Relatório Anual - 2002 - Banco de Portugal

Capítulo I Área do Euro I.2. Evolução Económica na Área do EuroGráfico 2PAÍSES DA ÁREA DO EURO – DISPERSÃODA TAXA DE VARIAÇÃO HOMÓLOGA DO IHPCE DOS PRINCIPAIS AGREGADOSTotal e total excluindo bens alimentarese energéticosDesvio-padrão ponderadoDesvio-padrão ponderadoDesvio-padrão ponderado2.01.81.61.41.21.00.80.60.40.2IHPC exc. bens alimentares nãotransformados e energéticosIHPC0.0Jan.96 Jan.97 Jan.98 Jan.99 Jan.00 Jan.01 Jan.025.04.54.03.53.02.52.01.51.00.5Bens alimentares não transformadose energéticosEnergéticosAlimentaresnão transformados0.0Jan.96 Jan.97 Jan.98 Jan.99 Jan.00 Jan.01 Jan.02Bens alimentares transformados, industriaisnão energéticos e serviços3.02.52.01.51.00.5ServiçosAlimentarestransformadosIndustriais nãoenergéticos0.0Jan.96 Jan.97 Jan.98 Jan.99 Jan.00 Jan.01 Jan.02Fontes: Eurostat e cálculos do Banco de Portugal.da média da área. Os diferenciais de inflação negativosregistados na Alemanha e na França foramigualmente extensivos à maioria dos agregadosdo IHPC (2) .A política monetária tem por objectivo a manutençãoda estabilidade de preços no conjuntoda área do euro, não devendo ser orientada para acorrecção de diferenciais de inflação entre países.Por outro lado, a dispersão das taxas de inflaçãonacionais numa união monetária constitui ummecanismo de correcção de desequilíbrios, dada aimpossibilidade de se efectuarem ajustamentosatravés da política monetária e cambial (3) .Emcada momento vários factores poderão afectar aevolução dos preços nas diversas economias eoriginar diferenciais de inflação de naturezamais ou menos persistente.No caso específico da área do euro, uma partedos diferenciais observados pode reflectir razõespuramente estatísticas, uma vez que no cálculodos IHPC nacionais são utilizados cabazes diferentes,que pretendem traduzir os respectivospadrões de consumo (4) . Contudo, a magnitudedeste efeito de composição sobre o diferencial decada país face à média da área será em geral reduzidae nem sempre no mesmo sentido (5) . De entreos factores que podem conduzir a diferenciais deinflação de natureza transitória refira-se a ocorrênciade choques idiossincráticos ou de choquescomuns com efeitos assimétricos, devido a diferentesestruturas nacionais (6) , ou ainda o facto deas economias não se encontrarem em posições cí-(2) Uma excepção a referir é o caso dos preços dos bens energéticosna Alemanha, cujo crescimento acima da média daárea do euro terá estado em parte relacionado com aumentosde impostos indirectos.(3) Não obstante, no curto prazo estes diferenciais podem terum efeito pró-cíclico, via taxas de juro reais, e portantotender a se ampliar.(4) Adicionalmente, e apesar do esforço de harmonização,subsistem algumas diferenças de procedimentos estatísticos,como sejam a periodicidade de actualização dos cabazesnacionais e os métodos de ajustamento de qualidade,que poderão induzir diferenças entre as taxas de variaçãodos IHPC nacionais.(5) Para uma análise do caso Português ver “Caixa II.5.1.Estrutura de consumo e inflação em Portugal”.(6) Por exemplo, diferenças ao nível dos graus de abertura, daespecialização comercial ou de estruturas de produção einstitucionais.Banco de Portugal / Relatório Anual de 2002 67