1 - The Royal Mint (of Denmark)

82
Valutaeksponeringen er øget på grund af større reserve og øget værdi
af guld
Hovedparten af valutareserven er investeret i euroaktiver. Dertil kommer
en stor andel i dollaraktiver og små beholdninger i svenske kroner
og pund. Valutakursrisikoen på placeringerne i ikke-euro-valutaer omlægges
til euro ved hjælp af valutaswaps. Derfor har Nationalbanken
kun en valutaeksponering i euro og guld, jf. figur 12.
Valutakursrisikoen over for euro er lav givet fastkurspolitikken. Med
en stor valutareserve kan selv små udsving i kronekursen inden for udsvingsbåndet
dog give store udsving i resultatet i enkelte år. Kronen
blev fx styrket over for euro med 0,3 pct. i 2011. Det gav et tab på over 1
mia. kr. Et sådant tab er en konsekvens af Nationalbankens myndighedsrolle.
Bankens følsomhed over for fald i guldprisen er øget, fordi værdien af
guldbeholdningen er mere end fordoblet siden 2007.
Likviditeten har været omskiftelig under krisen
Statsgældskrisen medførte, at likviditeten var omskiftelig på nogle markeder.
Nationalbanken styrer likviditeten ved at sætte rammer for, hvor
store beløb banken skal kunne frigøre inden for en given tidshorisont.
Likviditetsrammerne skal sikre, at banken altid kan intervenere på valutamarkedet
for betydelige beløb, selv om der er pres på kronen.
PLACERINGER I VALUTA OG VALUTAAFDÆKNING Figur 12
Mia. kr.
500
400
300
200
100
0
-100
-200
Euro Pund Sv. kroner Dollar Guld
Placeringer Valutaafdækning
Anm.: Eksponeringen er pr. 30. december 2011.
Kilde: Danmarks Nationalbank.
Kvartalsoversigt, 1. kvartal 2012, del 1