Caderno Institucional do Governo da Sociedade e de ... - EDP

RELATÓRIO E CONTAS 2008
CADERNO INSTITUCIONAL, DO GOVERNO
DA SOCIEDADE E DE SUSTENTABILIDADE
GOVERNO DA SOCIEDADE
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3.5.2.3. Gestão de risco ao longo da cadeia
de valor – MIBEL
Para além da gestão dos riscos que são transversais
a todas as unidades de negócio, a gestão dos factores
de risco atrás enunciados, é realizada pelo Grupo EDP
tendencialmente em função da cadeia de valor das
actividades nos seguintes termos:
Produção de electricidade e Gestão de Energia:
Gestão da posição grossista integrada ibérica. A gestão
da posição grossista do Grupo na Península Ibérica é feita
no âmbito do Processo HEDGE, envolvendo todas as áreas
com exposição ao mercado (UNGE, Comercial e Gás),
e tem como objectivo gerir de forma integrada os riscos
de preço e volume detalhados de seguida.
Em conformidade com o nível de apetite de risco definido
pela Empresa, e em particular para as unidades
de negócio em questão, são definidos os objectivos
de cobertura por tecnologia que simultaneamente
maximizem a margem através das diferentes
possibilidades de “hedging” (mercados a prazo vs retalho
de gás ou electricidade, em Portugal ou Espanha). A UNGE
tem a responsabilidade de implementar as coberturas,
fazendo-se um seguimento periódico do cumprimento dos
objectivos a nível diário (UNGE), mensal e trimestral
(em sede de Comité de Preços e Volumes), bem como uma
revisão da estratégia de cobertura sempre que
as alterações de mercado o justificarem.
Risco de preço da electricidade. As receitas da produção
podem ser influenciadas por alterações no preço
de electricidade nos mercados grossistas. Apenas
as centrais que actuam em mercado livre (Espanha
e Central do Ribatejo e pequenas Hídricas em Portugal)
encontram-se expostas a este risco, uma vez que
a maioria das centrais está sujeita ao mecanismo
de ajuste dos CMEC’s – Custos para a Manutenção
do Equilíbrio Contratual (centrais que dispunham
de Contratos de Aquisição de Energia com a REN e que
passaram a actuar em mercado, a partir de 1 de Julho
de 2007). De referir também a exposição a mercado (preço
da OMEL) da grande maioria das centrais eólicas da EDP
Renováveis em Espanha. Por outro lado, o Grupo procura
activamente proteger a margem, actuando de forma
integrada no âmbito da Gestão de Energia
e da Comercialização. No MIBEL, a UNGE possui mandato
para actuar no mercado grossista, tanto para optimização
da oferta de produção no mercado “spot” da OMEL, como
para tirar partido do mercado a prazo, OMIP, OTC
e arbitragem na interligação Espanha-França. O risco
de preço de mercado mais elevado em Portugal do que
em Espanha, resultante de “market splitting”, após
esgotamento da capacidade de interligação
e necessidade de recurso, em Portugal, a meios
de produção mais cara, não é relevante para o Grupo,
dado a comercialização no mercado livre português não
estar dependente de importações de Espanha. A UNGE
simula o comportamento do sistema ibérico e utiliza
o programa MUR para o cálculo periódico da MaR –
“Margin at Risk”.
Risco de preço de combustível e de CO 2 . Este risco
é também mais importante para as centrais em mercado
livre, estando delegado na UNGE efectuar a sua gestão,
actuando na compra de carvão e fuelóleo, na gestão dos
contratos de aquisição de gás para produção
de electricidade e de direitos de emissão de CO 2 , como
ainda no estabelecimento de soluções de “hedging” para
o preço dos combustíveis e câmbio do dólar (este último,
em coordenação com a Direcção Financeira).
Relativamente aos fornecimentos de gás, compete à EDP
Gás proceder à negociação de novos contratos, como
também efectuar a gestão de posições momentâneas
de excesso/carência entre empresas do Grupo e com
o exterior. É também utilizado o MUR na avaliação de risco,
utilizando as suas capacidades de avaliação de tendência
na evolução dos preços dos combustíveis e de CO 2 .
Risco operacional na exploração das centrais e parques
eólicos. As centrais e parques eólicos enfrentam avarias
e incidentes, o que pode acarretar perda de receitas
devido às indisponibilidades daí resultantes. Este risco
é mitigado por meio da aplicação de métodos
de condução, manutenção e de procedimentos
de segurança do melhor nível. Por outro lado, os riscos
seguráveis mais importantes estão associados
à produção, a qual está protegida por seguros, geridos
pelo Gabinete Gestão de Riscos Seguráveis da EDP Valor.
Risco ambiental. Os meios de produção são os mais
sujeitos a este risco, quer pela utilização de recursos
naturais, quer pelas emissões e resíduos que a produção
térmica sempre origina. O Grupo segue uma Política
de Ambiente muito rigorosa, procurando satisfazer
plenamente os parâmetros de licenciamento das
instalações e introduzir medidas adicionais que mitiguem
eventuais responsabilidades neste domínio.
Risco de crédito. Nas actuações em mercado organizado
este risco não é significativo e para as operações
em mercado OTC e na compra de combustíveis a UNGE
minimiza-o por intermédio da aplicação de limites
de exposição, conforme os limites aprovados internamente
de acordo com o “rating” (definido por entidade externa,
ou internamente, caso não exista informação externa) das
contrapartes. Será, contudo, de referir que a crise
internacional não deixou de fazer sentir os seus efeitos,
originando uma revisão de critérios dado algumas das
contrapartes estarem ligadas a grupos internacionais com
reconhecidos problemas.