp), y las de la Comunidad Valenciana el
menor (1’0 pp), mientras que las de Murcia evidencian
tres años con los máximos del segmento, y
Extremadura y las Illes Balears dos años cada una de
ellas con los mínimos. En el gráfico A-24, las pequeñas
empresas ofrecen incluso pérdidas, como las del País
Vasco de 2001 y las de las Illes Balears de 2003; si bien
excluyendo estos casos, el rango de variación de su
ROE va desde el máximo en Cantabria (6’1 pp) al mínimo
en Aragón (0’7 pp), con sendas comunidades, además
que obtienen la máxima rentabilidad en dos años,
como son Navarra y Murcia, y con otra que en dos años
de los considerados obtiene la mínima rentabilidad del
segmento: País Vasco. Por último, en el gráfico A-25,
las medianas empresas confirman también su mayor
variabilidad mediante los rangos de variación del ROE
por comunidades, que oscilan entre el mayor valor de
La Rioja (10’5 pp) y el menor de la Comunidad
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