Relatório Anual - 2002 - Banco de Portugal

Capítulo II Economia Portuguesa II.5. PreçosNo entanto, em 2002, as medidas de tendêncianão foram imunes a factores como o processode conversão dos escudos em euros e o aumentoda taxa normal do IVA. Desde o iníciodo ano, os preços no consumidor foram influenciadospelo processo de conversão em eurosdos preços em escudos. De acordo com os resultadospublicados no Boletim Económico deSetembro de 2002 (1) , no primeiro trimestre, oimpacto deste factor na variação homóloga doIPC terá sido sensivelmente de 0.2 p.p., com especialimportância no caso dos preços dos serviços(cerca de 0.5 p.p.). Adicionalmente, o aumentoem Junho da taxa normal do IVA de 17para 19 por cento, afectou gradualmente o índicede preços na segunda metade do ano (2) .Ainformaçãodisponível sugere que o impacto desteefeito — estimado em cerca de um quarto deponto percentual na taxa média anual de 2002— terá sido menor do que o inicialmente esperadoe mais desfasado no tempo. Por tipo debens, este impacto terá sido repercutido de formasignificativa no caso da generalidade dosserviços e dos alimentares não transformadossujeitos à taxa normal do IVA. No caso de algunsbens industriais não energéticos, a repercussãoterá sido relativamente reduzida.A informação disponível sugere, portanto,uma não redução da tendência de inflação em2002, o que contrasta com o comportamentodos seus principais determinantes directos. Defacto, observou-se uma taxa de variação negativados preços de importação e uma desaceleraçãodas remunerações nominais por trabalhador.De acordo com estimativas do Banco dePortugal baseadas em informação disponibilizadapelo INE, os deflatores de importaçãopassaram, em termos médios anuais, de umcrescimento virtualmente nulo em 2001 parauma variação negativa de 2.9 por cento em2002. Esta redução, tendo sido generalizada atodos os tipos de produtos, foi muito influenciadapela evolução dos preços de importação debens de consumo. Os deflatores de importaçãode bens de consumo alimentares e não alimentaresdiminuíram 1.6 e 1.0 por cento em 2002,após aumentos de 3.5 e 3.8 por cento em 2001,respectivamente.No ano de 2002, as pressões salariais sobre aevolução dos preços foram menores, num contextode desaceleração significativa da actividadeeconómica, associada a um menor crescimentodo emprego e a um aumento significativoda taxa de desemprego. As remuneraçõesnominais por trabalhador no sector empresarialdesaceleraram de 6.3 por cento em 2001para 5.4 por cento em 2002 (3) , um ritmo aindamuito elevado principalmente porque continuoua estar associado a um crescimento daprodutividade virtualmente nulo.II.5.3. Diferencial de inflação face à áreado euro (4)De acordo com o IHPC, a taxa de inflaçãomédia anual reduziu-se de 4.4 por cento em2001 para 3.7 por cento em 2002, o que constituiuuma desaceleração dos preços superior à verificadana média dos países da área do euro,de 2.4 por cento em 2001 para 2.3 por cento em2002. Deste modo, o diferencial de inflação entrePortugal e a área do euro em 2002 baixou de2.0 para 1.4 p.p. No entanto, o diferencial entreas taxas de crescimento do IHPC excluindo ospreços dos bens alimentares não transformadose industriais energéticos aumentou de formacontinuada ao longo do ano (Gráfico II.5.4).Este diferencial passou de 1.5 p.p no quarto trimestrede 2001 para 1.6 e 1.8 p.p. no primeiro esegundo trimestres de 2002 (valores semelhantesaos observados no ano anterior), para depoisaumentar significativamente no terceiro trimestre,para 2.3 p.p., estabilizando no quartotrimestre do ano em 2.4 p.p. A manutenção dodiferencial no primeiro trimestre em valores(1) Veja-se Santos, D., R. Evangelista ,T. Nascimento e C. Coimbra(2002), “Análise do impacto da conversão de escudosem euros”, Boletim Económico, do Banco de Portugal,Setembro de 2002.(2) Note-se que o INE recolhe os preços de algumas rubricasdo índice numa base trimestral.(3) Estimativas do Banco de Portugal.(4) A análise da evolução do diferencial da inflação neste textoutiliza uma série do IHPC para a área do euro que incluia Grécia desde 1995. Refira-se que a série analisadana secção I.2.1. Actividade económica e preços inclui a Gréciaapenas a partir de 2001.Banco de Portugal / Relatório Anual de 2002 151