1 - The Royal Mint (of Denmark)

Recommendations

Info

78 FINANSIELLE RISICI ER ØGET Kvartalsoversigt, 1. kvartal 2012, del 1 Nationalbankens styring af risici er præget af forsigtighed. 1 Med en valutareserve på knap 500 mia. kr. og danske obligationer for over 30 mia. kr. har banken dog måttet acceptere øgede finansielle risici under krisen. Det skyldes i høj grad den øgede risiko på bankens traditionelle kerneplaceringer i statsobligationer fra eurolande. Det afspejles bl.a. i figur 1, der viser overgangen fra stort set ingen renteforskelle til klare renteforskelle mellem eurolandenes statsobligationer. Afvejningen mellem forskellige typer risici er ikke entydig. De enkelte risikofaktorer kan ikke betragtes isoleret. En reduktion af én type risiko vil som oftest indebære en stigning i en anden. Samtidig har krisen vist, at samvariationen og dermed spredningsgevinsten mellem de forskellige aktiver hurtigt kan ændre sig. Nedgraderinger har øget koncentration af kreditværdige modparter Før krisen blev flere aktiver ud fra kreditrisikomæssige overvejelser betragtet som "risikofrie". Ved at sprede placeringerne på flere af disse aktiver kunne risikoen nedbringes til et endnu lavere niveau. Krisen har vist, at mængden af aktiver, der opfattes som risikofrie, er svundet ind. Kreditrisikoen har været i fokus, og et kendetegn har været de mange nedgraderinger. Det gjaldt også for Nationalbankens bankmodparter og investeringslande i 2011, jf. figur 8. Hovedparten af Nationalbankens placeringer i valutareserven er dog fortsat i aktiver med høj kvalitet målt ved kreditvurderinger, jf. figur 9. For de statsobligationer, der ikke har en høj kreditvurdering, placerer Nationalbanken kun i obligationer med kort løbetid. Det reducerer risikoen for kurstab som følge af rentestigninger. Samtidig er det ikke nødvendigt at sælge obligationerne, men blot holde dem til udløb, hvis eksponeringen ønskes nedbragt. Banken har placeringer i irske og portugisiske statsobligationer med meget kort løbetid. Det begrænser risikoen, der også skal ses i lyset af, at begge lande er omfattet af låneprogrammer fra EU og IMF. De mange nedgraderinger har betydet, at Nationalbanken har måttet øge koncentrationen af valutareserveaktiver for at opretholde en høj kreditkvalitet af placeringerne, jf. figur 10. De ti største eksponeringer udgjorde 71 pct. af valutareserven ultimo 2011 mod 56 pct. i 2007. De omfatter bl.a. tyske, franske og amerikanske statspapirer. 1 De overordnede principper i Nationalbankens finansielle styring er beskrevet i Danmarks Nationalbank (2003). Dertil kommer en årlig gennemgang af bankens risici, senest i Danmarks Nationalbank (2011).
ÆNDRINGER I KREDITVURDERINGEN AF NATIONALBANKENS BANKMODPARTER OG INVESTERINGSLANDE I 2011 Figur 8 Antal trin 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Banker Lande Nedgraderinger Opgraderinger Anm.: Ændring i kreditvurdering i form af antal trin for lande og banker af de tre store kreditvurderingsbureauer Fitch, Moody's og S&P. Der er tale om et skønsmæssigt overslag baseret på Nationalbankens nuværende og tidligere modparter. Kilde: Fitch, Moody's og S&P samt egne overslag. VALUTARESERVEN FORDELT PÅ KREDITVURDERINGER Figur 9 Mia. kr. 250 200 150 100 50 0 Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 Kvartalsoversigt, 1. kvartal 2012, del 1 A2 A3 Lavere Ultimo 2007 Ultimo 2011 Obligationer og centralbanker Bankforretninger Overnationale Anm.: Kategorierne går fra højeste kreditvurdering på Aaa og nedad. De følger Moody's skala. Overnationale omfatter internationale institutioner som fx Bank for International Settlements, BIS, og IMF. Data for 2007 afspejler kun kreditvurderinger fra Moody's, mens data for 2011 er laveste vurdering af de tre kreditvurderingsbureauer, Moody's, S&P og Fitch. Kilde: Moody's, S&P, Fitch og egne beregninger. Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Lavere Overnationale 79
Page 1 and 2:
Danmarks Nationalbank Kvar tal so v
Page 3 and 4:
Indhold Kvartalsoversigt, 1. kvarta
Page 5 and 6:
Nedskrivning af Grækenlands gæld
Page 7 and 8:
Aktuelle økonomiske og monetære t
Page 9 and 10:
TYSKLANDS ARBEJDSMARKED Boks 1 Den
Page 11 and 12:
Kvartalsoversigt, 1. kvartal 2012,
Page 13 and 14:
Page 15 and 16:
især Italien og Spanien, som i dec
Page 17 and 18:
ÆNDRINGER I CENTRALBANKERNES BALAN
Page 19 and 20:
Page 21 and 22:
Page 23 and 24:
3-MÅNEDERS SPÆND MELLEM USIKREDE
Page 25 and 26:
Page 27 and 28:
FORSKEL MELLEM MELLEMSTORE OG STORE
Page 29 and 30:
BNP, PRIVAT FORBRUG OG PRIVATE INVE
Page 31 and 32:
Page 33 and 34: Kvartalsoversigt, 1. kvartal 2012,
Page 35 and 36: PRODUKTIONS- OG ARBEJDSMARKEDSGAB F
Page 37 and 38: OVERENSKOMSTFORLIG PÅ DET PRIVATE
Page 39 and 40: Det er vanskeligt at forudsige sald
Page 47 and 48: Produktivitetsudviklingen i Danmark
Page 49 and 50: ÅRLIG VÆKST I TIMEPRODUKTIVITET,
Page 51 and 52: VELSTANDSUDVIKLING, GENNEMSNITLIG
Page 53 and 54: anvendes i produktionsprocessen. Et
Page 55 and 56: BESKYTTELSE MOD AFSKEDIGELSE, GENNE
Page 57 and 58: dæmpende effekt på produktivitets
Page 59 and 60: RESTRIKTIONER PÅ INTERNATIONAL HAN
Page 61 and 62: over-effekter. Disse kan både vær
Page 65 and 66: DANSKE PENGEINSTITUTTERS TAB OG NED
Page 67 and 68: DANSKE PENGEINSTITUTTERS BRANCHE- O
Page 73 and 74: Endelig kan det nævnes, at selv om
Page 75 and 76: Nationalbankens indtjening og risik
Page 77 and 78: NATIONALBANKENS BALANCE Boks 1 Akti
Page 79 and 80: NATIONALBANKENS RESULTAT OG VÆRDIE
Page 81 and 82: BEREGNET MØNTNINGSGEVINST OG FORRE
Page 83: KURSREGULERINGSFONDEN Figur 7 Tilli
Page 87 and 88: UDVALGTE BALANCEPOSTERS FORDELING P
Page 89 and 90: KVANTIFICERING AF RISICI Under kris
Page 91 and 92: LITTERATUR Kvartalsoversigt, 1. kva
Page 99 and 100: PENGE- OG REALKREDITINSTITUTTERNES
Page 101 and 102: PENGEINSTITUTTERNES BALANCESAMMENS
Page 103 and 104: der af en høj kvalitet til at mods
Page 105 and 106: Pensionsopsparing Kvartalsoversigt,
Page 107 and 108: BIDRAGSSATSER FOR ARBEJDSMARKEDSPEN
Page 109 and 110: IND- OG UDBETALINGER FRA OPSPARINGS
Page 111 and 112: HUSHOLDNINGERNES FORMUE PLACERET I
Page 115 and 116: I perioden 2001-10 er pensionssekto
Page 117 and 118: 111 MAKSIMALE GRUNDLAGSRENTER OG EF
Page 119 and 120: 113 30-ÅRIGT KREDITSPÆND (VENSTRE
Page 125 and 126: UDVIKLINGEN I REALT BNP SOM FORUDSA
Page 127 and 128: 121 SKRED I FREMSKRIVNINGERNE AF DE
Page 129 and 130: 123 De nye græske statsobligatione
Page 131 and 132: 125 euro. De er dækket af den nye
Page 135 and 136:
ANDEL AF DEN DANSKE BEFOLKNING, SOM
Page 137 and 138:
Page 139 and 140:
Page 141 and 142:
Page 143 and 144:
Sikkerhedsmæssigt rejser overlay s
Page 145 and 146:
Page 147 and 148:
141 get meget store investeringer i
Page 149 and 150:
IMPORT Figur 3 Mia. kr. 5,0 4,5 4,0
Page 151 and 152:
INDFØRSELSAFGIFTER Figur 5 Mio. kr
Page 153 and 154:
NETTOINDVANDRING Figur 8 Personer 2
Page 155 and 156:
GRØNLANDSKE FARTØJERS FANGST AF H
Page 157 and 158:
Page 159 and 160:
Page 161 and 162:
Pressemeddelelser Kvartalsoversigt,
Page 163 and 164:
Page 165 and 166:
Tabelafsnit Kvartalsoversigt, 1. kv
Page 167 and 168:
RENTER OG AKTIEKURSINDEKS Tabel 1 U
Page 169 and 170:
FORSKELLIGE FAKTORERS PÅVIRKNING A
Page 171 and 172:
PENGEMÆNGDEN Tabel 5 Seddel- og m
Page 173 and 174:
UDVALGTE POSTER FRA REALKREDITINSTI
Page 175 and 176:
Page 177 and 178:
Page 179 and 180:
Page 181 and 182:
VIRKSOMHEDERNES FINANSIELLE AKTIVER
Page 183 and 184:
Page 185 and 186:
DANMARKS AKTIVER OG PASSIVER OVER F
Page 187 and 188:
EU-HARMONISERET FORBRUGERPRISINDEKS
Page 189 and 190:
Page 191 and 192:
show all

1 - The Royal Mint (of Denmark)

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?