Relatório Anual - 2002 - Banco de Portugal

Capítulo II Economia Portuguesa II.1. Condições Monetárias da Economia Portuguesazo em níveis negativos, que se traduz num baixocusto de oportunidade de detenção de depósitosà ordem. No último trimestre, este padrãodeixou de ser tão evidente, observando-seuma desaceleração substancial dos depósitostransferíveis, provavelmente associada à liquidaçãodas dívidas fiscais mencionada mais acima.Deste modo, o contributo dos depósitostransferíveis para a taxa de variação homólogados depósitos do sector privado não financeirodiminuiu de 2.7 p.p. no último trimestre de2001 para 0.4 p.p. nos últimos três meses de2002.II.1.4. Crédito e endividamento do sectorprivado não financeiro (10)Na segunda metade dos anos 90, o créditoao sector privado não financeiro registou umforte crescimento, num contexto de redução significativadas taxas de juro nominais e reais ede evolução favorável da actividade económica.A persistência de taxas de crescimento docrédito substancialmente superiores às do rendimentodisponível e do PIB nominal traduziu-senum aumento muito significativo dograu de endividamento dos particulares e dasempresas nesse período. Apesar do créditocontinuar a registar taxas de crescimento relativamenteelevadas, estas têm vindo a diminuirde forma gradual desde meados de 1999, aindaque tal desaceleração não tenha sido suficientepara suster a subida do grau de endividamentodo sector privado não financeiro. A desaceleraçãodo crédito ao sector privado não financeirodeverá estar associada, essencialmente, ao forteabrandamento da actividade económica (edas várias componentes da despesa privada),sobretudo em 2002, bem como aos elevados níveisde endividamento entretanto atingidos.Em 2002, apesar de se ter mantido a tendênciade desaceleração do crédito, esta não terásido tão acentuada como em anos anteriores.(10)Dada a diferente natureza do crédito concedido às AdministraçõesPúblicas e às instituições financeiras não monetárias,a sua análise não é considerada nesta alínea,sendo considerado apenas o crédito concedido ao sectorprivado não financeiro.PercentagemGráfico II.1.9TAXAS DE VARIAÇÃO ANUAL DOSEMPRÉSTIMOS BANCÁRIOS CONCEDIDOSAO SECTOR PRIVADO NÃO FINANCEIRO (a)252015105ParticularesSociedades não financeirasSector privado não financeiro0Dez.00 Jun.01 Dez.01 Jun.02 Dez.02Nota:(a) Empréstimos bancários ajustados de titularizaçãoe corrigidos de reclassificações e de abatimentosao activo. As taxas de crescimento anual são calculadasa partir de índices de saldos corrigidos(Jan.2000=100), de acordo com a metodologia doBCE (ver Boletim do BCE).Considerando os empréstimos bancários concedidospor instituições financeiras monetárias(11) , a taxa de variação homóloga dos empréstimosconcedidos ao sector privado não financeirodiminuiu de 13.8 para 9.9 por centoentre Dezembro de 2001 e de 2002 (GráficoII.1.9 e Quadro II.1.2). Tal reflectiu essencialmentea evolução dos empréstimos concedidosa sociedades não financeiras, uma vez que osempréstimos bancários concedidos a particularesmostraram mesmo uma aceleração duranteparte do ano, só abrandando ligeiramente, deforma um pouco mais sustentada, a partir dofinal do terceiro trimestre.A taxa de variação homóloga dos empréstimosbancários a sociedades não financeiras diminuiude 14.7 por cento em Dezembro de(11)A análise do crédito concedido ao sector privado não financeiroterá como base a evolução dos empréstimosbancários ajustados de titularização e corrigidos de reclassificaçõese de abatimentos ao activo. Taxas de variaçãoanual calculadas com base em índices de saldoscorrigidos (Janeiro 2000=100), de acordo com a metodologiado BCE (ver Boletim Mensal do BCE).82 Banco de Portugal / Relatório Anual de 2002