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Claudio Lara Cortés
del dólar no fue puesta en cuestión como muchos economistas pensaban. Más bien se reafirmó,
de acuerdo a Benjamín J. Cohen (2009: 742). Tras el derrumbe de Lehman Brothers, los capitales
globales se volcaron en masa otra vez al dólar en busca de un ‘refugio seguro’. Hacia fines de 2008,
la demanda mundial de Bonos del Tesoro estadounidense fue tan intensa que las tasas cayeron por
debajo de cero.
No obstante, Cohen, al igual que muchos otros economistas, soslaya el hecho de que dicha maniobra
fue más bien una respuesta al fracaso del sistema global de reservas que no era capaz de asegurar en
ese momento la suficiente liquidez internacional para llevar a cabo los intercambios de mercancías y
los flujos de capitales, debido a la severa escasez de dólares. El acceso a los mercados inter-bancarios
globales estaba muy restringido y los costos de acceder a dólares aumentaron enormemente. Las
autoridades estadounidenses respondieron a este ‘congelamiento’ recurriendo al canje de dólares
(swaps) con otros bancos centrales a escalas sin precedentes, y en montos ilimitados con los principales
de ellos (Lee, 2010: 1). Este acontecimiento tendrá grandes implicancias no sólo para la
propagación de la crisis a nivel global, sino además para las estrategias monetarias de países como
China y Japón, que también deciden canjear sus monedas con otros bancos centrales, como veremos
más adelante.
Dicha situación se reflejará en la posición internacional del dólar. En efecto, en el último trimestre
de 2008 el dólar explicaba el 64,1% del valor total mundial de las monedas de reserva, cayendo en
2,7 puntos porcentuales a fines de 2010. Esta importante caída del dólar fue más pronunciada en el
valor total de las monedas de reserva de los países desarrollados. Igual situación ocurre en términos
de cantidad (Bagnall, 2011). Estos bruscos cambios, que aparecen de forma cada vez más recurrente,
provocan que el futuro del dólar siga generando encendidas polémicas (Helleiner and Kirshner,
2009: 6-7), más aún ante la evolución del euro o la emergencia de otras monedas.
El euro tambalea con la crisis mundial
Es sabido que el euro fue introducido en 1999 con la clara pretensión de transformarlo en el verdadero
retador del dólar después de los intentos fallidos del yen en los años ochenta. El euro es resultado
de una alianza de Estados y su puesta en marcha suponía al menos tres cuestiones básicas: “primero,
un Banco Central independiente con plenas atribuciones sobre la política monetaria y presidiendo
a un mercado monetario homogéneo para los bancos; segundo, rigurosidad fiscal severa impuesta
a través del Pacto de Estabilidad y Crecimiento; tercero, presión implacable sobre los salarios de los
trabajadores y condiciones para asegurar la competitividad del capital europeo” (Costas Lapavitsas
y otros, 2010: 36-37).
Por su parte, Carchedi (2001: 158) sostenía que “. . . una moneda única debería incentivar la competitividad
y acelerar la integración de los mercados financieros europeos ahora liberalizados, haciéndolos
más profundos y líquidos y, de este modo, deberían potencialmente fortalecer el peso
monetario de Europa en el mercado mundial”.
Carchedi tenía razón desde esa perspectiva, ya que a partir de su adopción el euro logró significativos
avances en sus propósitos por convertir en realidad dicha pretensión, particularmente en las
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