BOR_II-2013 - Wirtschaft aktuell online

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Börsting
Büro- und Gewerbebau
Die Basis
für Ihren Er folg.
Der Verkauf oder Ankauf von Firmenanteilen und kompletten Unternehmen ist auch im Mittelstand keine Seltenheit
mehr.
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Börsting Büro- und Gewerbebau GmbH
Boumannstraße 10, 46325 Borken
Tel. 02861/90991-0, Fax 02861/90991-40
E-Mail: info@boersting-gewerbebau.de
www.boersting-gewerbebau.de
Risiken
Die Risiken einer M&A-Transaktion sind vielschichtig
und können zum Teil gravierende Auswirkungen
haben. Der gesamte M&A-Prozess unterliegt
einer außerordentlichen Dynamik. Prämissen
sind laufend zu überprüfen und dem neuen
Informations- und Sachstand anzupassen. Gerade
in einem fortgeschrittenen Prozessstadium bedarf
es Mut, den gesamten Deal nochmals in Frage
zu stellen und möglicherweise auch abzubrechen.
Nicht unterschätzt werden darf dabei die Dynamik,
die seitens der anderen Vertragspartei, deren
Berater oder auch der eigenen Berater entwickelt
wird. Andersherum besteht die Gefahr, dass ein
derartiges Projekt im Tagesgeschäft untergeht, weil
die personelle Kapazität bei der Bearbeitung fehlt.
Das Resultat ist dann ein sehr langwieriger und
häufig stockender Prozess, der, wenn überhaupt,
nur sehr holprig zum gewünschten Ziel führt.
Vor dem Hintergrund, dass M&A-Transaktionen
im Mittelstand nicht zum Tagesgeschäft gehören,
empfiehlt es sich, externe Berater hinzuzuziehen,
die mit den Prozessen, Abläufen und insbesondere
auch Schwierigkeiten eines solchen Prozesses vertraut
sind. Gleichermaßen – oft auch unterschätzt
– ist es notwendig, ein Mitarbeiterteam zu formieren,
das den Prozess aus dem Unternehmen heraus
begleitet. Oft wird das Geheimhaltungsinteresse
des Unternehmens, gerade in Verkaufsfällen, zu
hoch eingeschätzt. Es bedarf insofern einer sorgfältigen
Abwägung des Geheimhaltungsinteresses
und der Chancen, die sich durch Einbindung
eines Mitarbeiterteams ergeben. Gute Transaktionsberater
bestehen auf die Einbindung einer
unternehmensinternen Mannschaft, da nur so ein
Informationsfluss aus erster Hand und ein zeitgerechter
Input gewährleistet ist.
Ein interdisziplinäres Beraterteam, ein ausgewählter
Mitarbeiterkreis sowie die Einbindung langjähriger
Vertrauter sichern die Position des Unternehmers
insofern ab.
Eine falsche oder fehlende Fokussierung, wenig
Erfahrung in Verhandlungen und die dafür notwendigen
Strategien, eine unprofessionelle Ansprache
und auseinandergehende Vorstellungen
zum Beispiel in Bezug auf den Preis sind häufig
Gründe dafür, dass M&A-Transkationen auch im
laufenden Prozess zum Abbruch gelangen.
Doch auch nach Abschluss der eigentlichen Transaktion
lauern noch weitere Gefahren: Viele Mitarbeiter
verbinden mit M&A-Transaktionen Assoziationen
wie Heuschrecken, Arbeitsplatzabbau
und Verlagerung von Betriebsstätten. Daher ist es
wichtig, die Führungsmannschaft „mitzunehmen“,
zu informieren und klare Perspektiven, auch nach
geplanter erfolgreicher Transaktion, aufzuzeigen.
Eine fehlerhafte oder wohlmöglich nicht vorhandene
Integration und eine missglückte in- und
externe Kommunikation sind häufig Schuld daran,
dass M&A-Transaktionen scheitern oder nicht
erfolgreich und wie geplant umgesetzt werden
können.
Gestaltungsoptionen
Innerhalb des Transaktionsprozesses gibt es viele
Gestaltungsoptionen, angefangen bei dem Kaufgegenstand
(Asset- oder Share-Deal), der Höhe der
Beteiligung, den Bewertungsverfahren sowie den
Zahlungsmodalitäten und den zu verhandelnden
Garantien über einzelne Vertragsbestandteile und
Ausgestaltung der steuerlichen Aspekte.
Emotional wichtig ist und bleibt aber der Unternehmenswert
in Form des Kaufpreises. Dieser ist
abhängig vom Bewertungsobjekt, dem Motiv der
Transaktion und anderen Einflussfaktoren wie der
Höhe der Synergien, immateriellen Vermögenswerten,
Produktionskapazitäten, stillen Reserven
und Lasten sowie Markt- und Branchenkriterien.
Aus dem Grund ist die Bewertungsmethode sorgfältig
zu wählen und zu berücksichtigen, dass die
anderen und zum Teil oben genannten Gestaltungsoptionen
ebenfalls Einfluss auf den Kaufpreis
haben, auch wenn dies auf den ersten Blick nicht
direkt erkennbar ist.
Fazit:
M&A-Transaktionen sind längst auch im Mittelstand
angekommen, keine Seltenheit mehr und
häufig wichtiges Merkmal zur Unterscheidung
von strategisch ausgerichteten und erfolgreichen
Unternehmen und den Unternehmen, die eine
alleinige operative Ausrichtung haben. Aufgrund
mangelnder Fokussierung und Personalkapazität
werden M&A-Aktivitäten aber im Mittelstand häufig
noch zu unsystematisch umgesetzt und gefährden
damit den Transaktionserfolg insgesamt. Ein
effizienter und durchdachter Transaktionsprozess,
gegebenenfalls unter Einbezug von externen Experten,
mit vorheriger klarer Strategiefindung, ist
Voraussetzung für einen erfolgreichen Abschluss.
Vera Sandmann
und Veit Wirth
92 Wirtschaft aktuell GES II/2013
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05.02.2010 13:44:03 Uhr