Relatório Anual - 2002 - Banco de Portugal

Capítulo II Economia Portuguesa II.9. Financiamento da EconomiaEm percentagem do PIBGráfico II.9.17ESTRUTURA DE FINANCIAMENTODAS ADMINISTRAÇÕES PÚBLICAS – FLUXOS6.05.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0reduziram-se em 0.4 pontos percentuais, para1.3 por cento do PIB. O investimento realizadopelas administrações públicas reduziu-se de4.1 para 3.6 por cento do PIB, reflectindo, emgrande parte, as medidas pontuais tomadas nofinal do ano, nomeadamente a venda da redefixa de telecomunicações à PT e a venda de algunsedifícios públicos (em ambos os casoscontabilizadas como desinvestimentos). É dereferir que, excluindo estas medidas, a FBCFdas administrações públicas, em 2002, correspondeua 4.1 por cento do PIB, valor que é idênticoao registado no ano anterior. A contribuiçãosignificativa para a redução da FBCF dadapelo corte nos investimentos não comparticipadospela UE terá sido compensada pelo acréscimodo investimento da administração regionale local. De referir ainda que a venda líquida deactivos não financeiros não produzidos contribuiupara a redução da necessidade líquida definanciamento do sector em resultado da vendado direito à reintrodução de portagens naCREL e da venda de terrenos.No que respeita às operações financeirasdas administrações públicas, destaca-se o valorpositivo do fluxo de depósitos, que contrastacom os valores negativos dos dois anos anteriores(Quadro II.9.4). Para esta evolução deveráter contribuído a regularização extraordináriadas dívidas fiscais no final do ano, que terá sidomais expressiva do que o esperado. Deverá reflectir,por outro lado, as operações realizadasno processo de empresarialização de um conjuntode hospitais. Este processo resultounuma dotação de capital, cujo montante ascendeua 897.6 milhões registado na rubrica “acçõese outras participações” do lado dos activosdas administrações públicas. A aquisição dasacções foi financiada através da emissão de dívidapública, contabilizada na rubrica “títulosexcluindo acções”. No entanto dado que até aofinal de 2002 não tinha sido efectuado o respectivopagamento, os depósitos e as outras operações(onde se contabilizam outras dívidas a pagar)foram também acrescidos do mesmo montante.Na estrutura de financiamento do sectorpúblico voltou a destacar-se a emissão de obrigações(sobretudo emitidas no mercado externo)(Gráfico II.9.17). O diferencial de taxa dejuro da dívida pública portuguesa face à alemãestreitou-se significativamente de Dezembrode 2001 para Dezembro de 2002. No entanto,em meados do ano, as dúvidas quanto à verdadeirasituação das finanças públicas portuguesaslevaram a um aumento dos spreads que retomarama tendência de queda com as medidasanunciadas para conter o défice, não tendo havidoqualquer alteração do rating da dívida pública(11) . Por sua vez, o valor do fluxo líquido decertificados de aforro, medido em percentagemdo PIB, foi ligeiramente inferior ao do anoanterior.II.9.2.4. Sector financeiroCertificados de aforroCrédito tituladoCrédito não tituladoReceitas de privatizações1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002Fontes: Euronext, INE, Ministério das Finanças eBanco de Portugal.Em 2002, a variação líquida de activos financeirose a variação líquida de passivos financeirosdo sector financeiro reduziram-se significativamente,quer em termos absolutos, quer empercentagem do PIB (Quadro II.9.5). Os valoresde 18.7 por cento e 17.6 por cento do PIB, respectivamentedo lado dos activos e dos passivos,são os mais baixos registados desde 1995.A poupança financeira do conjunto do sector(11)Ver secção II.7. Mercados Financeiros.Banco de Portugal / Relatório Anual de 2002 231