Relatório Anual - 2002 - Banco de Portugal

Capítulo II Economia Portuguesa II.5. PreçosEm percentagem6543210Gráfico II.5.3IPC – MEDIDAS DE TENDÊNCIATaxas de variação homólogaIPC observadoComponenteprincipal2000 2001 2002Fontes: INE e Banco de Portugal.Médiaaparada a10 por centoNote-se, no entanto, que em 2002 estas medidasde tendência não foram imunes ao processode conversão dos escudos em euros e ao aumentoda taxa normal do IVA. Assim, poder-se-áconcluir que a tendência de inflação,mesmo abstraindo estes factores, ter-se-á mantidorelativamente estabilizada em 2002, a umnível elevado.De acordo com o Índice Harmonizado dePreços no Consumidor (IHPC), a taxa de inflaçãomédia anual reduziu-se 0.7 pontos percentuais(p.p.) situando-se em 3.7 por cento em2002, o que constituiu uma desaceleração dospreços superior à verificada na média dospaíses da área do euro. A redução do diferencialde inflação entre Portugal e a área do euroem 2002 foi influenciada pela forte desaceleraçãodos preços dos bens alimentares não transformadosem Portugal, mais acentuada do queno conjunto da área do euro, e em menor graupelo comportamento dos preços dos bens industriaisenergéticos. Deste modo, excluindoestes dois agregados, o diferencial entre as taxasde crescimento do IHPC aumentou ao longode 2002, reflectindo, essencialmente, a evoluçãodos preços dos serviços. A evolução dainflação nos serviços, por um lado, espelha ocrescimento ainda muito elevado em 2002 doscustos salariais em Portugal e, por outro, indiciaa existência de uma estrutura de mercadopouco competitiva em alguns sub-sectores dosserviços, que permitiu o alargamento das margensde lucro, não obstante o contexto de pronunciadadesaceleração económica.II.5.2. Evolução intra-anual da inflaçãoEm 2002, observou-se uma desaceleraçãodo IPC no primeiro trimestre, em termos homólogos,iniciando-se uma trajectória ascendenteno segundo trimestre. Excluindo bensalimentares não transformados e produtosenergéticos, a variação homóloga aumentou,de uma forma continuada, de 3.8 por cento noúltimo trimestre de 2001 para 4.7 por cento noterceiro trimestre de 2002, mantendo-se depoisno quarto trimestre do ano (Gráfico II.5.2).Os indicadores de tendência de inflação habitualmenteutilizados pelo Banco de Portugalconfirmam a importância de factores temporáriosna redução do IPC em 2002. De facto, asmedidas de tendência não só não desaceleraramem termos de média anual como apresentaramuma trajectória ascendente ao longo doano (Gráfico II.5.3 e Quadro II.5.1). Considerandovariações em termos médios anuais, amédia aparada a 10 por cento apresentou umvalor semelhante ao do ano anterior (3.9 porcento), enquanto a componente principal registouum valor superior ao do ano anterior, situando-seem 3.8 por cento (3.4 por cento em2001). Refira-se, adicionalmente, que no finaldo ano, verificou-se uma aproximação entre ainflação observada e os indicadores de tendência,após a variação homóloga do IPC se ter situadoabaixo dos indicadores de tendência aolongo de 2002 (em contraste com o que haviasucedido desde meados de 2000 até ao final de2001). Estes indicadores sugerem que, ao longode 2002 e excluindo as já referidas variações irregularesde preços, a combinação dos restantesefeitos gerou uma resistência significativa àredução da inflação. Refira-se que estas medidastendem a excluir ou a atribuir um peso reduzidoa componentes cujos preços apresentemcomportamentos anormalmente voláteis,o que se verifica com frequência no caso dosbens alimentares não transformados.150 Banco de Portugal / Relatório Anual de 2002