Relatório Anual - 2002 - Banco de Portugal

Capítulo II Economia Portuguesa II.1. Condições Monetárias da Economia PortuguesaQuadro II.1.1TAXAS DE JURO REAIS (a)Euribora 3 meses - real (b)Taxa derendibilidade deObrigações doTesouro emitidas ataxa fixa commaturidaderesidualde 10 anos - realTaxas de juro dosdepósitos a prazo(181 dias a 1 ano) -realTaxas de juro dosempréstimos(excepto desconto)a sociedades nãofinanceirasprivadas (91 a 180dias) - realTaxas de juro dosempréstimos(excepto desconto)a particulares eemigrantes(mais de 5 anos) -real1997Mar. .......... 3.8 4.4 2.4 7.3 8.0Jun. .......... 3.7 4.4 2.6 7.1 7.7Set. ........... 3.9 4.7 2.9 6.8 7.8Dez. .......... 2.6 3.3 1.7 6.0 5.61998Mar. .......... 2.2 3.0 1.2 5.8 5.1Jun. .......... 1.4 2.2 0.5 4.3 3.6Set. ........... 1.1 1.4 0.2 3.9 3.2Dez. .......... 0.2 0.9 -0.4 2.8 2.51999Mar. .......... 0.0 1.2 -0.5 2.5 2.2Jun........... 0.3 2.3 -0.1 2.5 2.6Set. ........... 0.7 3.4 0.3 2.9 2.9Dez. .......... 1.4 3.4 0.4 3.1 3.02000Mar. .......... 2.2 4.1 1.1 4.2 3.7Jun. .......... 1.6 2.6 0.1 2.7 3.1Set. ........... 1.5 2.2 -0.1 3.0 3.2Dez. .......... 1.0 1.4 -0.4 2.5 3.02001Mar. .......... -0.4 0.0 -1.5 0.8 1.5Jun. .......... 0.0 0.9 -0.9 1.5 1.7Set. ........... 0.0 1.2 -0.8 1.8 1.9Dez. .......... -0.4 1.3 -0.8 1.5 1.32002Mar. .......... 0.2 2.1 -0.3 1.9 1.9Jun. .......... 0.1 1.9 -0.3 1.7 1.8Set. ........... -0.7 0.6 -1.1 1.0 1.0Dez. .......... -1.1 0.5 -1.2 0.6 0.7Notas:(a) Apesar das reconhecidas limitações deste procedimento, as taxas de juro reais são calculadas como a diferença contemporâneaentre as taxas de juro nominais e a taxa de variação homóloga do IPC, uma vez que é difícil determinar com rigor as expectativasdos agentes económicos em relação à taxa de inflação no período relevante.(b) A Euribor existe desde 1 de Janeiro de 1999. Até 31 de Dezembro de 1998 foi considerada a Lisbor de prazo equivalente (comuma base de 360 dias, a fim de assegurar a continuidade da série).sumir valores negativos desde meados de2000, recuperou ligeiramente no primeiro semestre(embora continuando negativa), paravoltar a descer na segunda metade do ano. EmDezembro de 2002 atingiu -1.2 por cento, quecompara com -0.8 por cento um ano atrás.A redução gradual das taxas de juro ao longodos últimos dois anos deverá ter contribuídopara que as condições monetárias da economiaportuguesa se tornassem progressivamentemais acomodatícias. Contudo, a apreciaçãodo índice cambial efectivo observada desde ofinal de 2000 deverá ter mitigado, em certa medida,esta tendência (Gráfico II.1.4). O índicecambial efectivo para Portugal registou, emtermos de valores médios anuais, uma apreciaçãode 0.6 por cento em 2001 e de 0.5 por centoem 2002 (1.2 por cento entre Dezembro de 2001e Dezembro de 2002). Em termos reais (2) ,oíndicecambial efectivo apresentou uma apreciaçãobastante mais significativa, prosseguindo a(2) O índice cambial efectivo é calculado com base nos custosunitários de trabalho para o total da economia, excluindoos subsídios do Estado para a Caixa Geral de Aposentações.78 Banco de Portugal / Relatório Anual de 2002