1 - The Royal Mint (of Denmark)

88
nå den ønskede likviditet i en situation med generelt vanskelige finansieringsforhold
og understøtter tilliden til institutterne mest muligt.
Nationalbankens seneste foranstaltninger er rettet mod pengeinstitutternes
likviditet forstået som deres mulighed for at skaffe finansiering. I
pengepolitikken er fokus normalt på likviditeten i form af institutternes
anfordringsindestående i Nationalbanken.
HVAD ER LIKVIDITET?
Kvartalsoversigt, 1. kvartal 2012, del 1
Et pengeinstituts likviditet kan defineres som dets evne til at gennemføre
betalinger i det øjeblik, der er behov for det. Definitionen vedrører
muligheden for at skaffe finansiering og betegnes normalt finansieringslikviditet.
Denne form for likviditet er tæt knyttet til markedslikviditeten,
jf. boks 1 om forskellige likviditetsbegreber og forholdet mellem
dem. En stor del af et pengeinstituts finansieringsmuligheder afhænger
af likviditetsforhold og risikopræmier på de finansielle markeder.
Det gælder både ved udstedelse af nye gældsinstrumenter og ved
salg af aktiver.
I perioder med høj markedslikviditet og nem adgang til finansiering på
markedet tilvejebringes størstedelen af likviditeten i det finansielle system
via pengeinstitutter og andre markedsdeltagere. Likviditeten afhænger
dermed af tilliden mellem markedsdeltagerne og likviditetsforholdene
på de finansielle markeder, jf. Domanski mfl. (2011). Når pengeinstitutterne
har stor tillid til at kunne finansiere sig, øger det også deres
villighed til at låne ud og skabe likviditet. Hvis likviditetsskabelsen mellem
de private markedsdeltagere tørrer ud, har centralbankerne mulighed
for at erstatte den ved at udvide pengeinstitutternes lånemuligheder
i centralbanken. Centralbanken kan fastsætte betingelserne for sine lån
uafhængigt af tilliden mellem de private markedsdeltagere.
Det er en kerneopgave for centralbankerne at sikre, at der er tilstrækkelig
likviditet i det finansielle system. I krisetider, hvor tilliden og likviditeten
blandt markedsdeltagerne kan falde kraftigt, er det afgørende,
at centralbankerne sikrer, at pengeinstitutterne kan få den nødvendige
likviditet. En del af institutternes normale placering og låntagning på
penge- og kapitalmarkederne kan derfor i stedet ske i centralbanken.
CENTRALBANKERS LIKVIDITETSUNDERSTØTTENDE TILTAG
Siden udbruddet af den finansielle krise har mange centralbanker foretaget
en række ekstraordinære foranstaltninger for at skabe større sikkerhed
blandt pengeinstitutterne for, at de kan opnå den likviditet, de
har behov for.