Vägen till full sysselsättning och rättvisare löner

har fått igenom de normpolitiska ambitionerna på de flesta områden.
Det strama regelverket kring finans- och penningpolitiken är ett faktum.
Samtliga produktmarknader har omfattats av avregleringsvågen.
Arbetsmarknaden är möjligen den sista bastionen – men även den är
påverkad av avreglerande reformer under 1990-talet och fram till i dag.
Först ut av avregleringsreformerna var slopandet av regleringen av
kreditmarknaden. Denna reform, i kombination med att valutamarknaden
avreglerades några år senare, kan sägas ha lagt grunden till den
stora omsvängningen i politik som faktiskt följde. Denna avreglering av
de finansiella marknaderna (kreditavregleringen 1985 och valutaavregleringen
1989) fick mycket stora konsekvenser för utvecklingen. Sverige
drabbades av en massiv kreditexpansion med stigande tillgångsvärden,
stigande inflation och stigande inflationsförväntningar. I ett försök att
stabilisera förväntningarna ansökte Sverige om medlemskap i EU (1990)
och beslöt att koppla kronan till ecun (1991). Beslutet om den fasta växelkursen
ledde till massiva spekulationer mot den svenska kronan och ett
desperat försök att försvara den med hjälp av extrema räntehöjningar. Till
slut kom den värsta konjunkturkraschen i modern tid – 1990-talskrisen.
Poängen med denna korta historiebeskrivning är att beskriva hur avregleringen
av finansmarknaderna i stor utsträckning banade vägen för
införandet av normpolitiken på övriga områden. Även om omläggningen
i hög grad var inspirerad av nya synsätt bland ekonomer runt om i världen
när det gäller hur framgångsrik ekonomisk politik ska bedrivas, så
avgjordes framgångarna och att den faktiskt etablerades av de dramatiska
makroekonomiska problem som 1990-talskrisen innebar för Sverige.
Kapitalmarknadens avreglering har ändrat maktförhållandena i ekonomin.
Finanskapitalet har nu ett betydligt större inflytande över den
ekonomiska politiken än tidigare. Inflationsrestriktionen och den strama
hanteringen av offentliga finanser är inte enbart ett resultat av politiska
beslut. Politiken har snarare levererat nödvändiga förändringar i den nya
ekonomiska omgivningen. Varför hände då detta? En förklaring är att
de reglerade ekonomierna visade sin oförmåga under 1970-talet, när de
ekonomiska problemen bestod av hög arbetslöshet och hög inflation, så
kallad stagflation. En annan förklaring är att den tekniska utvecklingen
har försvårat kontrollen av kapitalmarknaden och att avregleringen redan
i praktiken hade inträffat. Sverige var dessutom en del av en inter-
10. En stabiliseringspolitik för full efterfrågan | 249