0 GRUPO CASA SABA, S.A.B. DE C.V. Paseo de la Reforma 215 ...

Inflación.
En los últimos años, México ha tenido un desempeño económico poco eficiente y prolongado
característico de una economía débil que ha causado el deterioro en las condiciones económicas que han
afectado negativamente a nuestra compañía. Durante 2011, el producto interno bruto de nuestro país se
incrementó 3.9% en términos reales. México también ha experimentado en los últimos años relativos altos
niveles de inflación. La tasa de inflación anual, calculada de conformidad con las variaciones en el INPC, fue
de 3.6% para 2009, 4.4% para 2010 y 3.8% para 2011.
Los altos niveles de inflación pueden afectar negativamente nuestro negocio y el resultado de
nuestras operaciones de las siguientes formas: (i) generando una reducción en la demanda de nuestros
productos por parte de nuestros clientes que verán afectado su poder de compra; y (ii) en la medida en que
la inflación sea mayor al aumento en el precio de nuestros productos, nuestros ingresos pudieran verse
afectados en términos reales
México ha tenido y continua teniendo altas tasas de interés nominales. La tasa de interés de 28 días
de CETES promedió aproximadamente de 5.4%, 4.4% y 4.2% en 2009, 2010 y 2011, respectivamente, de
igual manera, el CETE ha mantenido estabilidad durante el primer trimestre de 2012 al permanecer en 4.2%
al cierre de marzo. En este sentido, en caso de incurrir en deuda denominada en Pesos en un futuro, existe
la probabilidad que se contrate deuda a altas tasas de interés.
Históricamente, Brasil y en menor grado Chile también han tenido altas tasas de interés e inflación.
El impacto de lo anterior, puede afectar en forma negativa nuestras operaciones en dicho país si la demanda
por nuestros productos cae debido a un decremento en el poder adquisitivo de nuestros clientes. Además,
esto dificultaría la posibilidad de acceder al mercado crediticio en estés países.
La imposición de controles y restricciones al cambio de divisas, afectaría la exposición de
nuestros inversionistas al riesgo cambiario.
En el pasado, la economía mexicana ha experimentado deficiencias en su balanza de pagos,
escasez en sus reservas denominadas en moneda extranjera así como otras situaciones que han afectado
la disponibilidad de divisas en México. El gobierno mexicano no regula o restringe actualmente la habilidad
de las personas físicas y/o morales para convertir Pesos en Dólares. No obstante lo anterior, dichos
controles y restricciones han sido implementados en el pasado y podrían implementarse en un futuro. No
podemos asegurar que el gobierno mexicano se abstenga de instituir una política de control que restringa el
cambio de divisas en un futuro.
Riesgos relacionados con nuestras operaciones en Brasil, podrían afectar de manera
adversa nuestras operaciones.
Como resultado de la adquisición de Drogasmil en mayo de 2008, la Compañía está expuesta a
una serie de riesgos e incertidumbres relacionadas con nuestras operaciones en Brasil, incluyendo
aquellas de carácter político, económico y social, la devaluación del Real, altos niveles inflacionarios y
altas tasas de intereses, regulación para importar bienes, restricciones de inversión y de cambio de
divisas, políticas de control de precios, restricciones para repatriar ganancias y capital, así como
tarifas de importación que de manera indirecta podrían incrementar el costo de nuestros productos.
Los factores antes mencionados, podrían afectar nuestra habilidad de vender productos y repatriar
fondos, afectando así, los niveles de demanda por parte de los consumidores y en consecuencia,
nuestros niveles de ventas y rentabilidad.
La moneda en curso legal en Brasil es el Real, mismo que ha sufrido una devaluación
constante durante los últimos cuarenta años. A lo largo de dicho periodo, el gobierno brasileño ha
implementado varios plantes económicos y políticas de cambio de divisas, incluyendo devaluaciones
precipitadas, tasas de cambio duales y un sistema de tipo de cambio flotante. De tiempo en tiempo,
han existido fluctuaciones significativas en el tipo de capito entre el Real y el Dólar, entre otras divisas.
Por ejemplo, el Real se depreció contra el dólar, en 24.7%, 3.3% 12.0% en 2009, 2010 y 2011,
16