1 - The Royal Mint (of Denmark)

Kvartalsoversigt, 1. kvartal 2012, del 1
TO ØKONOMETRISKE MODELLER FOR DANSKE PENGEINSTITUTTERS
NEDSKRIVNINGER
Der findes flere forskellige tilgange til at modellere bankernes nedskrivninger
i forbindelse med makrostresstest af det finansielle system. Tilgangene
adskiller sig med hensyn til såvel detaljeringsniveau som metodevalg.
I Abildgren og Damgaard (2012) opstilles og sammenlignes to
konkrete økonometriske modeller for pengeinstitutternes nedskrivninger.
Den første model er en makrofaktormodel, hvor nedskrivningsprocenten
på danske pengeinstitutters udlån og garantier modelleres som en
funktion af en række makroøkonomiske variable fra perioden 1992-
2010. For nedskrivningsprocenten på udlån og garantier til husholdninger
er de forklarende variable ledighedsprocenten og realvækst i huspriser.
For nedskrivningsprocenterne på udlån og garantier til de seks erhvervsbrancher
er de forklarende variable realvækst i efterspørgslen
efter branchens produktion, realrenter og realvækst i huspriser. Sidstnævnte
kan opfattes som en indikator for realvækst i priser på erhvervsejendomme.
Med den estimerede makrofaktormodel er det muligt at
beregne branche- og sektorfordelte nedskrivningsprocenter i fremskrivningsperioden
for hvert af de scenarier, der indgår i en stresstest. Kombineret
med hvert enkelt pengeinstituts branche- og sektorfordelte krediteksponeringer
i fremskrivningsperioden kan de enkelte institutters
nedskrivninger i hvert af de opstillede scenarier beregnes. I beregningen
af de enkelte pengeinstitutters nedskrivninger i scenarierne kan der
dermed tages hensyn til fordelingen af de enkelte institutters krediteksponeringer
over for husholdninger og forskellige erhvervsbrancher.
Den anden model er en regnskabsbaseret konkursmodel for danske
pengeinstitutters nedskrivningsprocenter på krediteksponeringer over
for erhverv. Modellen estimeres på basis af årsregnskaber fra i gennemsnit
omkring 96.000 virksomheder fra perioden 1995-2009. Overordnet
set indebærer stresstest med denne modeltype, at der opstilles en række
makroøkonomiske scenarier for den fremtidige økonomiske udvikling.
På baggrund af udviklingen i det reale bruttonationalprodukt, bygge-
og anlægsinvesteringer og realrenter fremskrives udviklingen i hver
enkelt virksomheds regnskabsmæssige nøgletal i de forskellige scenarier,
hvorefter de enkelte virksomheders konkurssandsynlighed og bankernes
nedskrivninger kan beregnes.
I figur 4 er de faktiske nedskrivningsprocenter sammenholdt med de
estimerede nedskrivningsprocenter fra henholdsvis makrofaktormodellen
og den regnskabsbaserede konkursmodel, for så vidt angår udlån til
erhverv. Begge modeller giver en rimelig god beskrivelse af den histori-
63