Climate change

LATINOAMERICA - LATIN AMERICA
Cambios en el Sector Asegurador Latinoamericano,
Aumenta la Actividad de M&A
Changes in the Latin American Insurance Sector Mean
Greater M&A Activity
En este artículo, los economistas del departamento de Economic
Research & Consulting de Swiss Re, Ginger Turner, Economista
Senior, y Fernando Casanova Aizpún, Economista, detallan las
condiciones y el funcionamiento del fenómeno de las fusiones y
adquisiciones (M&A) de las aseguradoras a través del tiempo y el
rol que lentamente ha venido ganando Latinoamérica en el negocio.
In this article, economists of the department of Economic
Research & Consulting Swiss Re, Ginger Turner, Senior
Economist, and Fernando Casanova Aizpún, Economist,
detail the conditions and operation of M&A over time
and the role that Latin America has slowly been gaining in
the business.
Factores Estructurales y
Cíclicos que Inciden en las
Fusiones y Adquisiciones
La actividad en cuanto a fusiones
y adquisiciones (M&A
por sus siglas en inglés) tiende
a ocurrir en oleadas. En los últimos
25 años destacan dos episodios,
el primero a finales de la
década de los noventa y el segundo
justo antes de la recesión
económica mundial. La literatura
empírica ha encontrado una
Ginger Turner, Economista Senior de
Swiss Re
correlación entre las oleadas de M&A y el rendimiento del mercado
bursátil 1 , aun así, el repunte de los mercados luego de la crisis financiera
de 2008 no fue seguido por un auge de actividad en el
agregado global de M&A, lo que indicaría que existen otros factores
que pueden ser determinantes de la misma.
Las M&A responden a factores estructurales y cíclicos propios
de la industria que fungen como catalizadores de competitividad,
tales como los cambios en regulación, tecnología y distribución.
También influyen otros factores más dependientes del estado macroeconómico,
como lo son el ciclo económico, el estado de los mercados
financieros y la rentabilidad, estadísticamente, estos últimos
explican cerca de la mitad de la variación en la actividad de M&A.
Históricamente los mercados avanzados, específicamente Europa
y Norteamérica, han sido los más propensos a operaciones de
Fernando Casanova Aizpún, Economista
de Swiss Re
Both Cyclical and Structural
Factors Trigger Mergers
and Acquisitions (M&A)
M&A activity tends to occur in
waves. There have been two
notable waves in the last 25
years, the first at the end of the
‘90s and the second just after
the global financial crisis.
What causes these waves? The
empirical literature suggests that
there is a correlation between
M&A waves and the performance
of the stock market 1 . On the other hand, the rebound of markets
after the 2008 financial crisis was not followed by a boom of global
M&A activity, which indicates that there could be other driving
factors.
M&A responds to structural and cyclical factors in the industry
that act as catalysts for competitiveness, such as changes in
regulation, technological innovation, and distribution. In addition,
there may be other factors related to macroeconomic conditions
such as the business cycle, financial market conditions, and
profitability, which statistically explain half of the variation in M&A
activity.
Historically, the advanced markets (Europe and North America),
have been the most likely locations for M&A in the insurance
industry. However, since the financial crisis, the emerging markets
Tabla 1/Table 1: Operaciones Recientes de M&A en la Industria Aseguradora Latinoamericana (2015)
Recent M&A Transactions in the Insurance Industry of Latin America (2015)
Anuncio/Announcement Comprador/Acquirer Objetivo/Target Segmento/Line of Business
Enero/January DG Participacoes Unifocus Administradora de Beneficios Salud/Health
Enero/January DG Participacoes Fapes Administradora de Beneficios Vida/Life
Febrero/February MAPFRE Seguros Gerais MAPFRE Seguradora de Credito a Exportacao No-Vida/Non-Life
Febrero/February WST SA QBE Insurance Group Ltd-Workers Compensation Business No-Vida/Non-Life
Abril/April Willis Group Holdings PLC Carsa Consultores Vida y No-Vida/Life and Non-Life
Mayo/May Hyperion Insurance Group Howden-Patagonia Corredores de Seguros Vida y No-Vida/Life and Non-Life
Junio/June Testimonio Cia de Seguros Boston Seguros Vida y No-Vida/Life and Non-Life
Junio/June Swett & Crawford Consultoria Casa do Corretor Corretora de Seguros Vida y No-Vida/Life and Non-Life
Julio/July Credit Capital Colombia Colombiana de Inversion Colseguros Vida y No-Vida/Life and Non-Life
Julio/July Arthur J Gallagher & Co Arm Re Ltda Corredores de Reaseguros Vida y No-Vida/Life and Non-Life
Julio/July Intermedica Sistema de Saude Santamalia Saude Salud/Health
1 K. Gugler, D. Mueller, and M. Weichselbaumer, “The determinants of merger waves: An international
perspective”. International Journal of Industrial Organization, vol 20, no 1, 2012.
1 K. Gugler, D. Mueller, and M. Weichselbaumer, “The determinants of merger waves: An international
perspective”. International Journal of Industrial Organization, vol 20, no 1, 2012.
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MERCADO ASEGURADOR