Relatório Anual - 2002 - Banco de Portugal

Capítulo II Economia Portuguesa II.7. Mercados FinanceirosGráfico II.7.5RÁCIOS PER PARA O MERCADO PORTUGUÊS,MERCADOS EUROPEUS E AMERICANO80604020Euro Stoxx 500Jan.99 Jan.00 Jan.01 Jan.02Fonte: Bloomberg.Dow Jones- INDUMadrid - MADXPSI 20Gráfico II.7.6ÍNDICE DE ACÇÕES PARA O MERCADOPORTUGUÊS POR SECTOR DE ACTIVIDADEO PER correspondente ao conjunto dos títulosque constituem o índice PSI 20 teve um comportamentorelativamente estável ao longo de2002 (Gráfico II.7.5), situando-se em 20.6 no finalde 2002, ainda abaixo da média do períodoentre 1998 e 2002, que foi de 23. Aevolução deíndices congéneres para outras bolsas europeiasrevela flutuações pronunciadas em 2002, especialmentesensíveis no caso do rácio PER associadoao índice Euro Stoxx 50.O Gráfico II.7.6 apresenta a evolução dos índicesde acções para alguns sectores da actividadeeconómica. À excepção do sector da construção,cujo índice subiu 33 por cento (10) , a tendênciadecrescente do índice global é sustentadapelos restantes índices sectoriais. O índicedo sector de intermediação financeira, que representacerca de um terço do total da capitalizaçãobolsista, desceu 22.7 por cento de Janeiroa Novembro de 2002, e o índice das telecomunicaçõescaiu 24 por cento no mesmo período(11) .1800TelecomunicaçõesII.7.2.3. Mercado primário15001200900ÍndicePSI 20600Produtos mineraisnão metálicosServiçosprestados às empresas300Jan.99 Jan.00 Jan.01 Jan.02Fontes: Bloomberg e DatastreamConstruçãoIntermediaçãofinanceiraprios da empresa e os resultados líquidos paraum determinado período (9) . Um título comPER elevado sugere que esse título está maisvalorizado do que um outro com um PER maisbaixo, uma vez que, em percentagem dos resultadoslíquidos, é pago um preço mais elevado.(9) O PER aqui determinado calcula os resultados da empresacom base na série histórica dos últimos doze meses. Emalternativa pode construir-se este rácio com base numa estimativados resultados futuros e, nesse sentido, resultanum PER estimado.O ano de 2002 foi marcado por uma reduçãono total de títulos emitidos por entidades residentesem Portugal relativamente a 2001, o queé consistente com a situação cíclica da economia,com as condições de incerteza e risco, ecom as alterações de valor no mercado de bensmobiliários (12) .O Quadro II.7.2 apresenta os valores dasemissões líquidas totais de títulos de médio elongo prazo (13) realizadas durante 2002. Os va-(10)Aevolução do índice do sector da construção em 2002 foifortemente influenciada pelo comportamento da Brisa,que nesse ano registou uma rendibilidade de 10.9 porcento.(11)Refira-se que os índices sectoriais publicados pela EuronextLisboa foram reformulados, tendo sido publicados,a partir de Maio de 2002, índices baseados em códigos deactividade internacionais, em detrimento dos nacionais.Os sectores apresentados no Gráfico II.7.6 são ainda definidosusando o sistema de códigos de actividade nacional.Os valores respectivos estão disponíveis somente atéNovembro de 2002.(12)Ver nota 1.(13)Consideram-se como títulos de médio e longo prazo queras acções, quer as obrigações de maturidade não inferiora um ano.174 Banco de Portugal / Relatório Anual de 2002