정 정 신 고 (보고) - Miraeassetaccount.com

율로써 기업 수익력의 성장성, 위험 등의 측면이 총체적으로 반영되는 가장 일반적인 투자지표입니다.PER는 순이익 기준으로 비교가치를 산정하므로 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라개별 기업의 수익력의 성장성, 위험 등을 반영하여 업종평균 대비 할증 또는 할인하여 적용할 수 있기 때문에, 동사와 같이 배당의 재원이 되는 수익성(주당순이익)이 중요한 회사의 경우 가치평가의 적합성을 내포하고 있어 적용하였습니다.[현대위아㈜ 상대가치 평가방법 제외 사유]제외투자지표EV/EBITDAPSRPBR투자지표의 적합성EBITDA가 감가상각 등을 비용에서 제외한 영업현금이익이므로 기업의 존속에 필요한 재투자를 고려하지 않고 있습니다. 성장을 위한 투자가 아니더라도 영업용자산의 수명이 영원하지 않는 이상, 기업의 존속을 위해 재투자는 불가결하며 재투자를 무시하면 기업에 귀속되는현금흐름을 실제보다 과다하게 인식할 수 있습니다. 또한 EV/EBITDA 지표는 수익성을 보여주는 지표로 실제 비교대상 업체가 영업이익이 적자일 경우 비교할 수 없어 가치산정시 제외하였습니다.PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다.PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익율(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있으며, 동사와 같이 제품의 판매수익이 아닌 용역 매출이 발생하는 경우에는 사용하기 적합하지않습니다.PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가 등에 사용됩니다.동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정 투자자자산이 차지하는 비중은 크지만 매출의 성격이제품이 아닌 서비스 용역의 성격을 지니고 있어 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않아PBR을 통한 가치평가는 한계성을 내포하고 있다고 판단하여 가치 산정을 위한 방법에서 제외하였습니다.(가) PER을 통한 유사회사 비교가치 산출[PER를 적용한 비교가치의 의의][PER를 적용한 비교가치 산정방법의 의의, 산정방법 및 한계점]1 의의- 주가수익비율(PER)은 해당 기업의 주가가 주당순이익(EPS)의 몇 배인지를 나타내는 수익성을 중시하는 대