Relatório Anual - 2002 - Banco de Portugal

Capítulo II Economia Portuguesa II.1. Condições Monetárias da Economia PortuguesaEm percentagem do rendimento disponívelEm percentagem do PIB1412101412108642086420Gráfico II.1.11ENDIVIDAMENTO E JUROS PAGOSPELOS PARTICULARES38465568839297103Endividamento (esc.dir)Juros1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002Gráfico II.1.12ENDIVIDAMENTO E JUROS PAGOSPELAS SOCIEDADES NÃO FINANCEIRAS55555765Juros72808992Endividamento (esc.dir.)1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002100806040200Em percentagem do rendimento disponível100806040200Em percentagem do PIBprosseguida em 2002, o crédito ao sector privadonão financeiro continuou a registar taxas decrescimento substancialmente superiores às dorendimento disponível e do PIB nominal.Como consequência, em 2002 observou-se umnovo agravamento dos rácios de endividamentodo sector privado não financeiro. O aumentodo endividamento foi particularmente significativopara os particulares, essencialmente devidoà persistência de taxas de crescimento relativamenteelevadas do crédito à habitação.Deste modo, no final de 2002, o endividamentodos particulares representava cerca de 103 porcento do rendimento disponível, o que comparacom 97 por cento em 2001 e com 92 por em2000 (Gráfico II.1.11). Contudo, o aumento doendividamento não resultou numa evoluçãosemelhante do grau de esforço dos particulares(13) , que se manteve em níveis próximos dosobservados no ano anterior. A diminuição daparcela de encargos com juros, resultante daredução das taxas de juro ao longo dos últimosdois anos, terá sido compensada por um aumentodas amortizações em capital, avaliadasem percentagem do rendimento disponível.Por sua vez, o endividamento das sociedadesnão financeiras também aumentou face a 2001,apesar de se ter verificado uma redução do seuritmo de crescimento face ao observado emanos anteriores. No final de 2002, o endividamentodas empresas não financeiras representava92 por cento do PIB, o que representa umaumento de 3 p.p. face ao ano anterior (GráficoII.1.12).II.1.5. Evolução da Síntese Monetária (14)A evolução registada pelo crédito e pelosdepósitos do sector privado não financeiro aolongo dos últimos anos tem vindo a originar alteraçõessignificativas na estrutura da SínteseMonetária (15) .Em 2002, o fluxo de crédito interno diminuiude forma expressiva face aos valores observadosem anos anteriores (Quadro II.1.3). Aúnica excepção terá sido o crédito concedido aparticulares, que registou um fluxo líquido ligeiramentesuperior ao observado em 2001,mas ainda assim bastante inferior ao observadodois anos antes. Contudo, a redução dos fluxoslíquidos dos depósitos foi ainda mais significativa,diminuindo de +3111 milhões de eurosem 2001 para -569 milhões de euros no finalde 2002. Como consequência da manutenção(13)O grau de esforço dos particulares representa o serviço dedívida global num dado período, incluindo juros pagos eamortizações de capital, em percentagem do rendimentodisponível.(14)Os agregados de crédito considerados nesta secção nãoforam ajustados de operações de titularização e não foramcorrigidos de reclassificações e de abatimentos ao activo.(15)Ver secção II.8. Sistema Bancário.Banco de Portugal / Relatório Anual de 2002 85