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Claudio Lara Cortés
Como consecuencia, en 2012 volvieron a registrarse presiones que acentúan la apreciación de las
principales monedas latinoamericanas, especialmente en Colombia, Chile y el Perú, haciendo menos
competitivas sus exportaciones manufactureras y de servicios. En tanto, las burbujas inmobiliarias y
de acciones se multiplican alrededor del continente y del mundo. En respuesta a las turbulencias que
sufren los mercados de capitales y cambiarios, muchos bancos centrales de la región, por ejemplo, de
Argentina, Bahamas, Brasil, Colombia, Perú y Uruguay, intervinieran activamente en los mercados
de divisas en 2012. Asimismo, algunos países siguieron implementando políticas macroeconómicas
prudenciales, entre ellas, reformas de las reglamentaciones financieras, cambios en los requisitos
de reservas e inyecciones de liquidez. De todas formas, debe indicarse que estas situaciones son de
mayor complejidad, dados los impactos contradictorios que provocan 5 .
Una de las limitantes de este tipo de análisis es su enfoque de ‘economía nacional’, donde la moneda
nacional de la economía dominante (imperio estadounidense) cumple el rol de moneda mundial
(dólar). Esto “le permitió a Estados Unidos ejercitar un privilegio exorbitante en el mercado financiero
internacional”. Incluso se considera que “la dominancia del dólar, a pesar de la crisis, no tiene
rivales”, por lo cual “es prematuro escribir el obituario para la hegemonía del dólar” (Vasudevan,
2012). En un trabajo anterior, esta misma autora marxista discute “la manera asimétrica en que los
países no pertenecientes al centro fueron incorporados al sistema monetario”, lo que permite “un
desplazamiento de la espiral deflacionaria de la deuda desde los países capitalistas avanzados hacia
los países de la periferia” (Vasudevan, 2008: 487). De este modo los países periféricos son ‘víctimas’
de los impactos de tales ‘descargas’ de forma desproporcionada.
En una mirada algo diferente, otros marxistas ubican las causas de la crisis de la moneda mundial en
la acumulación desigual del capital a escala planetaria (Maria N. Ivanova, 2013: 68). Esta creciente
desigualdad se manifiesta en los ‘desbalances globales’ debido a la aparición de nuevos centros de
acumulación en las zonas periféricas, especialmente en Asia (China), que ha dado lugar a un significativo
proceso de ‘reciclaje de dólares’ desde fines de la década de los noventa y a una consecuente
hipertrofia monetaria-financiera. El proceso de reciclaje de dólares es una realidad, como de hecho
lo son las reservas internacionales de los bancos centrales de los principales ‘países emergentes’, que
acumulan más de 9 trillones de dólares a 2010 y que tienen como destino preferido la compra de
títulos financieros estadounidenses.
Como resultado fue configurándose una tendencia hacia un exceso de oferta de capital dinerario en
los mercados financieros del mundo (lo que se conoció como un "exceso de ahorro global"), que ejerció
una presión a la baja sobre las tasas de intereses. Como tal, se puede argumentar que no fueron las
bajas tasas de interés determinadas por la Reserva Federal bajo Alan Greenspan las que provocaron
5 Por ejemplo, por una parte, la inundación de dinero –dólares y ahora euros– en los mercados
mundiales estaría llevando los precios de las materias primas a nuevas alzas, lo cual paradójicamente
favorece a las economías exportadoras del continente. Puede decirse, entonces, que las
políticas monetarias de los Bancos Centrales de los países desarrollados ayudan a fortalecer la
estructura primaria de estos países. Por otra, el continúo declive del dólar, que significa al mismo
tiempo un default de hecho sobre la deuda de los acreedores extranjeros, siendo el mayor en la
historia. Medios estatales chinos han informado que, debido a la apreciación del yuan frente al
dólar, el PBOC podría haber sufrido entre 2003 y 2011pérdidas contables por más de US$270.000
millones por tener reservas denominadas en dólares.
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