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Financiarización, crecimiento inestable y vulnerabilidad económica
Gráfico Nº 5: Flujos netos de capital a economías emergentes y en desarrollo,
así como América Latina 1980-2011 (como porcentaje PIB)
%
6
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1981
1983 1985 1987 1989 1991 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Total de flujos netos a América Latina
Flujos financieros privados netros a América Latina
Total de flujos netros a economías emergentes y en desarrollo
Fuente: Tomado de Guzmán (2010).
La Crisis a partir de 1998
Las vulnerabilidades sistémicas de las economías abiertas quedaron en evidencia en 1998. En ese
año Rusia decidió suspender el pago de su deuda pública externa a pesar de que aceptó un préstamo
por US$ 4.800 millones. El pánico de los inversionistas a que esta situación se generalizara en los
“mercados emergentes” produjo fuga de capitales, como convencionalmente ocurre en situaciones
similares. Brasil fue el país más afectado por el contagio inmediato. En tan sólo dos meses “las reservas
internacionales brasileñas cayeron 27.800 millones de dólares, quedando en 41.500 millones”
(CEPAL, 1999: 5). Entonces, el gobierno brasilero reaccionó con las medidas que convencionalmente
utilizan los gobiernos cuando se precipitan fugas de capitales, esto es, entregarles condiciones aún
más favorables para mermar la fuga:
Entre las medidas que tomó el Banco Central brasilero estuvieron la eliminación
de restricciones administrativas para el capital extranjero y la reducción a cero
del impuesto sobre la renta aplicable a ciertas colocaciones de corto plazo de no
residentes. A fin de contener el déficit fiscal, el gobierno anunció recortes de gastos
y estableció para 1998 una meta para su resultado primario de 5 mil millones
de reales […] Finalmente, el Banco Central elevó fuertemente la tasa de interés
(CEPAL, 1999: 5).
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